本周一(11月24日)，迎來(lái)了中國人民銀行意外宣布降息后的第一個(gè)交易日，在外匯市場(chǎng)上，人民幣對美元一改往日堅挺，出現直線(xiàn)下跌，收盤(pán)時(shí)大幅暴跌近200個(gè)點(diǎn)，創(chuàng )2個(gè)月來(lái)最大單日跌幅，引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。
“并不能說(shuō)這一次的降息就改變了人民幣升值的通道，雖然會(huì )有間接影響，但人民幣匯率走勢更多的要看未來(lái)美國以及其他主要經(jīng)濟體的發(fā)展情況，”
亞洲開(kāi)發(fā)銀行(ADB)中國代表處高級經(jīng)濟學(xué)家莊健對《第一財經(jīng)日報》記者表示，“目前各國做出的宏觀(guān)政策調整，其核心目標都是為了促進(jìn)國內經(jīng)濟的穩定發(fā)展，掀起貨幣戰爭的意愿并不大。我國央行降息也是著(zhù)眼于中長(cháng)期經(jīng)濟結構改革的目標，因此短期內的變化不應過(guò)度解讀�！�
人民幣難現明顯貶值
11月24日，中國外匯交易中心公布數據顯示，人民幣對美元的中間價(jià)與即期匯率雙雙出現下跌。
人民幣對美元中間價(jià)報6.420，較上個(gè)發(fā)布日(11月21日)6.1387貶值33個(gè)基點(diǎn)。同日，銀行間外匯市場(chǎng)上人民幣對美元即期匯率開(kāi)盤(pán)報6.1284，貶值35個(gè)基點(diǎn)，盤(pán)中匯價(jià)接連走跌，跌破6.13關(guān)口。臨近尾盤(pán)時(shí)，匯價(jià)再次貶值并跌破6.14關(guān)口。截至收盤(pán)，人民幣即期匯率報6.1417，貶值168個(gè)基點(diǎn)。
市場(chǎng)普遍認為，昨日人民幣的暴跌現象受到央行意外降息的直接影響。11月21日晚間，央行宣布自2014年11月22日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率，這一舉動(dòng)立即引發(fā)全球市場(chǎng)的強烈反響，歐美股市、黃金、石油、歐元、澳元等悉數波動(dòng)，市場(chǎng)更加期待降息的后續效應。
有分析人士指出，降息雖然有利于緩解國內企業(yè)融資成本過(guò)高、經(jīng)濟面臨下行風(fēng)險等問(wèn)題，但也可能因此終結自今年6月份以來(lái)人民幣保持的上升趨勢。
“尤其是在中國央行還可能進(jìn)一步下調存款準備金率的情況下，降息降準的一系列舉措將導致市場(chǎng)上充斥著(zhù)廉價(jià)的人民幣�！甭吠干缭治鰩熡^(guān)點(diǎn)指出，“此前由于中國經(jīng)濟相對穩定以及人民幣資產(chǎn)的高收益，吸引大量熱錢(qián)流入，但降息使得這一吸引力下降，投資者可能會(huì )擔憂(yōu)繼續持有人民幣的風(fēng)險增大�！�
盡管對于人民幣開(kāi)啟貶值通道的討論一時(shí)間甚囂塵上，但截至目前，業(yè)內人士并未表現出對人民幣未來(lái)匯率出現大幅度下跌的擔憂(yōu)。
國家信息中心經(jīng)濟預測部首席經(jīng)濟學(xué)家祝寶良對《第一財經(jīng)日報》記者表示：“雖然中國經(jīng)濟整體面臨下行風(fēng)險，美國又表現出較好的復蘇勢頭，預計未來(lái)人民幣對美元的升值速度會(huì )有所放緩，但因為人民幣是根據一籃子匯率進(jìn)行調節，因此對于其他貨幣并不會(huì )出現明顯貶值�！�
招商銀行總行金融市場(chǎng)部分析師劉東亮也指出：“理論上降息后人民幣匯率存在貶值壓力，但中國目前實(shí)施‘有管理的浮動(dòng)匯率制’不會(huì )讓這種情況出現，央行將會(huì )力保匯率不出現貶值，利率匯率雙松的局面還不會(huì )出現，人民幣匯率只會(huì )出現溫和的回調，總體上仍會(huì )保持堅挺，甚至不排除進(jìn)一步升值的可能�！�
11月24日，瑞銀(UBS)發(fā)布對中國2015-2016年經(jīng)濟展望預計，在強勢美元背景下，人民幣對美元將出現小幅貶值，2015年底人民幣對美元匯率將達6.35左右，2016年底達6.40，但這期間仍可能出現階段性升值且雙向波動(dòng)增大。
