今天這個(gè)時(shí)代被信息化技術(shù)顛覆了。它不但顛覆了作戰模式、軍事裝備，也改變了軍事工業(yè)。但信息化技術(shù)并非萬(wàn)事大吉，特別是對投資來(lái)講，利弊相生。在海灣戰爭之后，中國人發(fā)現信息化戰爭完全顛覆了傳統機械戰爭的守則，開(kāi)始在信息化設備上加大投入。
　　在這個(gè)時(shí)代，軍事投資的核心是在復雜電磁環(huán)境下，信息化、體系化的作戰能力。這句話(huà)概括了未來(lái)軍事工業(yè)投資的核心。順著(zhù)這個(gè)投資思路，在一個(gè)大時(shí)代里軍事工業(yè)投資需要注意三點(diǎn)。
　　第一，我們投資的領(lǐng)域是傳感器、電磁脈沖、智能決策等圍繞信息化細分的市場(chǎng)。
　　第二，不是所有的細分市場(chǎng)都是增長(cháng)的，有些消耗的資源和財富都呈幾何倍增長(cháng)，會(huì )導致機械化投資減少，這是一個(gè)此消彼長(cháng)的過(guò)程。信息化導致單體造價(jià)的升高，整個(gè)軍事工業(yè)的投資，在物理數量上看是下滑的。如果在50年前，一個(gè)軍工企業(yè)以生產(chǎn)軍用飛機結構機體為主，那我們會(huì )看到在過(guò)去5年，它的訂單數量是急劇下滑的。而洛克希德·馬丁公司和波音大量收購以信息化為主導的中小企業(yè)，就是為了減少物理生產(chǎn)數量下滑帶來(lái)的沖擊。
　　第三，技術(shù)威懾將取代裝備威懾。首先，圍繞信息化為標的投資；其次，要規避過(guò)于偏重機械化的投資；最后，不能一味認為所有裝備都是大批量列裝的，未來(lái)投資會(huì )集中高技術(shù)領(lǐng)域，但批量列裝的情況不是非常常見(jiàn)。過(guò)去8年間，美國在國防預算削減背景下，是首先確保研發(fā)投入。此外，在整個(gè)美國國防預算報告中，有一個(gè)亮點(diǎn)是美國的國防預先研究計劃局的預算是上漲的。而互聯(lián)網(wǎng)、衛星導航技術(shù)等都出自此研究局。這也說(shuō)明，未來(lái)戰爭博弈將越來(lái)越依賴(lài)于技術(shù)。
　　在大時(shí)代里，前面講的投資準則可作為一個(gè)普遍的參照。當然，中國有自己的歷史階段，中國軍事能力建設的重點(diǎn)是平臺向系統過(guò)渡，單體向體系過(guò)渡。這也是習近平總書(shū)記十八屆三中全會(huì )上圍繞軍事所講的重點(diǎn)。
　　中國軍事工業(yè)因更加奮發(fā)有為的政治周期而將進(jìn)入大時(shí)代。之所以叫奮發(fā)有為，是取自習總書(shū)記在去年下半年一次關(guān)于周邊外交的會(huì )議上，提出要更加推進(jìn)奮發(fā)有為的外交。
　　二級市場(chǎng)軍工板塊的投資有兩個(gè)主要邏輯：一是軍事是為政治服務(wù)的，二是軍工是為軍事投資的。未來(lái)國家可能會(huì )面臨什么樣的戰爭形態(tài)，就決定了國家的軍事工業(yè)投資。中國現在處于奮發(fā)有為的大的政治周期里面。
　　站在現在這個(gè)時(shí)點(diǎn)上，不能僅僅站在軍事工業(yè)投資角度去看，國家現在要推動(dòng)軍事工業(yè)發(fā)展，可能真的不僅僅是為了軍事或者戰爭而服務(wù)的。
　　以美國、歐洲為代表，大家都想發(fā)動(dòng)第三次工業(yè)革命，德國稱(chēng)之為“工業(yè)4.0”，我們叫“工業(yè)與信息化的深度融合”，美國叫“再工業(yè)化”。這個(gè)大潮里的核心是，把大的、復雜的系統開(kāi)發(fā)和研制周期縮短，向集成電路也就是IC產(chǎn)業(yè)靠攏，簡(jiǎn)單來(lái)講就是想讓摩爾定律不再僅適用于電子行業(yè)，而是適用于更多的產(chǎn)業(yè)，如宇航等其他復雜大系統行業(yè)。為達到這一目的，美國其實(shí)已經(jīng)看得很清晰了，他們是在以美國國防預研局發(fā)起的加快自適應車(chē)輛制造，也就是AVM計劃為先導，在嘗試怎么進(jìn)行第三次工業(yè)革命。如果這個(gè)項目成功了，意味著(zhù)將打破設計、制造、測試、再設計——人類(lèi)到目前為止系統制造的傳統流程。過(guò)去50年發(fā)生在集成電路制造業(yè)里的事情，也會(huì )發(fā)生在其他制造業(yè)里。
　　中國必須在第三次工業(yè)革命中占據優(yōu)勢，從而推動(dòng)民族復興的進(jìn)程。領(lǐng)導人已經(jīng)看到了美國在以軍事工業(yè)為先導，引領(lǐng)第三次工業(yè)革命，如果我們不以軍民融合為手段，我們可能錯過(guò)大機遇。
　　軍民融合是一條重要的投資主線(xiàn)。以前民參軍的選擇主要是以技術(shù)為導向，哪個(gè)軍工企業(yè)的技術(shù)好，哪個(gè)就會(huì )成為不錯的標的，但是現在，這個(gè)投資思路要變。最近20年中國的經(jīng)濟結構是改革開(kāi)放加人口紅利，而未來(lái)20年中國經(jīng)濟的紅利，有兩個(gè)重要來(lái)源：深化改革，人才紅利。有技術(shù)、有資源、有人脈、有能力的一批體系內的高級人才，將逐漸轉移到民營(yíng)企業(yè)，給民營(yíng)企業(yè)帶來(lái)資本的一個(gè)利好，使一些民營(yíng)企業(yè)快速發(fā)展。這導致投資上的變化，從看重技術(shù)，轉向看重出色的管理能力以及有沒(méi)有足夠的資本易購空間和杠桿。
　　領(lǐng)導人的周邊外交做得有聲有色，這會(huì )給很多產(chǎn)業(yè)帶來(lái)全新的變化。如果能通過(guò)外向型的結合獲得很強的技術(shù)，中國軍事工業(yè)的發(fā)展將會(huì )加速，甚至在國際市場(chǎng)的競爭力也會(huì )獲得很大提升。今年二級市場(chǎng)上軍工板塊熱，熱的還是改革，投資關(guān)注的還是國內的軍事增長(cháng)，但是未來(lái)隨著(zhù)外向型的資源，外向型市場(chǎng)的開(kāi)拓，這些都是超預期的，包括一些空管領(lǐng)域的發(fā)展，可能潛在的訂單會(huì )給相關(guān)公司帶來(lái)意外驚喜。我們認為，這些都將在下一波推動(dòng)軍事工業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。