伴隨央行降息消息的公布，本周伊始，銀行間債券市場(chǎng)一改前期跌勢，調頭上漲。
　　中債提供的數據顯示，銀行間現券收益率延續下行態(tài)勢。就利率市場(chǎng)而言，受央行降低正回購利率的影響，國債短端下行十分顯著(zhù)。
　　在不少業(yè)內人士看來(lái)，考慮到短期市場(chǎng)對后續降息的預期不會(huì )消失，則在資金面趨松的背景下，債券牛市基調仍會(huì )延續。
　　“本周現券收益率有望在政策的刺激下進(jìn)一步走低�！币晃簧绦薪灰讍T在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“不過(guò)，該勢頭能否穩住，還要看市場(chǎng)預期和資金面�！�
　　事實(shí)上，盡管伴隨政策落地，利好情緒的釋放使得現券收益率大幅下行，但從過(guò)往經(jīng)驗來(lái)看，降息并不代表利率有持續大幅下降的空間。
　　首先，本輪降息之前的利率水平實(shí)際已經(jīng)包含了政策寬松的預期，各類(lèi)債券的收益率曲線(xiàn)都很平坦；其次，降息時(shí)經(jīng)濟運行往往已經(jīng)接近底部，隨著(zhù)后續政策刺激作用的顯現，基本面好轉，則利率容易觸底反彈。
　　再就資金面考量，國泰君安債券研究團隊分析師徐寒飛指出，央行今年以來(lái)定向寬松政策不斷，既包括PSL、SLF、MLF等“量”上放松的工具，也包括降低正回購利率、降息等價(jià)格工具，債市收益率的下行已經(jīng)充分反映了寬松預期。而降息是對寬松預期的確認并非啟動(dòng)，也就是說(shuō)，債市收益率的大幅下行可能是一種利好出盡的表現。
　　國泰君安方面判斷，現階段市場(chǎng)可能有些“興奮”過(guò)頭，僅靠降息“興奮劑”維持上漲，恐難持久。
　　毫無(wú)疑問(wèn)，雖然降息使得央行的寬松信號得到進(jìn)一步確認，但對于后市行情，亦不應過(guò)度樂(lè )觀(guān)。
　　一方面，就經(jīng)濟基本面而言，降息后國內房地產(chǎn)市場(chǎng)預期向好，可能帶動(dòng)新開(kāi)工，加上發(fā)改委近期再批千億元基建項目，下游需求的升溫，有望帶動(dòng)中上游行業(yè)回暖，促使經(jīng)濟底部回升動(dòng)力增強。
　　另一方面，股債的“蹺蹺板”效應也開(kāi)始初露頭角。降息將大幅改善市場(chǎng)預期，并使得風(fēng)險偏好進(jìn)一步提高。而股市的強勁表現也給處于牛尾行情的債市帶來(lái)分流作用。
　　部分券商判斷，當前債市一步到位透支漲幅的可能性較大，因此還是建議投資者在利率達到前期低點(diǎn)之后繼續減倉，保持謹慎態(tài)度。
　　具體到投資品種的選擇上，較之于利率債，當前信用產(chǎn)品或更值得關(guān)注。特別在降息政策的刺激下，社會(huì )融資成本有望降低，這將緩和實(shí)體經(jīng)濟的信用風(fēng)險。因此，在利率債最初由貨幣政策驅動(dòng)后，未來(lái)信用債特別是低評級信用債的表現值得期待。
　　來(lái)自中金公司的研究觀(guān)點(diǎn)亦認為，在風(fēng)險偏好繼續提高的情況下，風(fēng)險資產(chǎn)表現會(huì )好于無(wú)風(fēng)險資產(chǎn)，可以增加高收益債和轉債以及股票資產(chǎn)的配置。