據新華網(wǎng)9月30日消息，黨的十八屆四中全會(huì )將于10月20日 （下周一）～23日（下周四）在京召開(kāi)。
　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在十八屆三中全會(huì )大力推進(jìn)改革之后，各方都對即將召開(kāi)的十八屆四中全會(huì )寄予厚望，農銀國際證券認為，會(huì )議將會(huì )加強市場(chǎng)對中國平衡經(jīng)濟改革和經(jīng)濟增長(cháng)的信心，并向市場(chǎng)展示政府將會(huì )繼續通過(guò)短期寬松政策緩解經(jīng)濟下行壓力，在改革過(guò)程中維持經(jīng)濟穩步增長(cháng)。
　　值得注意的是，在十八屆四中全會(huì )召開(kāi)前的9月，滬指月K線(xiàn)收出五連陽(yáng)，10月8日、9日滬指又連續創(chuàng )出階段性新高。在重要會(huì )議召開(kāi)前后，行情將如何演繹呢？又有哪些板塊和個(gè)股將受到資金青睞呢？

　　大勢前瞻
　　重要會(huì )議對“政策市”影響大
　　
    十八屆四中全會(huì )將于2014年10月20日～23日在北京召開(kāi)。A股市場(chǎng)素有“政策市”一說(shuō)，重要會(huì )議召開(kāi)前后的行情演繹成為各方關(guān)注重點(diǎn)。

　　會(huì )前一周易回調

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，有分析人士認為，在股市前期大漲的背景下，重要會(huì )議召開(kāi)前的一周，A股往往用下跌來(lái)消化前期漲幅，同時(shí)也為會(huì )議之后的行情蓄勢。
　　比如十八屆三中全會(huì )于2013年11月9日～12日召開(kāi)。此前，滬指從2013年6月的1849.65點(diǎn)一路漲至2270.27點(diǎn)（9月12日），但自9月13日持續下跌。在十八屆三中全會(huì )召開(kāi)的前一周（11月4日～8日），滬指下跌2.02%。
　　又如十八屆二中全會(huì )于2013年2月26日～28日召開(kāi)。此前，大盤(pán)從2012年12月4日的1949.46點(diǎn)一路漲至2013年2月18日的2444.80點(diǎn)，但在十八屆二中全會(huì )召開(kāi)的前一周 （2月19日～25日），大盤(pán)下跌3.95%。
　　再如十七屆七中全會(huì )于2012年11月1日～4日召開(kāi)。此前，大盤(pán)從2012年5月4日的2453.73點(diǎn)開(kāi)始下跌，連續下跌7個(gè)月，跌至2012年12月4日1949.46點(diǎn)才展開(kāi)反彈。實(shí)際上，在十七屆七中全會(huì )召開(kāi)前兩個(gè)月，市場(chǎng)出現兩波強勁反彈，不過(guò)到會(huì )議召開(kāi)前的一周（10月25日～10月31日），滬指卻又回到調整節奏，下跌2.23%。
　　然而，雖然部分重要會(huì )議前一周，市場(chǎng)出現回調，但量能萎縮。分析人士認為，這說(shuō)明投資者當時(shí)對待調整的心態(tài)謹慎，憧憬市場(chǎng)調整后所召開(kāi)的重要會(huì )議能出臺政策利好。
　　目前，滬指月K線(xiàn)截至2014年9月底已實(shí)現五連陽(yáng)，且10月進(jìn)一步上行，滬指從5月5日最低2007.35點(diǎn)漲至10月9日最高2391.35點(diǎn)，上漲384點(diǎn)，漲幅19.13%；創(chuàng )業(yè)板指同期從1279.31點(diǎn)漲至1569.06點(diǎn)，上漲289.75點(diǎn)，漲幅達22.65%。
　　據新華網(wǎng)消息，黨的十八屆四中全會(huì )將于2014年10月20日～23日在京召開(kāi)，本周（10月13日～17日）將是會(huì )議之前的最后一個(gè)交易周。此前滬指不斷抬升，10月10日 （上周五）收報2374.54點(diǎn)，逼近前期三個(gè)階段性高點(diǎn)——2013年2月18日2444.80點(diǎn)、2012年5月4日2453.73點(diǎn)和2012年2月27日2478.38點(diǎn)。那么，此前在部分重要會(huì )議前一周，指數出現回調的走勢是否將重現呢？

　　會(huì )后行情醞釀轉向

　　分析人士認為，相較于每年“兩會(huì )”召開(kāi)的時(shí)間，黨的全會(huì )不少選擇在周末召開(kāi)，且時(shí)間多為三天，故會(huì )議期間A股走勢可忽略不計。黨的全會(huì )由于意義重大、政策導向性清晰，在會(huì )議召開(kāi)之后，A股往往受到短期刺激而上漲，但在經(jīng)歷一段時(shí)間的上漲后，A股漲跌不一。對此，分析人士認為，重要會(huì )議往往是從宏觀(guān)指明今后一個(gè)時(shí)期的大方向，因此在指數短漲后，當時(shí)技術(shù)面以及其他消息面狀況將對投資者的抉擇產(chǎn)生更大影響。
　　比如十八屆三中全會(huì )前，滬指2013年10月22日～11月8日持續下跌。會(huì )后滬指僅下跌了一天（11月13日跌1.83%）后便連續反彈，隨后15個(gè)交易日迎來(lái)了一波約8%的漲幅，指數直逼前期高點(diǎn)。不過(guò)，此后的32個(gè)交易日，滬指又下跌了12%。
　　又如十八屆二中全會(huì )前，大盤(pán)已階段性見(jiàn)頂，從2444.80點(diǎn)位置持續下跌，但會(huì )后兩個(gè)交易日滬指兩日漲逾3%，此后大盤(pán)起起伏伏，一直震蕩至5月底，從5月31日最高2325.53點(diǎn)跌至6月25日最低1849.65點(diǎn)。
　　不過(guò)，下跌之后若繼續有新的利好，市場(chǎng)也會(huì )快速反彈�！睹咳战�(jīng)濟新聞》記者注意到，在十七屆七中全會(huì )（2012年11月1日～4日）前，大盤(pán)在下跌約半年的背景下，由于憧憬政策利好而出現近兩個(gè)月的橫盤(pán)，會(huì )議結束之后的1個(gè)月下跌7%。不過(guò)，由于十八屆一中全會(huì )很快在當月15日召開(kāi)，為市場(chǎng)帶來(lái)了新的憧憬，所以在一波下跌后，市場(chǎng)迎來(lái)幅度更大的反彈，從2012年12月4日的1949.46點(diǎn)一直漲到2013年2月18日的2444.80點(diǎn)，漲幅達25.41%。
　　分析人士認為，由上可見(jiàn)，重要會(huì )議往往成為行情的分水嶺，但具體漲跌方向仍需結合會(huì )議內容和當時(shí)具體的消息面、技術(shù)面情況來(lái)分析。

　　上周銀行業(yè)獲資金追捧

　　行情固然受政策預期影響，但也與資金面變動(dòng)緊密相關(guān)。在十八屆四中全會(huì )召開(kāi)前一周，A股資金動(dòng)向上有什么值得關(guān)注的亮點(diǎn)呢？
　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，據和訊網(wǎng)統計，上周從行業(yè)看，資金凈買(mǎi)入前5名分別是銀行業(yè)、汽車(chē)與零配件、休閑用品、電子與電氣設備、醫藥與生物科技；據東財網(wǎng)統計，在截至10月10日的1個(gè)月時(shí)間內，龍虎榜上買(mǎi)入凈額最多的個(gè)股前5名分別是：北京銀行、TCL集團、中國一重、萬(wàn)向錢(qián)潮和張江高科，買(mǎi)入凈額分別為：6.79億元、4.86億元、3.56億元、3.54億元和2.92億元；同期被賣(mài)出最多的個(gè)股是：鑫科材料、華映科技、青松股份、隆平高科和尚榮醫療，賣(mài)出凈額分別為：5.38億元、5.31億元、3.78億元、3.53億元和2.82億元。值得注意的是，上述買(mǎi)入前5名中有3只均為滬市個(gè)股；賣(mài)出前5名中，除排名第一的鑫科材料外，其余均為深市中小板和創(chuàng )業(yè)板個(gè)股。

　　券商觀(guān)點(diǎn)
　　“越改革越樂(lè )觀(guān)”券商期待政策紅利

　　對于即將召開(kāi)的十八屆四中全會(huì )，各方期待不小。比如國泰君安曾發(fā)布研報認為，十八屆四中全會(huì )將為改革攻堅提供強有力的政治保障，“越改革越樂(lè )觀(guān)”。

　　市場(chǎng)期待改革紅利持續

　　分析人士認為，黨的每一次重要會(huì )議都存在一個(gè)或一系列主題。
　　比如，十八屆一中全會(huì )明確了新一屆黨的領(lǐng)導班子；十八屆二中全會(huì )提出了 《國務(wù)院機構改革和職能轉變方案》，新一輪改革大幕隨即拉開(kāi)。
　　在十八屆三中全會(huì )上，則進(jìn)一步提出要全面推進(jìn)五大領(lǐng)域改革——經(jīng)濟體制、政治體制、文化體制、社會(huì )體制和生態(tài)文明體制改革。有分析人士將十八屆三中全會(huì )與十一屆三中全會(huì )相提并論，眾所周知，十一屆三中全會(huì )開(kāi)啟了改革開(kāi)放新篇章，而市場(chǎng)對十八屆三中全會(huì )的高度認同，也催生了本輪A股行情——不少分析人士認為本輪行情是牛市的起步，理論基礎之一，就是新一輪改革所帶來(lái)的紅利。
　　根據五大改革的具體要求，市場(chǎng)也按圖索驥地尋找新的投資機會(huì )，土地流轉制度改革、國企改革概念股均不斷受到投資者追捧。
　　據新華社消息，十八屆四中全會(huì )的主要議程是：中共中央政治局向中央委員會(huì )匯報工作，研究全面推進(jìn)依法治國重大問(wèn)題。有分析人士認為，近年來(lái)，證監會(huì )在證券市場(chǎng)各項制度完善以及對違反證券法律法規的監管方面做了不少工作，這也是依法治國在一個(gè)領(lǐng)域的具體體現。
　　那么，十八屆四中全會(huì )研究依法治國重大問(wèn)題，將對A股市場(chǎng)構成什么影響？具體而言，哪些板塊和個(gè)股又將迎來(lái)進(jìn)一步利好呢？

　　券商看好依法治國概念股

　　A股市場(chǎng)從不缺乏快速響應能力和想象力。就在消息明確了十八屆四中全會(huì )將討論全面推進(jìn)依法治國重大問(wèn)題后，有券商發(fā)布研報，看好“依法治國概念股”。
　　申銀萬(wàn)國認為，為推進(jìn)全面依法治國，十八屆四中全會(huì )將以司法體制改革作為重中之重。事實(shí)上，6月深圳已率先啟動(dòng)法院工作人員分類(lèi)管理和法官職業(yè)化改革試點(diǎn)，上海7月也開(kāi)始司法體制改革探索。該券商預計，在十八屆四中全會(huì )后相關(guān)改革向全國推廣，因此，有興趣的投資者可關(guān)注依法治國主題。
　　申萬(wàn)建議，可從兩條主線(xiàn)來(lái)挖掘上述確定性主題機會(huì )：一是司法環(huán)節的偵查、監控、輿情監測、取證和審判訴訟等；二是執法環(huán)節的測謊、防爆、監獄管理和武裝設備等。

　　重大問(wèn)題定調引關(guān)注

　　雖然依法治國是本次會(huì )議的主題，但分析人士認為，一些此前已被市場(chǎng)關(guān)注的政策或將在十八屆四中全會(huì )期間，得到更權威的回應和闡釋。
　　首當其沖的便是對經(jīng)濟增速目標的定調。日前，中國社科院預計中國2015年經(jīng)濟增長(cháng)7%。瑞穗證券首席亞洲經(jīng)濟學(xué)家ShenJianguang認為，上述預估釋放出兩個(gè)信號：一是中國今年或將難以達到7.5%的經(jīng)濟增長(cháng)目標；二是沒(méi)有必要將2015年經(jīng)濟增長(cháng)目標設定為7.5%
　　值得注意的是，李克強總理日前在柏林與德國總理默克爾共同出席第七屆中德經(jīng)濟技術(shù)合作論壇時(shí)也表示，中國有條件、有能力實(shí)現今年經(jīng)濟增長(cháng)7.5%左右的目標，將經(jīng)濟增長(cháng)保持在合理區間。只要實(shí)現比較充分的就業(yè)，居民收入繼續增長(cháng)，質(zhì)量效益不斷提高，經(jīng)濟增長(cháng)比7.5%高一點(diǎn)、低一點(diǎn)都是可以的。
　　對于上述表態(tài)，分析人士普遍認為，這表明中國不會(huì )僅為實(shí)現2014年的經(jīng)濟增長(cháng)目標而擴大刺激。那么，隨著(zhù)高層對經(jīng)濟增速下滑的容忍以及市場(chǎng)對大規模經(jīng)濟刺激計劃的落空，有可能延緩投資者對經(jīng)濟復蘇速度的預期，從而造成股市回調。
　　其次，對貨幣政策和房地產(chǎn)政策的表態(tài)也值得關(guān)注。目前，各方對是否應全面降準、降息存在一定的分歧。從實(shí)際操作來(lái)看，在經(jīng)歷2008年底的大規模刺激之后，定向調控仍然是主流。民生證券認為，5000億SLF（常備借貸便利）不是尾聲，四季度仍會(huì )有定向調控措施出臺。但值得注意的是，近期隨著(zhù)經(jīng)濟下行壓力的加大，支持全面降準降息的聲音的確在增加，主要原因在于實(shí)體層面對融資成本高的抱怨較多，部分地區非法集資問(wèn)題有抬頭之勢，因此，四季度政策是否調整值得關(guān)注。
　　第三，與降息密切相關(guān)的還有房地產(chǎn)政策。目前，除北上廣深等一線(xiàn)城市以外，全國多數城市已對房地產(chǎn)調控松綁，在“十一”長(cháng)假期間，部分放開(kāi)調控的城市出現樓市成交額井噴，價(jià)格也止跌反彈反彈。然而，隨著(zhù)地產(chǎn)信貸松綁，原本就不寬裕的資金池或被房地產(chǎn)市場(chǎng)分流，這對實(shí)體經(jīng)濟的融資成本是否構成壓力值得關(guān)注。未來(lái)，中央層面如何定調房地產(chǎn)政策，在一定程度上也將左右實(shí)業(yè)與樓市、樓市與股市的資金博弈。

　　投資機會(huì )
　　電力、國企改革題材接棒石油、煤炭 恐成后續亮點(diǎn)

　　如果未來(lái)能出現牛市，那么深化改革被普遍認為是牛市最大動(dòng)力。那么，未來(lái)還有哪些進(jìn)一步的改革動(dòng)作值得關(guān)注呢？

　　石油、煤炭行業(yè)率先改革

　　2013年11月，高層重提“混合所有制改革”，并將其明確為“基本經(jīng)濟制度的重要實(shí)現形式”。很快，國有資本最密集的石油行業(yè)成為混合所有制改革排頭兵。
　　2014年2月20日，中國石化（600028，收盤(pán)價(jià)5.27元）公告了《啟動(dòng)中國石化銷(xiāo)售業(yè)務(wù)重組、引入社會(huì )和民營(yíng)資本實(shí)現混合所有制經(jīng)營(yíng)的議案》，公司董事會(huì )同意在對中國石化油品銷(xiāo)售業(yè)務(wù)板塊現有資產(chǎn)、負債進(jìn)行審計、評估的基礎上進(jìn)行重組，同時(shí)引入社會(huì )和民營(yíng)資本參股，實(shí)現混合所有制經(jīng)營(yíng)，社會(huì )和民營(yíng)資本持股比例將根據市場(chǎng)情況厘定。
　　隨后幾個(gè)月，中石化與1號店、大潤發(fā)、順豐快遞和騰訊等多家企業(yè)展開(kāi)合作；與此同時(shí)，中石化集團旗下的江鉆股份 （000852，收盤(pán)價(jià)25.61元）、*ST儀化（600871，收盤(pán)價(jià)4.29元）等公司也展開(kāi)重組，混合制改革快速推進(jìn)。
　　緊隨中石化步伐，中石油也在今年5月發(fā)布公告城，擬以西氣東輸管道分公司管理的與西氣東輸一、二線(xiàn)相關(guān)的資產(chǎn)及負債，以及管道建設項目經(jīng)理部核算的與西氣東輸二線(xiàn)相關(guān)的資產(chǎn)及負債，出資設立東部管道公司的方式引入民資。此外，中石油，還打算在新疆試點(diǎn)混合制改革。
　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，除混合制改革以外，稅費改革也從石油產(chǎn)業(yè)擴展到煤炭這樣的國民經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)。
　　10月11日，財政部、國家稅務(wù)總局發(fā)布通知稱(chēng)，經(jīng)國務(wù)院批準，自2014年12月1日起在全國范圍內實(shí)施煤炭資源稅從價(jià)計征改革，并就計征辦法、適用稅率等進(jìn)行具體規定。同時(shí)，財政部、國家發(fā)改委發(fā)布通知，部署了全面清理涉及煤炭原油天然氣收費基金。
　　由此，從2007年開(kāi)始醞釀的資源稅改革，從石油、天然氣擴大到煤炭行業(yè)。分析人士認為，此次煤炭資源稅改革的顯著(zhù)特點(diǎn)是 “清費立稅”，在由從量計征改為從價(jià)計征的同時(shí)，還全面清理涉煤收費基金，可從總體上減輕企業(yè)負擔，增強發(fā)展后勁。

　　定增參與國企改革成新趨勢

　　分析人士認為，在石油、煤炭行業(yè)改革之后，最為市場(chǎng)期待的改革或來(lái)自電力行業(yè)以及國企改革。
　　2002年開(kāi)始的電力系統改革完成了 “五號文”（國務(wù)院2002年發(fā)布的《電力體制改革方案》文件）規劃中的前兩步——廠(chǎng)網(wǎng)分開(kāi)與主輔分離，但是電力行業(yè)輸配分離、競價(jià)上網(wǎng)等其他方面的改革,卻并未順利推進(jìn)。
　　資料顯示，在2002年的電力改革中，也曾試圖推動(dòng)競價(jià)上網(wǎng)等試點(diǎn)改革，但此后由于電力供不應求等原因，難以繼續推行。目前，我國電力系統達到供大于求的格局，再次具備了推進(jìn)改革條件。
　　廣發(fā)證券認為，電力改革將對整個(gè)電力系統以及上下游行業(yè)產(chǎn)生影響。其改革邏輯或為：大用戶(hù)直購電試點(diǎn)有利于區域電網(wǎng)公司與低成本電力企業(yè)；輸配端投資增加與引入民間資本有利于輸配電設備企業(yè)，與電網(wǎng)關(guān)系緊密的輸配電企業(yè)還有可能參與到輸配網(wǎng)建設中去；發(fā)電端電網(wǎng)改造將主要有利于低成本火電公司以及火電環(huán)保改造的公司。
　　除電力改革以外，國企改革也被認為是未來(lái)很長(cháng)一段時(shí)間的重點(diǎn)工作。
　　國金證券在研報中指出，2003年啟動(dòng)的國企改革主要工作是：成立國資委、企業(yè)股份制改造、提高資產(chǎn)證券化率（資產(chǎn)規核、之后IPO或借殼上市）。而本輪國企改革與以往不同之處在于:無(wú)論是引入戰略投資者、管理層激勵、還是董事會(huì )改革,核心目標是——提效。
　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，國金證券認為，目前A股二級市場(chǎng)諸多國企改革案例中，除傳統賣(mài)殼、借殼以外，定增參與國企改革成為新主流。較知名的案例如馬云控股的云溪投資定增獲得華數傳媒20%股權、弘毅定增獲得城投控股10%股權、弘毅定增獲得錦江投資12.43%股權以及鼎暉投資等5家機構定增獲得綠地集團20.14%股權等。此外，二級公司層面股權激勵，如國藥集團擬拿出3家上市公司實(shí)施股權激勵、中建材下屬方興科技拿出兩個(gè)項目做股權激勵，以及石油石化、三大運營(yíng)商等央企利用旗下業(yè)務(wù)引入社會(huì )資本等案例也是近期流行的國企改革樣本。