“但決策層推進(jìn)人民幣國際化的意圖、來(lái)自主要貿易伙伴的政治壓力及央行對國內金融穩定的顧慮也會(huì )支撐人民幣匯率�！比疸y表示。
人民幣波動(dòng)無(wú)關(guān)貨幣戰
由于經(jīng)濟始終不見(jiàn)起色，日本、歐洲央行競相加大貨幣寬松政策，尤其是日本央行在10月31日出人意料地再次擴大其質(zhì)化及量化寬松(QQE)的貨幣政策規模，無(wú)疑加速了日元的貶值，在美國退出QE之際，其他主要經(jīng)濟體仍深陷通縮風(fēng)險之中，分析人士認為，日本央行這一舉動(dòng)是為了搶占先機發(fā)起新一輪的貨幣戰爭。
咨詢(xún)公司New
Gen Strategies資深咨詢(xún)師馬修·加勒特(Matthew
Garrett)此前曾預計稱(chēng)：“在未來(lái)12個(gè)月內，人民幣有50%的概率會(huì )開(kāi)啟一場(chǎng)前所未有的貶值和大幅波動(dòng)。該波動(dòng)幅度之大，很可能會(huì )超過(guò)中國央行今年一季度為打破單邊升值預期而主導的貶值�！�
今年一季度，人民幣曾進(jìn)入貶值通道，人民幣對美元貶值超過(guò)3%，曾觸及1美元兌換6.26元人民幣，為2012年末以來(lái)最低水平。但進(jìn)入6月份以來(lái)，人民幣匯率開(kāi)始回調，自7月份以來(lái)美元大幅走強的背景下，人民幣展現出十足的韌性。
而眼下，主要發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策分化，美元表現強勢，而歐元和日元大幅貶值，這令有管制地盯住美元匯率的人民幣面臨重壓。
招商銀行總行金融市場(chǎng)部分析師劉東亮在接受《第一財經(jīng)日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“明年人民幣放棄與美元掛鉤的可能性很大。雖然現在人民幣對美元是雙向波動(dòng)，但波幅太小，導致人民幣事實(shí)上仍是‘軟盯住’美元的，如果明年美元繼續升值，將導致人民幣實(shí)際有效匯率大幅升值，這將對出口帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的壓力�！�
目前，歐元區和日本分別是中國內地第一大和第三大貿易伙伴。然而，過(guò)去半年里，日元和歐元相對于美元相繼貶值近10%，而相對人民幣更是貶值近12%。自2012年末以來(lái)，人民幣對日元已經(jīng)累計升值近1/3，本月人民幣對日元匯率創(chuàng )下歷史新高，人民幣對歐元匯率也創(chuàng )了超過(guò)10年的新高。
那么中國央行的意外降息，促使昨日人民幣匯率出現大幅度貶值，是否意味著(zhù)人民幣將加入這場(chǎng)沒(méi)有硝煙的貨幣戰爭中呢？
對于這一說(shuō)法，中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家梁紅并不認同。她認為，采取人民幣匯率貶值政策是不明智的，且可能性小、不具備操作性。
梁紅在報告中解釋道：“首先，全球主要經(jīng)濟體總需求仍然偏弱，貶值會(huì )增加國際貿易摩擦；其次，其他國家可能進(jìn)行競爭性貶值，使得人民幣的有效貶值非常有限；再次，匯率大幅貶值可能觸發(fā)資本流出；最后，人民幣國際化需要幣值穩定的配合。此外，當前中國經(jīng)常賬戶(hù)依然是順差的同時(shí)內需疲弱，因此在降息和貶值兩大政策的權衡取舍中，應該采取降低利率刺激內需，而不是通過(guò)匯率貶值進(jìn)一步增加中國出口�！�
交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平也指出：“這次貨幣政策的調整，是一個(gè)短期的宏觀(guān)調控政策中間的一個(gè)重要方面，它主要目的是使得經(jīng)濟能夠平穩增長(cháng)。貨幣政策有它自己的目標，對于央行來(lái)說(shuō)，政策目標主要包括4個(gè)方面，經(jīng)濟增長(cháng)、充分就業(yè)、國際收支平衡以及幣值穩定�！�
