股市經(jīng)歷了7月份以來(lái)的大漲之后，最近各大證券公司研究所發(fā)布了對2015年大盤(pán)的預測，從現有的機構觀(guān)點(diǎn)看，機構又開(kāi)始相信牛市了，其邏輯大多為增量資金和改革。
 　　此前，喊出“400點(diǎn)反彈論”至2400點(diǎn)的國泰君安，認為明年大盤(pán)會(huì )到3200點(diǎn)。同樣，瑞銀證券、申銀萬(wàn)國等大型機構都舉旗高呼，明年大盤(pán)要上3000點(diǎn)，高盛、中金等機構也是堅定看好國內股市。

　　多券商看多：最高5000點(diǎn)

　　2014年喊出大盤(pán)目標2400點(diǎn)的國泰君安，可謂大獲全勝，在大盤(pán)沖過(guò)2400點(diǎn)之后，國泰君安旗幟鮮明地繼續看多，并把明年目標定在了3200點(diǎn)。
　　國泰君安最新策略研究認為，2015年A股將迎來(lái)三到五年長(cháng)周期的大發(fā)展，迎來(lái)增量資金入市與風(fēng)險偏好提高的雙輪驅動(dòng)，可能出現30%上升空間（3200點(diǎn)附近）。
　　幾個(gè)月前，國泰君安喊出2400點(diǎn)，市場(chǎng)還質(zhì)疑不斷，當上證指數上升到最近的2508點(diǎn)之后，各大券商似乎都開(kāi)始相信牛市了。
　　最近，國內一線(xiàn)券商申萬(wàn)就發(fā)布2015年投資策略報告。申萬(wàn)認為，大類(lèi)資產(chǎn)配置迎來(lái)權益類(lèi)投資的英雄時(shí)代：國人最?lèi)?ài)加杠桿爭取財富“中國夢(mèng)”，以前是樓市，現在是股市。申萬(wàn)對于指數的判斷可謂旗幟鮮明：看多，上證指數將上破3000點(diǎn)，但年內A股市場(chǎng)波動(dòng)率大幅上升，階段性回撤幅度將可能會(huì )超過(guò)200點(diǎn)。
　　在宏觀(guān)研究領(lǐng)域一直頗有影響的中金公司也是看多市場(chǎng)。
　　10月底，中金公司在其2015年策略展望中表示，若2014年市場(chǎng)的核心變量是改革，2015年除了改革的繼續深化之外，實(shí)際利率的下行將是又一主導市場(chǎng)的重要變量，實(shí)際利率的下行將鼓勵風(fēng)險偏好，2015年有望實(shí)現“股債雙�！�，“若具體到股市上，2015年A股年度收益預測將有望達到20%左右�！�
　　在國內多家一線(xiàn)券商紛紛看多上證指數的同時(shí)，瑞銀和高盛也加入了多頭大軍。
　　11月12日，瑞銀發(fā)布研報，對2015年的A股行情進(jìn)行展望，預計2015年A股仍是“資金市”，滬深300指數將上升到3000點(diǎn)，較目前高20%，上證指數將上升至2900點(diǎn)。
　　高盛則在滬港通推出前夕宣布看好國內股市。高盛稱(chēng)，滬港通是前所未有的機會(huì )，滬港通計劃將滬港股市整合起來(lái)，全球第二市值股市由此誕生，將僅次于紐交所。
　　在各路看多大軍中，最為高調的當數國泰君安任澤平，他提出，中國經(jīng)濟長(cháng)期底部看到5%,經(jīng)濟增速到5%，無(wú)風(fēng)險利率降一半，股市走�？缮�5000點(diǎn)。

　　看多兩大邏輯：增量資金與改革

　　《第一財經(jīng)日報》記者發(fā)現，各大機構看多市場(chǎng)的邏輯都比較一致，資金進(jìn)入國內股市和國企改革，是各大機構提及最多的看多理由。
　　“只要經(jīng)濟維持在七上八下的區間，資本市場(chǎng)將在無(wú)風(fēng)險利率下行的驅動(dòng)下，持續上行，同時(shí)在各項改革引發(fā)的風(fēng)險偏好上行的驅動(dòng)下，持續上行�！比A泰首席策略研究員徐彪此前曾基于無(wú)風(fēng)險利率下行這樣分析道。
　　中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家褚建芳也是在近期表示，預計2015年中國貨幣政策將繼續定向寬松，有可能“雙降”(降準備金率及降息)。
　　不僅僅是國內資金，國外資金進(jìn)入股市，也被多頭寄予了厚望。
　　高盛就認為，隨著(zhù)滬港通的開(kāi)通，中國A股很快將被納入全球基準股指，而依據中國臺灣和韓國股市的類(lèi)似經(jīng)歷，A股行情或值得期待。
　　瑞銀也是看到了境外資金進(jìn)入國內股市這一趨勢，在瑞銀的視野里，2015年兩大關(guān)鍵因素分別是：滬港通和A股可能納入國際化指數，推動(dòng)國際資金持續流入A股。境外大型基金對“滬港通”后A股市場(chǎng)有濃厚興趣，但限于交易等技術(shù)性困難，普遍表示難以在“滬港通”初期投資A股。如果A股納入MSCI指數，進(jìn)入業(yè)績(jì)比較基準，將迫使他們不得不關(guān)注A股。
　　各路資金流入國內股市實(shí)際上有幾個(gè)前提條件，其中之一就是國內市場(chǎng)持續多年的低迷，估值較低。
　　“A股在全球市場(chǎng)中被長(cháng)期低估（相比GDP），特別是在A(yíng)股對于經(jīng)濟增速更為敏感（相較H股）的情況下，這一現象更為突出�！备呤⒄J為，與歷史水平比較，A股的總體估值低，分紅則相對較高，A股目前股息率超過(guò)世界平均水平2.5%的上市公司有165家，市值為2440億美元。
　　在市場(chǎng)估值較低的背景下，國內股市一些良好的預期，成為了吸引資金進(jìn)入股市的理由。
　　國企改革及中國版“馬歇爾計劃”被瑞銀證券認為是大中市值公司被看好的原因。瑞銀分析，2015年可能是真正意義上的國企改革“元年”，更多國企改革的例子將吸引資金從今年的熱門(mén)股中流出。如果更多的國企改革在2015年推進(jìn)，那么今年市場(chǎng)流行的外延擴張的“故事”就會(huì )蔓延至中型，甚至大型市值的股票。