10月19日晚間，某股份制銀行人士向《第一財經(jīng)日報》記者透露，近期央行向商業(yè)銀行發(fā)放SLF（常備借貸便利工具），期限為3個(gè)月，利率為3.5%左右。
“一家股份制銀行獲得SLF流動(dòng)性支持為300億元人民幣，這是比較小的規模，每家銀行獲得的規模不一定相同�！鄙鲜龉煞葜沏y行人士稱(chēng)，獲SLF流動(dòng)性支持的銀行應小于20家，共計金額2000億元左右。
“目前，央行采取局部性釋放流動(dòng)性措施很容易理解，”中國社科院金融研究所副所長(cháng)殷劍峰向《第一財經(jīng)日報》記者表示，央行投放SLF的時(shí)機適時(shí)恰當，“因為現在來(lái)看流動(dòng)性是收緊的。貸款增速一直在放緩，9月情況有所好轉，但遠遠沒(méi)有回到正常狀態(tài)，流動(dòng)性肯定是不足的�！�
高頻率小力度貨幣使用
“從目前市場(chǎng)情況來(lái)看，3.5%左右的利率是較為合適的�！泵裆y行金融市場(chǎng)部首席分析師李志強向《第一財經(jīng)日報》記者分析稱(chēng)，但根據一般情況，央行給每家銀行的流動(dòng)性規模不同而利率有所調整，估計會(huì )在十幾個(gè)BP上下浮動(dòng)。
恰逢一個(gè)月前，有機構對本報記者稱(chēng)，央行通知五大行，分別向每家做1000億元的SLF，期限為3個(gè)月。央行今年以來(lái)頻繁使用新型貨幣政策工具，市場(chǎng)普遍認為，這與基礎貨幣投放渠道改變有一定關(guān)系。
今年5月以來(lái)，金融機構外匯占款開(kāi)始出現下降趨勢，6月環(huán)比出現10個(gè)月以來(lái)第一次負增長(cháng)，7月金融機構外匯占款出現短暫回升，但8月再次出現負增長(cháng)�！兜谝回斀�(jīng)日報》記者整理發(fā)現，金融機構外匯占款5~7月新增數據分別為387億元、-883億元和378億元，呈現出正負反復波動(dòng)的狀態(tài)。
華夏銀行發(fā)展研究部戰略室負責人楊馳向《第一財經(jīng)日報》記者分析稱(chēng)，由外匯占款提供基礎貨幣的貨幣創(chuàng )造模式已改變，外匯占款減量需要通過(guò)央行主動(dòng)投放抵補。因此，央行未來(lái)將通過(guò)SLF、PSL（抵押補充貸款），以及再貸款等新的工具來(lái)為市場(chǎng)提供流動(dòng)性，這些都是目前階段的探索性工具。楊馳認為，在央行不會(huì )全面一次性降息降準的背景下，這種高頻率小力度貨幣使用會(huì )被央行交替頻繁使用。
楊馳稱(chēng)，央行頻繁使用PSL和SLF工具，和新形勢下貨幣投放渠道發(fā)生改變有直接關(guān)系。以往在我國貿易項目和資本金融項目雙順差的大背景下，央行主要通過(guò)外匯占款的方式投放基礎貨幣。近年來(lái)隨著(zhù)中國國際收支漸趨平衡、跨境資本流入趨緩、人民幣單邊升值預期減弱等因素影響，外匯占款出現不升反降，央行逐漸選擇新的替代性渠道實(shí)施基本貨幣投放，PSL、SLF等工具的使用正是其探索之一。
“這次投放SLF和商業(yè)銀行資金來(lái)源緊張也有一定關(guān)系，今年9月人民幣存款增速首次降到個(gè)位數，是20多年來(lái)第一次。目前資金流出銀行體系現象非常明顯，現在商業(yè)銀行存款非常緊張。情況會(huì )持續影響下一步信貸投放，不利于實(shí)體經(jīng)濟融資，主要還是需要定向向商業(yè)銀行補充資金�！睏铖Y稱(chēng)，此外，SLF2000億元的規模還是比較小的，這也是央行引導社會(huì )融資成本的信號。
頻繁向股份制銀行釋放流動(dòng)性，是否與央行穩健貨幣性政策不符？
“央行采取局部性釋放流動(dòng)性措施很容易理解，”殷劍峰稱(chēng)，“流動(dòng)性松緊與否看貨幣，廣義貨幣供應量增速9月份是12.9%，低于歷史同期，狹義貨幣供應量也沒(méi)起來(lái)，能夠真正反映市場(chǎng)流動(dòng)性的貨幣指標就是狹義貨幣供應量，現在來(lái)看流動(dòng)性是收緊的�！�
銀行壞賬率提升
與此同時(shí)，有市場(chǎng)人士對銀行流動(dòng)性表達了擔憂(yōu)。
大戰略（中國）投資管理中心首席經(jīng)濟學(xué)家陸俊龍向《第一財經(jīng)日報》記者表示：“因為銀行間流動(dòng)性再充裕，也不代表能放得出去�！�
陸俊龍稱(chēng)：“今年各地銀行的壞賬率提升，銀行業(yè)"窟窿"大，需要補水，否則未來(lái)3個(gè)月月均6000億元新增貸款放不出去。更重要的其實(shí)還是各銀行的壞賬率，主要表現在產(chǎn)能過(guò)剩、地產(chǎn)、地方投融資平臺形成的壞賬上升�！�
對于銀行壞賬情況，殷劍峰向本報記者表示：“從2009年4萬(wàn)億以來(lái)，那么多貸款，商業(yè)銀行貸款的不良情況慢慢暴露出來(lái)，所以就更能理解央行SLF此舉。一方面防止經(jīng)濟下滑過(guò)快，另一方面提供SLF還是出于穩定性的考慮。作為金融體系網(wǎng)絡(luò )中的核心節點(diǎn)，股份制銀行沒(méi)有大行存款多，它們出現問(wèn)題可能會(huì )產(chǎn)生系統性的影響�！�
李志強稱(chēng)：“歸根到底還是經(jīng)濟情況下行，銀行呆壞賬數量較大，如果不投放流動(dòng)性，很多實(shí)體經(jīng)濟企業(yè)困難。央行也是試探性地投放，銀監會(huì )和現在各家銀行呆壞賬數據情況自己也不能準確掌握�！�
李志強進(jìn)一步表示，央行這樣做是針對實(shí)體經(jīng)濟的需求，企業(yè)需要這筆資金。但投入多少流動(dòng)性才滿(mǎn)足企業(yè)需求，現在還不得而知。
殷劍峰則預測，央行貨幣政策方面到明年不會(huì )有根本性變化，“央行采取的措施最大的顧慮是害怕市場(chǎng)認為央行又在放水，但這種顧慮會(huì )慢慢變淡。就好像2007年、2008年流動(dòng)性過(guò)于膨脹的時(shí)候，不斷收流動(dòng)性一樣，經(jīng)濟不好的時(shí)候，也得逐步釋放，這很正常�！�
