金融機構新增外匯占款自8月呈負增長(cháng)以來(lái)，9月新增外匯占款再“轉正”。
10月21日，央行公布9月金融機構人民幣信貸收支數據。9月份外匯占款為294591.7億元，比8月份的294580.3億元新增11.4億元。與此同時(shí)，最新數據顯示，今年三季度GDP增長(cháng)7.3%，略超市場(chǎng)預期。市場(chǎng)認為，除第一產(chǎn)業(yè)外，二、三產(chǎn)業(yè)的增長(cháng)可能都有一定的小幅下滑，反映經(jīng)濟下行壓力仍在。
多名經(jīng)濟學(xué)家向《第一財經(jīng)日報》記者表示，明年全面降準的可能性較大。
新增外匯占款正負反復波動(dòng)
數據顯示，今年下半年以來(lái)，金融機構外匯占款6月環(huán)比出現10個(gè)月以來(lái)第一次負增長(cháng)，7月金融機構外匯占款出現短暫回升，但8月再次出現負增長(cháng)，而9月則為正增長(cháng)。新增外匯占款呈現正負反復波動(dòng)的態(tài)勢。
北京工商大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授劉杉向《第一財經(jīng)日報》記者表示，未來(lái)一段時(shí)間內，外匯占款將呈現正負反復波動(dòng)的局面。
2014年前9個(gè)月，金融機構新增外匯占款分別為4373.66億元、1282.46億元、1892.97億元、1192.21億元、375.08億元、-882.8億元、378.35億元、-311.46億元和11.4億元。
劉杉對《第一財經(jīng)日報》記者表示：“9月份出口增長(cháng)了14.3%，進(jìn)口增長(cháng)7%，貿易順差，資本項下有流出。一方面是外資流入減少，另一方面是我們對外投資增加了�！眲⑸颊J為，由于央行并未披露相關(guān)數據，從常理分析來(lái)看，這種投資增加有兩個(gè)可能性：一是民間投資增加，兌換外匯增加，企業(yè)的投資有所增加；二是主權基金換成別的貨幣資產(chǎn)，減少對美元持有。
澳新銀行最新研報稱(chēng)，這意味著(zhù)央行可能開(kāi)始出售美元資產(chǎn)，也反映出央行減持外匯資產(chǎn)的意愿。這也可能是造成近期境內人民幣匯率走高、境內與離岸人民幣匯率差拉大的原因。因此，人民幣匯率未來(lái)的波動(dòng)性可能將增加。
值得一提的是，9月份外匯儲備出現了下降。
數據顯示，9月末外匯儲備余額為3.89萬(wàn)億美元，較6月末下降1000億美元，低于第二季度的3.99萬(wàn)億美元。而此前，市場(chǎng)普遍預期今年的外匯儲備將突破4萬(wàn)億美元。
此前，民生銀行金融市場(chǎng)部首席經(jīng)濟學(xué)家李志強向《第一財經(jīng)日報》記者分析稱(chēng)，外匯儲備的增長(cháng)歸根結底是由兩方面決定的。其一，貿易當中的相對比較優(yōu)勢一方來(lái)決定匯率的強弱，由此決定匯率走向，從而影響資本的跨境流動(dòng)；其二，外匯儲備的增長(cháng)與經(jīng)濟增長(cháng)前景和此前景下投資回報率預期有關(guān)。
央行可能啟動(dòng)全面降準
外匯占款減少，由外匯占款提供基礎貨幣的貨幣創(chuàng )造模式已然改變，外匯占款減量需要通過(guò)央行主動(dòng)投放抵補。一位銀行人士向《第一財經(jīng)日報》記者表示，經(jīng)濟下行如果延續到年底，央行明年恐將進(jìn)行全面降準，并且這種可能性很大。
今年以來(lái)，央行頻繁使用新型貨幣政策工具，市場(chǎng)普遍認為，這與基礎貨幣投放渠道改變有一定關(guān)系。
近日，某股份制銀行人士向《第一財經(jīng)日報》記者透露，近期央行向商業(yè)銀行發(fā)放SLF（常備借貸便利工具）。恰逢一個(gè)月前，有機構人士亦對本報記者稱(chēng)，央行通知五大行，分別向每家投放1000億元的SLF。
華夏銀行發(fā)展研究部戰略室負責人楊馳向《第一財經(jīng)日報》記者分析稱(chēng)，央行未來(lái)將通過(guò)SLF、PSL（抵押補充貸款），以及再貸款等新的工具來(lái)為市場(chǎng)提供流動(dòng)性，這些都是目前階段的探索性工具。楊馳認為，在央行不會(huì )全面一次性降息降準的背景下，這種高頻率小力度貨幣使用會(huì )被央行交替頻繁運用。
楊馳預計，下一階段，貨幣監管當局將繼續盡量避免采取“強刺激”措施，全面降準、降息的可能性依然很小。高頻率地使用SLF、PSL、定向降準、再貸款等“微刺激”手段將成為貨幣政策的主基調，總的調控目的仍然是守住不發(fā)生系統性區域性金融風(fēng)險的底線(xiàn)，確保全社會(huì )保持適度的流動(dòng)性。
劉杉認為，就目前政策看，“微刺激”不足以解決實(shí)體經(jīng)濟投資不足問(wèn)題。不過(guò)考慮到國務(wù)院已經(jīng)出臺政策限制地方債務(wù)膨脹，房地產(chǎn)周期性調整已在進(jìn)行中，而外匯占款也出現減量，明年初，不排除央行可能啟動(dòng)全面降準政策。
