作為今年資本市場(chǎng)的一項重要改革，“滬港通”試點(diǎn)獲批以來(lái)，備受市場(chǎng)關(guān)注，帶動(dòng)滬市概念股票走出一輪股價(jià)估值修復行情�！皽�港通”啟動(dòng)后會(huì )給市場(chǎng)帶來(lái)哪些影響？投資者參與“滬港通”會(huì )面臨哪些新的風(fēng)險？應當如何投資？

　　促A股對外開(kāi)放——
　　低估值藍籌股更受關(guān)注

　　“今年握在手里多時(shí)的藍籌股終于有動(dòng)靜了�！痹谏虾Ｒ患移髽I(yè)工作的投資者張方說(shuō)。幾年前，張方就買(mǎi)了工商銀行股票，但隨后無(wú)論市場(chǎng)如何波動(dòng)，這只股票始終難有起色。今年在“滬港通”啟動(dòng)的刺激下，工商銀行上漲了近20%。
　　“‘滬港通’后，國際資本流入A股市場(chǎng)，應該會(huì )帶來(lái)不同的投資理念，更多會(huì )看好這些大盤(pán)藍籌股，而且現在這些股票的AH股還存在估值差異，還是有不少投資機會(huì )的�！睆埛秸f(shuō)，現在中國平安H股按匯率折算后，比A股高出10%左右，相對較低的中國平安A股還有投資空間�！拔磥�(lái)兩個(gè)市場(chǎng)‘打通’后，空間更大了，應該還有更多機會(huì )，也可以試著(zhù)投資H股，買(mǎi)買(mǎi)那些只在境外上市的成長(cháng)型科技股�！�
　　“滬港通”是今年資本市場(chǎng)的一個(gè)重要改革。今年4月，“滬港通”啟動(dòng)消息公布，當天上證綜指迅速拉升，漲幅達到1.38%，券商、保險以及同時(shí)在上海證券交易所和香港聯(lián)合交易所上市的A+H等板塊個(gè)股更是大幅上漲。隨后幾個(gè)月，投資者越來(lái)越關(guān)注滬港兩市中估值偏低的滬市個(gè)股和滬市獨特個(gè)股，如白酒和中藥等，尤其是估值相對較低的滬市銀行股、公用事業(yè)等藍籌股吸引了不少資金�！皽�港通”的啟動(dòng)，成為今年8月以來(lái)A股持續走強的重要支撐力量。
　　“滬港通”即為滬港股票市場(chǎng)建立的交易互聯(lián)互通機制。啟動(dòng)后，內地和香港市場(chǎng)投資者可以委托本地證券公司(經(jīng)紀商)，經(jīng)由上交所和聯(lián)交所，買(mǎi)賣(mài)對方交易所上市的特定股票�！啊疁�港通’最本質(zhì)的意義在于通過(guò)兩地證券交易所的互聯(lián)互通，實(shí)現內地資本市場(chǎng)的進(jìn)一步對外開(kāi)放，不僅能讓境外資金方便地進(jìn)來(lái)，境內資金也能夠順利走出去，促進(jìn)內地證券市場(chǎng)的成熟與繁榮�！鄙赉y萬(wàn)國證券研究所首席分析師桂浩明說(shuō)。
　　與張方對“滬港通”的投資熱情不同，也有不少投資者的態(tài)度較為謹慎。劉俊文是一家證券公司的投資顧問(wèn)。談起“滬港通”，劉俊文坦言近期不會(huì )投資：“現在A(yíng)H股的估值差異縮小不少，這種差異是由多種因素造成的，兩個(gè)市場(chǎng)的交易規則不同，投資者的投資理念不同，還是存在很多不確定性。比如有些H股股價(jià)只有一兩毛錢(qián)，平時(shí)也沒(méi)有交易量，說(shuō)不定什么時(shí)候就合股或者退市了，這些規則都和A股市場(chǎng)不太一樣。而且H股的交易成本也高，還是要重新適應新的規則�！�

　　長(cháng)期影響深遠——
　　短期看不會(huì )帶來(lái)外資蜂擁

　　“滬港通”啟動(dòng)后，兩市互聯(lián)互通會(huì )給市場(chǎng)帶來(lái)哪些影響？
　　從交易規則看，根據規定，在前期試點(diǎn)期間，投資者雙向采用人民幣交收，即內地投資者買(mǎi)賣(mài)以港幣報價(jià)的港股通股票，以人民幣交收，香港投資者買(mǎi)賣(mài)滬股通股票，以人民幣報價(jià)和交易。同時(shí)實(shí)行額度控制，既有總額度限制也有每日額度限制，其中滬股通總額度為3000億元人民幣，每日額度為130億元人民幣；港股通總額度為2500億元人民幣，每日額度為105億元人民幣。
　　“‘滬港通’啟動(dòng)后，并不一定會(huì )出現外資蜂擁而入，滬深股市大幅上漲的情形。一方面開(kāi)通‘滬港通’的正面效應在過(guò)去半年時(shí)間里已經(jīng)逐步釋放，另一方面從資金量來(lái)看，‘滬港通’啟動(dòng)后，資金有進(jìn)也有出，如果境內外的投資者都用足額度，那么‘滬港通’給內地股市帶來(lái)的資金實(shí)際上只有相差的500億元，每天允許的資金流入上限是25億元。而目前上證所的流通市值超過(guò)15萬(wàn)億元，平均每天的交易額在1500億元以上。面對這樣的交易規模，每天25億元的‘滬港通’規模幾乎可以忽略不計了�！惫鸷泼髡f(shuō)，而且此前通過(guò)合格的境外機構投資者的方式，外資已經(jīng)進(jìn)入A股市場(chǎng)了，并不在于一時(shí)涌入。
　　“滬港通”對市場(chǎng)影響長(cháng)遠。首先將促進(jìn)滬深兩市制度的完善。平安證券的研究指出，由于香港市場(chǎng)的制度建設與交易機制較A股市場(chǎng)成熟完善，“滬港通”打開(kāi)兩個(gè)市場(chǎng)的通道，可能帶來(lái)A股市場(chǎng)股票發(fā)行與交易監管以及品種的創(chuàng )新，如T+0交易機制、個(gè)股期權品種、印花稅政策調整、國際版的推進(jìn)以及分紅制度的規范等。
　　其次是提升投資者的理性投資意識�！啊疁�港通’后，隨著(zhù)境外資金更多進(jìn)入，那些由于投資理念原因而導致價(jià)值低估的滬市藍籌股，表現會(huì )有所好轉，有利于形成健康的價(jià)值投資理念�！惫鸷泼髡f(shuō)。
　　從國際經(jīng)驗來(lái)看。長(cháng)期來(lái)看，股市的開(kāi)放多數伴隨著(zhù)股指上漲�！案鲊�和各地區證券市場(chǎng)的相互開(kāi)放，對于先進(jìn)投資理念的傳播，以及熨平過(guò)大的市場(chǎng)波動(dòng)，提升抗拒風(fēng)險的能力，發(fā)揮了積極的作用�！惫鸷泼髡f(shuō)。如中國臺灣股市，最初允許華僑外資間接投資股市，由此帶來(lái)股市大幅飆升，創(chuàng )出歷史以來(lái)的最高，直到隨后完全對外資開(kāi)放，臺灣股市在經(jīng)濟增速低位表現依然出色，股市持續上漲。

　　交易規則差異多——
　　新市場(chǎng)需要關(guān)注新風(fēng)險

　　交易規則不同，是“滬港通”啟動(dòng)前投資者首先要應對的一課。業(yè)內人士指出，首先港股與A股最明顯的差別是交易時(shí)間的差異�，F在兩地的開(kāi)盤(pán)時(shí)間是一致的，但A股收盤(pán)要早。而且，兩地的公眾假期不同。比如香港的復活節、圣誕節等假期，都會(huì )休市。另一個(gè)明顯的不同是，港股不像A股一樣有漲跌板限制，因而股價(jià)波動(dòng)可能更劇烈。
　　其次港股實(shí)行T+0交易，可以在一天之內多次進(jìn)出，當天買(mǎi)賣(mài)。而A股實(shí)行T+1，買(mǎi)了股票，第二天才能賣(mài)出。同時(shí)與A股每手固定100股不同，香港市場(chǎng)上，每只股票1手的量不同，上市公司可以自行設定，有的100股，有的1000股。特別需要關(guān)注的是，港股的交易費用比內地高很多。每筆買(mǎi)賣(mài)交易都要繳納印花稅、港交所的費用、監管部門(mén)的費用以及證券經(jīng)紀的傭金，傭金會(huì )視客戶(hù)交易量給予折扣。
　　在新的市場(chǎng)，必然面對新的市場(chǎng)風(fēng)險。
　　業(yè)內專(zhuān)家提醒，首先是市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)的風(fēng)險。港股市場(chǎng)上外匯資金自由流動(dòng)，海外資金的流動(dòng)與港股價(jià)格之間表現出高度相關(guān)性，因此，投資者在參與港股市場(chǎng)交易時(shí)受到全球宏觀(guān)經(jīng)濟和貨幣政策變動(dòng)導致的系統風(fēng)險相對更大。
　　其次是股價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險。由于港股市場(chǎng)實(shí)行T+0交易機制，而且不設漲跌幅限制，加之香港市場(chǎng)結構性產(chǎn)品和衍生品種類(lèi)相對豐富，因此，港股通個(gè)股的股價(jià)受到意外事件驅動(dòng)的影響而表現出股價(jià)波動(dòng)的幅度相對A股更為劇烈，投資者持倉的風(fēng)險相對較大。
　　再次是個(gè)股的流動(dòng)性風(fēng)險。不同于在內地市場(chǎng)，中小市值股票的成交較為活躍，在香港市場(chǎng)，部分中小市值港股成交量相對較少，流動(dòng)性較為缺乏。如果投資者重倉持有此類(lèi)股票，即使面臨小量拋盤(pán)，也有可能遭遇股價(jià)大幅下降的風(fēng)險。