7月下旬以來(lái)，滬深股市持續放量。滬市從上半年單日600億左右的成交有效放大到接近2000億元，增量資金入場(chǎng)跡象明顯。近日滬指在2400點(diǎn)下方震蕩整理，成交仍保持在較高水平。資金高位換手，有兩個(gè)動(dòng)向值得關(guān)注：一是主力調倉換股，將前期獲利較豐厚的籌碼兌現，逢低介入滯漲股，布局四季度及明年一季度行情；二是前期踏空的新資金獲得二次介入機會(huì )，逢低關(guān)注四季度業(yè)績(jì)改善的行業(yè)。
流動(dòng)性穩中趨松
四季度外匯占款可能回升、財政存款將大規模投放，資金有望凈供給；宏觀(guān)經(jīng)濟仍需要“穩增長(cháng)”，因此央行在操作上仍將會(huì )“保持適度流動(dòng)性”；四季度資金利率中樞相比三季度也將有所下移。不過(guò)，在經(jīng)濟出現超預期下行之前，資金利率下行空間暫時(shí)受限。
上周公開(kāi)市場(chǎng)操作凈投放260億元，多數回購利率下跌。10月份公開(kāi)市場(chǎng)共有1260億元資金到期，其中票據到期400億元，正回購到期860億元。10月市場(chǎng)資金面保持平穩為主。
另外，全球資金流向監測機構新興市場(chǎng)基金研究公司（EPFR）最新公布的周度報告顯示，在截至10月8日當周，全球資金出現9.78億美元的大幅凈流出，較前一周凈流出增加6.56億美元。全球資金3個(gè)月來(lái)首次流出香港股票，反映出全球投資者的擔憂(yōu)情緒進(jìn)一步加劇。
近期推出的房地產(chǎn)放松政策效果恐將有限，業(yè)界認為，定向寬松政策不足以遏止地產(chǎn)的下行周期風(fēng)險，仍有可能通過(guò)降息等方式進(jìn)一步放松。分析師維持“貨幣政策仍需放松”的觀(guān)點(diǎn)。
關(guān)注增量資金動(dòng)向
最近幾個(gè)月股市大幅上漲，不少股票在短短幾個(gè)月內就實(shí)現股價(jià)翻倍，這也使得投資者熱情開(kāi)始高漲。但在2400點(diǎn)關(guān)口附近，針對后市的觀(guān)點(diǎn)開(kāi)始出現分化。從公募基金的倉位情況看，最近一兩周基金開(kāi)始輕微減倉，選擇將前期收益落袋為安。
從技術(shù)走勢看，由于近期大盤(pán)漲幅過(guò)大，短期調整是為了消化近期市場(chǎng)獲利籌碼，為后市上漲奠定基礎，同時(shí)也是修復超買(mǎi)的技術(shù)指標以等待均線(xiàn)系統的到位。
從資金流向上看，在尋求新增長(cháng)方式過(guò)程中找到發(fā)力點(diǎn)的大盤(pán)低價(jià)藍籌股在過(guò)去一個(gè)多月中滯漲，后市可能成為融資資金和滬股通資金追逐的主要標的。繼地產(chǎn)板塊后，前期滯漲的鋼鐵板塊持續強勢，鋼鐵、日用化工板塊指數今年6月以來(lái)錄得增量資金持續凈流入。
基金調倉換防倉位數據顯示，在基金整體倉位下降的情況下，醫藥健康板塊反而獲得了基金經(jīng)理逆勢加倉，部分醫藥主題基金主動(dòng)加倉。從過(guò)往經(jīng)驗看，醫藥板塊通常是基金的防御品種，尤其是在每年的四季度，或許是出于這個(gè)原因，部分基金選擇逆勢加倉。
可介入業(yè)績(jì)改善行業(yè)
適度逢低介入四季度業(yè)績(jì)改善的行業(yè)，應是投資者的首選策略。
從預告的行業(yè)整體成長(cháng)性看，醫藥生物和TMT等弱周期行業(yè)仍然處于較高景氣度。中小板醫藥板塊已公布三季報業(yè)績(jì)預告的46家企業(yè)中有41家預喜，其中10家企業(yè)預期凈利潤翻倍。電子、計算機、通信等板塊預喜公司占比也較高，今年以來(lái)，通信設備行業(yè)業(yè)績(jì)持續轉暖，盛路通信、武漢凡谷、新海宜等預告前3個(gè)季度業(yè)績(jì)將翻倍。
從預增個(gè)股看，今年前3個(gè)季度，722家中小板公司中487家有望凈利潤實(shí)現正增長(cháng)，368家公司增長(cháng)幅度預計在30%以上，232家公司增長(cháng)預期超過(guò)50%，86家公司凈利潤有望翻倍增長(cháng)。特別是部分業(yè)績(jì)大幅預增、具有高送轉可能和潛力的次新股、小市值股，可以提前介入潛伏。
同時(shí)，有分析師提醒，前期股價(jià)漲幅過(guò)大或者本輪行情以來(lái)仍沒(méi)有形成較為扎實(shí)底部的個(gè)股，前者或存在主力資金逢高借股指震蕩離場(chǎng)的可能，后者則可能是主力資金尚未入場(chǎng)甚至缺乏主力資金介入的價(jià)值，這兩類(lèi)個(gè)股應予以回避。
