退市意見(jiàn)下月將實(shí)施　多公司直面生死大限

　　退市制度終于塵埃落定。近日，證監會(huì )正式發(fā)布了《關(guān)于改革完善并嚴格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》)，《意見(jiàn)》在列明吸收合并等7種主動(dòng)退市情形外，同時(shí)確定了上市公司存在欺詐發(fā)行和重大信息披露違法將強制退市的原則�！兑庖�(jiàn)》將于一個(gè)月后生效。據統計，截至10月17日，*ST國恒仍未能復牌，且該公司公告稱(chēng)由于經(jīng)營(yíng)班子調整，公司將延期披露2014年三季報。目前，還有*ST超日、*ST二重、*ST武鍋B以及*ST鳳凰等4家上市公司處于暫停上市狀態(tài)，這些公司若今年繼續虧損，按《意見(jiàn)》規定有可能被交易所強制退市。此外，由于創(chuàng )業(yè)板沒(méi)有設立風(fēng)險警示制度，連續虧損三年的創(chuàng )業(yè)板公司將直接被暫停上市。目前寶德股份、天龍光電和萬(wàn)福生科3只創(chuàng )業(yè)板個(gè)股已經(jīng)發(fā)布了關(guān)于暫停上市風(fēng)險的警示公告，這3只股票的退市風(fēng)險也非常大。
　　《意見(jiàn)》對違法上市公司劃下退市“紅線(xiàn)”，同時(shí)明確違法上市公司及其責任主體所需承擔的法律責任和經(jīng)濟責任，有助于推動(dòng)A股上市公司整體質(zhì)量的提高，同時(shí)大幅降低投資者的市場(chǎng)風(fēng)險，提升A股市場(chǎng)對投資者的吸引力，這樣才有可能重塑A股市場(chǎng)價(jià)值的發(fā)現功能。長(cháng)期以來(lái)，A股市場(chǎng)虧損有理，殼資源成為香餑餑，形成了“劣幣驅逐良幣”的反效率，也是難以擺脫持續熊市的重要原因之一。而另一方面，據傳，創(chuàng )業(yè)板將允許虧損的互聯(lián)網(wǎng)公司上市，如若屬實(shí)，這種虧損和退市的上市公司有何區別？在實(shí)際操作中又如何把握和區分？從長(cháng)遠看，企業(yè)不虧損是生存和發(fā)展的前提，如果持續入不敷出，怎么也說(shuō)不過(guò)去。包括互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，一段時(shí)間里“燒錢(qián)”在所難免，但如果長(cháng)時(shí)間不能給股東回報，恐怕也難以得到認可。

　　非常規能源顯非常意義　頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)步入快車(chē)道

　　中國石油頁(yè)巖氣投資建設呈進(jìn)一步提速之勢。中國石油下屬西南油氣田公司負責頁(yè)巖氣業(yè)務(wù)的副總經(jīng)理謝軍表示，作為中國石油發(fā)展頁(yè)巖氣的先鋒，西南油氣田公司在今年啟動(dòng)頁(yè)巖氣規模產(chǎn)能建設之后，將進(jìn)一步加快推進(jìn)規模建產(chǎn)，明年投資將達到100億元，實(shí)現生產(chǎn)井數188口，年產(chǎn)氣量將達20億立方米。再加上云南昭通明年5億立方米的目標以及國際合作產(chǎn)氣量，中國石油頁(yè)巖氣產(chǎn)量明年將有望達到26億立方米。
　　近期，國際石油市場(chǎng)風(fēng)云變幻，石油價(jià)格猛跌至80美元一桶的低位，讓產(chǎn)油國心驚，讓石油消費國和進(jìn)口國竊喜。對于這一輪石油價(jià)格的暴跌，有人認為是美國及其伙伴國通過(guò)石油大幅降價(jià)來(lái)對俄羅斯施壓。但這種說(shuō)法還缺乏證據支撐。更直觀(guān)的原因是，無(wú)論何種產(chǎn)品，其價(jià)格的決定因素不外乎供與求兩個(gè)方面。從供給而言，除了原油輸出大國增產(chǎn)或減產(chǎn)極大地影響石油價(jià)格外，與日俱增的非常規能源——以頁(yè)巖油、頁(yè)巖氣為代表——占能源消費的比重迅速提高不可忽視。特別是美國，頁(yè)巖氣產(chǎn)量大幅增加，有消息說(shuō)，美國有可能在短期內成為能源輸出國。如果供求關(guān)系發(fā)生這樣的變化，石油價(jià)格想不跌都難。從這個(gè)意義上看，中國大力發(fā)展非常規能源具有非同尋常的戰略意義。因為中國是能源消費大國，又是常規能源資源較為貧乏的國家，大力開(kāi)采非常規能源對國家的能源安全意義非凡。

　　小市值凸顯大漲幅　“大藍籌”為何被冷場(chǎng)

　　據媒體報道，今年以來(lái)，50億元市值以下的股票平均漲幅為49.5%，200億-300億元市值平均漲幅為23.57%，300億-500億元市值平均漲幅為18.34%；市值500億元以上的平均漲幅為15.41%。從7月中旬開(kāi)始，A股迎來(lái)了久違的小牛市景象，上證綜指于10月9日創(chuàng )下2391.35點(diǎn)的年內新高。然而，與上證綜指對應的是，代表中小企業(yè)的中小板綜指、創(chuàng )業(yè)板指數在今年甚至創(chuàng )下了歷史新高。概括來(lái)說(shuō)，大市值企業(yè)漲幅不如中小市值企業(yè)；市值低于百億的股票有四成漲幅超過(guò)50%；但中小市值股票的盈利能力較差，過(guò)高的漲幅造就了超高的市盈率。
　　在中國，股票投資秘籍似乎只有一個(gè)：要投就投小企業(yè)。無(wú)論中小板還是創(chuàng )業(yè)板，市值表現遠比主板強，就是最有說(shuō)服力的現實(shí)。超高的市盈率，說(shuō)明中小板或創(chuàng )業(yè)板的企業(yè)并不具有較強的盈利能力，但是投資者還是趨之若鶩，背后的原因究竟是什么？其一，小企業(yè)市值“體量”小，便于炒作，特別適合短期進(jìn)出、盈利便走；其二，中國股市是一個(gè)小散眾多、缺乏機構投資者的市場(chǎng)，實(shí)力決定了投資取向偏向小企業(yè)或小市值公司。另一方面，大企業(yè)或藍籌股始終沒(méi)有成為中國股市的“定海神針”，背后更多的可能是體制問(wèn)題。時(shí)至今日，眾多大企業(yè)并沒(méi)有解決“一股獨大”的弊病，一些高盈利企業(yè)更多的是靠壟斷地位獲得超額利潤，而不是靠經(jīng)營(yíng)能力。說(shuō)到底，投資者對這樣的大企業(yè)前景不看好。

　　“賣(mài)油郎”布局白酒零售　跨界多元化再遇“進(jìn)行時(shí)”

　　近日，有媒體報道稱(chēng)，10月13日，貴州賴(lài)茅酒業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“賴(lài)茅酒業(yè)”)正式注冊成立，中石化易捷銷(xiāo)售有限公司(下稱(chēng)易捷)成為賴(lài)茅酒業(yè)三大股東之一。這意味著(zhù)，在國有企業(yè)混合所有制改革大潮中，高調的中石化不僅要賣(mài)水，還要賣(mài)酒，而相對低調的貴州茅臺將攜手中石化重新打造新的賴(lài)茅酒。據媒體報道，賴(lài)茅酒業(yè)注冊資金4000萬(wàn)元，法人代表為杜光義，股東方包括貴州茅臺酒股份有限公司、深圳國貿源酒業(yè)有限公司以及中石化易捷銷(xiāo)售有限公司等。
　　在商言商，企業(yè)資本投向哪里、與誰(shuí)合作，都是企業(yè)的事，別人難以“說(shuō)三道四”。不過(guò)，賣(mài)油的聯(lián)手賣(mài)酒的，還是讓人感到有些“離奇”。一個(gè)是產(chǎn)業(yè)的跨度較大，讓人覺(jué)得有些難以理解；二是有如此動(dòng)作的企業(yè)，是大型央企，如此“不務(wù)正業(yè)”難免引起關(guān)注。從另一個(gè)角度看，行商逐利無(wú)可厚非，多元化的產(chǎn)業(yè)布局也是競爭所致。只不過(guò)，隨著(zhù)天貓、京東等電商企業(yè)的崛起，傳統零售業(yè)已經(jīng)整體被逼到了墻角，如何“絕地反擊”似乎還沒(méi)有較令人信服的商業(yè)模式。中石化的此時(shí)介入“傳統”商業(yè)，需要膽量，也需要仔細斟酌。對前景過(guò)分樂(lè )觀(guān)顯然沒(méi)有充分的依據，而將其與混合所有制改革聯(lián)系起來(lái)，高帽子似乎過(guò)大。靜觀(guān)其變吧！