上周五（11月21日），美元指數大漲0.71%至88.30，盤(pán)中最高漲至88.38，刷新了2010年6月10日以來(lái)的新高。自今年7月以來(lái)，美元指數已經(jīng)大漲超10%，而在美聯(lián)儲退出QE，以及明年可能加息的背景下，市場(chǎng)分析普遍認為，未來(lái)美元將步入升值周期。但值得注意的是，在美元快速升值的這段時(shí)間，人民幣對美元即期匯率（詢(xún)價(jià)）卻震蕩走強。
　　11月21日晚間，央行宣布自2014年11月22日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。有市場(chǎng)分析人士對記者表示，盡管降息后人民幣與美元之間的利差有所收窄，但它們之間的利差依然非常大。加上人民幣匯率并沒(méi)有完全市場(chǎng)化，仍然是一個(gè)有管理的浮動(dòng)匯率制度。所以整體來(lái)看，對人民幣匯率并不會(huì )帶來(lái)實(shí)質(zhì)性影響。

　　人民幣或仍會(huì )升值

　　“降息對人民幣匯率基本不會(huì )有實(shí)質(zhì)性影響，因為我們采用的依然是有管理的浮動(dòng)匯率制度，并沒(méi)有高度市場(chǎng)化�！睂ν饨�(jīng)貿大學(xué)兼職教授、國際金融問(wèn)題專(zhuān)家趙慶明對記者表示。
　　趙慶明還告訴記者，從理論上來(lái)講，在其他條件不變的情況下，一國利率水平的降低，對該國的匯率是利空的，但實(shí)際上影響匯率的因素非常多。目前央行降息的目的是為了降低融資成本、提振經(jīng)濟，而經(jīng)濟的提振對匯率反而是利好�！�
　　趙慶明表示，降息對利率影響的傳導過(guò)程非�？�，究竟降息本身對匯率的影響大，還是經(jīng)濟提振對匯率的影響大，市場(chǎng)會(huì )很快作出判斷。此前歐洲央行降息之后，歐元區的股市就很快大漲。
　　招商銀行總行金融市場(chǎng)部高級分析師劉東亮則認為，人民幣與美元利差開(kāi)始收窄，人民幣掉期未來(lái)料將沖高回落。但央行不會(huì )允許人民幣出現大幅貶值，人民幣匯率仍有望平穩甚至升值。

　　對外貿影響有限

　　記者注意到，自今年7月以來(lái)，美元指數已大漲超過(guò)10%，值得注意的是，在美元指數快速升值的這段時(shí)間內，人民幣對美元即期匯率（詢(xún)價(jià)）卻震蕩走強。記者統計，從今年6月25日至今，人民幣對美元即期匯率（詢(xún)價(jià)）最高升至超過(guò)2%，截至11月21日收盤(pán)，實(shí)際上漲幅度為1.71%。
　　趙慶明認為，事實(shí)證明人民幣匯率并不會(huì )太多受到美元升值的影響；另外，美國的加息還在預期當中，半年到一年內，美元會(huì )有升值的走勢，但不會(huì )這樣一直升值下去，中間應該會(huì )有回調。
　　劉東亮則認為，在降低融資成本的大背景下，明年各種利率都有望下行，而美元進(jìn)入加息周期，境內外利差全面縮窄，會(huì )削弱套利資金的跨境沖動(dòng)。當然，盡管現在的套利行為已經(jīng)減少了，但應該沒(méi)有消失，可能以更隱蔽的形式存在�！邦A計明年中國經(jīng)濟的增速可能會(huì )再下一個(gè)臺階，凈出口對GDP的重要性上升，這種情況下，就需要對出口進(jìn)行適當扶持，屆時(shí)匯率政策也有放松的可能。
　　趙慶明告訴記者，因為人民幣還是錨定美元的，在美元走強的情況下，人民幣又對美元升值，那么人民幣必定對其他貨幣大幅升值�！安贿^(guò)，貿易受匯率的影響并沒(méi)有想象的那么嚴重，絕對不會(huì )像匯率升值和貶值幅度那么大。比如，人民幣對日元升值了那么多，我們也并沒(méi)有看到對日本出口出現多么嚴重的下滑�！壁w慶明指出，在對外貿的影響因素中，第一是外需，第二是成本，第三才是匯率，而匯率對貿易的影響，可以通過(guò)另外一些途徑來(lái)規避。