北京某基金公司的一位基金經(jīng)理“身兼數職”，不僅管理著(zhù)混合型基金和股票型基金，還擔任該公司的社保組合經(jīng)理。部分基金人士透露，這并不是個(gè)例，由于人手不足，公募基金經(jīng)理兼任社保組合的現象普遍。社保屬于專(zhuān)戶(hù)，按照常理應當進(jìn)行個(gè)例，然而業(yè)內人士透露，目前監管部門(mén)正在研究相關(guān)政策，未來(lái)這種交叉或成為趨勢。專(zhuān)家建議，基金公司應定期披露社保組合的凈值漲跌幅。
“雙肩挑”現象普遍
社保組合從2002年開(kāi)始交給公募基金管理，首批管理人包括南方、博時(shí)、華夏、鵬華、長(cháng)盛、嘉實(shí)6家基金公司，之后逐漸增加到16家，還包括易方達、招商、國泰、大成、富國工銀瑞信、海富通、廣發(fā)、匯添富和銀華�；鹑耸客嘎�，早期社保組合是交給公募管理，但是從2008年開(kāi)始，證監會(huì )頒布《基金管理公司特定客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》（簡(jiǎn)稱(chēng)“管理辦法”），允許公募基金開(kāi)展1對1的特定客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，即專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)。由于專(zhuān)戶(hù)理財可以根據需求提供個(gè)性化的資管服務(wù)，因此大部分社保組合的管理開(kāi)始以專(zhuān)戶(hù)形式存在。
有資深基金研究人士表示，專(zhuān)戶(hù)的本質(zhì)是私募，無(wú)需進(jìn)行信息披露，由公募基金經(jīng)理來(lái)管理專(zhuān)戶(hù)，有可能出現“公募為私募抬轎”的情況，并且還難以察覺(jué)。一位基金人士介紹，相關(guān)的“禁令”早已有之。上述管理辦法規定，專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)與基金公司的其他資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)之間應當建立嚴格的“防火墻”制度，嚴格禁止各種形式的利益輸送行為。
但是知情人士透露，早期公募基金在社保組合的管理上，還能做到人員隔離，但是隨著(zhù)公募基金產(chǎn)品增加，公募基金人手不夠，因此“公募+社�！彪p肩挑的現象逐漸增多。
社保組合對人才需求也更苛刻。一位在基金專(zhuān)戶(hù)部門(mén)工作過(guò)的基金人士透露，由于社保資格稀缺，95家基金公司中能管理社保的基金公司不到1/4，無(wú)論是對基金公司還是基金經(jīng)理而言，“社�！倍侄际枪猸h(huán)。因此，基金公司會(huì )把最好的投研人員會(huì )推薦給社保組合，“至少業(yè)績(jì)排名在前1/3�！痹撊耸客嘎�。而公募產(chǎn)品也是基金公司安身立命之所在，優(yōu)秀人才“雙肩挑”的現象也因此更明顯。
公募專(zhuān)戶(hù)交叉或成趨勢
對于公募基金經(jīng)理兼管社保組合現象的質(zhì)疑此前已有過(guò)。中國證券報記者走訪(fǎng)的多位業(yè)內人士表示，目前各方普遍對這一現象默許。
“人手確實(shí)是顧不過(guò)來(lái)�！鄙虾Ｈ耸客嘎�，“我們公司也跟監管部門(mén)溝通過(guò)兼任的問(wèn)題，未來(lái)的趨勢是公募和專(zhuān)戶(hù)以后可以交叉，已經(jīng)在放開(kāi)這一塊了�！�
記者向業(yè)內人士和證監會(huì )人士求證時(shí)，并沒(méi)有獲得政策落地的確切消息。不過(guò)，證監會(huì )曾在《修訂情況說(shuō)明》中表示，考慮到目前存在一個(gè)投資組合經(jīng)理同時(shí)管理多個(gè)投資組合的情況，強調公司應重點(diǎn)對同一投資組合經(jīng)理管理的不同組合同日同向交易和反向交易的交易時(shí)機和交易價(jià)差進(jìn)行監控（第十九條），而在這一文件中，并沒(méi)有禁止公募專(zhuān)戶(hù)交叉管理。
上述在基金專(zhuān)戶(hù)部門(mén)工作過(guò)的人士表示，實(shí)際上，基金經(jīng)理進(jìn)行利益輸送空間和動(dòng)力都不足。從空間上說(shuō)，在目前證監會(huì )的大數據下，利益輸送越來(lái)越難。而公司也會(huì )進(jìn)行嚴格的監控。
“全國社�；鹄硎聲�(huì )每年對社保組會(huì )定期年檢，檢查內容包括交易行為的合規性等等，要獲得社保管理資格不容易，公司也很珍惜這一榮譽(yù)，社保規模管理得好還會(huì )每三年還會(huì )增加一些委托規模。因此，無(wú)論是哪一方發(fā)現問(wèn)題，都可能會(huì )嚴重影響到社保管理資格�！痹撊耸空f(shuō)。
該人士認為，公募基金和社保組合的考核體系不一樣，社保組合更考核中長(cháng)期業(yè)績(jì)，且有特殊的比較基準，而且規模不是很大，有時(shí)甚至不足10億元，還不如公募基金的管理費來(lái)得快，因此對基金經(jīng)理而言，沒(méi)有必要舍公募為社�！疤мI”。
建議社保組合披露凈值數據
業(yè)內人士認為，人員隔離作為防火墻措施，確實(shí)不適合目前的實(shí)際情況，而是應當從投研和交易等環(huán)節入手，加強隔離。一位基金人士表示，“社保組合屬于機構投資者，要壯大機構投資者的力量，提升價(jià)值投資的影響力，也需要盡快形成相關(guān)的規章制度�！�
濟安金信公司副總經(jīng)理、基金評價(jià)中心總經(jīng)理王群航建議，鑒于社保組合背后也是老百姓的資產(chǎn)，與公募類(lèi)似，因此建議基金公司有選擇地定期披露旗下社保組合的信息，例如僅公開(kāi)凈值增長(cháng)信息，這樣可以逃避利益輸送的嫌疑。
