因瑞士選民否決了迫使央行增加黃金儲備的動(dòng)議，且央行重申維持瑞郎匯率上限承諾，周一亞市早盤(pán)金銀價(jià)格大幅下挫，瑞郎兌歐元和美元也走軟。在這一風(fēng)險事件塵埃落定后，投資者將把焦點(diǎn)轉向本周的重磅事件，包括歐洲央行決議和非農就業(yè)報告，歐洲央行是否會(huì )推出QE成為本周最大“懸案”。
    本周歐洲央行(ECB)的月度利率會(huì )議將集中辯論在歐元區實(shí)施量化寬松(QE)的問(wèn)題，歐美兩地將公布一系列經(jīng)濟數據，也將提供更多有關(guān)歐洲經(jīng)濟疲勢和美國經(jīng)濟力道的線(xiàn)索。歐洲和美國的采購經(jīng)理人指數(PMI)終值，美國月度就業(yè)數據，歐洲央行的最新經(jīng)濟預測，均將成為評估歐美經(jīng)濟狀況的線(xiàn)索。
    有分析師認為，歐洲央行管理委員會(huì )可能會(huì )在周四(12月4日)舉行的今年最后一次會(huì )議上傳達更加偏寬松的信息，并降低通脹預期，但預計明年以前不會(huì )推出新措施。
    DailyFX撰文稱(chēng)，歐洲央行此前曾將購買(mǎi)擔保債券和資產(chǎn)擔保證券的計劃列為動(dòng)議，但物價(jià)下降令央行行長(cháng)德拉基(Mario Draghi)面臨買(mǎi)入主權債的壓力，即推行通常所說(shuō)的QE政策。在上周的一次講話(huà)中，央行副行長(cháng)也表示可能在2015年買(mǎi)入主權債。歐央行是否會(huì )在2015年之前給市場(chǎng)一個(gè)大大的意外，讓我們拭目以待。

    瑞士公投結果重挫金價(jià)和瑞郎

    據瑞士SRF電視臺報道，周日舉行的瑞士黃金公投中，瑞士人民最終投出了反對票。據SRF電視臺在當地時(shí)間下午1點(diǎn)的報道稱(chēng)，黃金公投的投票結果為78%反對，22%贊成。
    瑞士公投最終的失敗使得黃金市場(chǎng)失去了一大利好，不過(guò)此前黃金市場(chǎng)就普遍預計公投難以通過(guò)，因此影響將比較有限。
    周一亞市早盤(pán)，現貨金下跌2%至每盎司1,142.91美元，現貨銀暴跌5%至每盎司14.62美元，美國期銀下跌6%。
    MKS的交易主管Afshin Nabavi表示：“很多動(dòng)作都將視黃金公投的決定被做出�！�
    Walsh Trading的商業(yè)對沖的主管Sean Lusk說(shuō)：“我不認為公投會(huì )通過(guò)，很可能不會(huì )產(chǎn)生什么影響�！�
    據Kitco公布的最新調查顯示，多數受訪(fǎng)市場(chǎng)人士看跌本周金價(jià)，因瑞士黃金公投預計不會(huì )通過(guò)，而美元保持強勁，原油延續跌勢。接受調查的36位市場(chǎng)人士中，有19位作出回應。其中11人(57.9%)看跌，5人(26.3%)看漲，3人(15.8%)看平。
    上周OPEC做出了不減產(chǎn)原油的決定，使得原油價(jià)格繼續下。美國原油期貨周一觸及逾四年來(lái)新低每桶65.12美元；布倫特原油期貨下跌逾1美元，至逾四年低點(diǎn)每桶69.11美元。
    SPDR黃金ETF在上周五再度流出1.19噸，總持有量變?yōu)?17.63噸，接近6年最低水平，11月該基金流出超過(guò)24噸。
    瑞郎兌歐元和美元周一在亞洲交易時(shí)段早盤(pán)下滑，此前瑞士央行(SNB)得以鞏固其限制瑞郎匯率升值的承諾，因該國選民否決了迫使央行增加黃金儲備的動(dòng)議。
    這場(chǎng)名為“拯救瑞士黃金(Save our Swiss gold)”的活動(dòng)原本希望迫使瑞士央行將資產(chǎn)中的黃金儲備比重從目前大約8%提高至20%，并禁止央行出售黃金。若此項倡議獲得通過(guò)，將威脅到央行保衛瑞郎匯率上限的能力。
    原本一直買(mǎi)進(jìn)瑞郎兌歐元的投資者不得不在周一早間脫手這些倉位，導致歐元/瑞郎跳漲至1.2040，上周五尾盤(pán)約在1.2018。瑞士央行表示，對公投結果表示歡迎，并重申其保衛瑞郎匯率上限的承諾。
    摩根大通(JPMorgan)分析師Paul Meggyesi說(shuō)：“這一結果當然會(huì )暫時(shí)緩解瑞士央行在匯率方面的壓力，不過(guò)我們仍然認為，歐元/瑞郎從基本面來(lái)看已經(jīng)轉入下行軌道，現階段，瑞士央行需要就利率采取行動(dòng)，以創(chuàng )造一個(gè)刺激短期資本流出瑞郎的推動(dòng)因素�！�
    摩根士丹利(Morgan Stanley)在瑞士公投結果公布前說(shuō)道：“所有焦點(diǎn)都在瑞士央行黃金公投，結果基本是反對。這樣的結果利多歐元/瑞郎。不過(guò)，匯價(jià)的上行空間也受到歐洲央行進(jìn)一步行動(dòng)的可能性的限制。因此，瑞士央行未來(lái)幾周仍是有可能干預匯市的，我們要看看瑞士央行外匯儲備量的變化�！�
    在瑞士公投結束后，金價(jià)預計將繼續下跌，加入油價(jià)和鐵礦石價(jià)格下跌的行列。所有這些因素都讓投資者沒(méi)有興趣去購買(mǎi)澳元等商品貨幣。
    澳元/美元周一亞市再度下探四年新低，從上周五尾盤(pán)0.85上方的水準下滑，最低跌至0.8449，觸及2010年7月以來(lái)最低點(diǎn)。

    歐洲央行可能提前派送“圣誕大禮”？

    歐洲央行將于周四20:45公布利率決議，歐洲央行行長(cháng)德拉基定于北京時(shí)間21:30召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì )。
    在上周五公布數據顯示歐元區通脹率回到五年低位后，外界非常期待歐洲央行專(zhuān)家對歐元區通脹和經(jīng)濟增長(cháng)的預測，最新的通脹數據令歐洲央行承受著(zhù)更多促其采取行動(dòng)的壓力。
    外界將格外關(guān)注歐洲央行內部有關(guān)QE問(wèn)題的辯論，以及央行行長(cháng)德拉基周四月度記者會(huì )上對經(jīng)濟數據的看法，此前他曾承諾要采取行動(dòng)提高“過(guò)低的”通脹率。
    歐洲央行預計將維持關(guān)鍵利率不變，并要到明年才會(huì )決定是否購買(mǎi)政府公債。
    歐洲央行行長(cháng)德拉基上周四表示，該行對于購買(mǎi)廣泛類(lèi)別的資產(chǎn)作為進(jìn)一步刺激措施持開(kāi)放態(tài)度。此前公布的德國和西班牙通脹數據凸顯決策者提振歐元區經(jīng)濟的艱難。
    德拉基在赫爾辛基大學(xué)發(fā)表講話(huà)稱(chēng)：“如果當前的措施還不夠，管委會(huì )一致承諾動(dòng)用其它非傳統工具。何種資產(chǎn)？所有種類(lèi)的資產(chǎn)。在目前階段，相關(guān)討論是持開(kāi)放態(tài)度的。我們在最近的幾次會(huì )議中都進(jìn)行了討論�！�
    摩根士丹利在報告中寫(xiě)道：“歐洲央行官員，特別是行長(cháng)德拉基，近期的講話(huà)激進(jìn)程度上升，表現出了該行的鴿派立場(chǎng)，這也推低了歐元。接下來(lái)是歐洲央行12月會(huì )議，歐元將展開(kāi)反彈，如果會(huì )議沒(méi)什么新行動(dòng)的話(huà)，但是只要歐元漲了我們就會(huì )逢高做空。歐洲央行有可能要到2015年一季度才會(huì )采取購債行動(dòng)，因為他們想看看定向長(cháng)期再融資操作(TLTRO)的作用。但在目前的情況下，歐元仍是有賣(mài)壓的�！�
    歐洲央行副行長(cháng)康斯坦西奧(Vitor Constancio)上周三發(fā)表講話(huà)稱(chēng)，歐洲央行將在明年1季度決定是否需要開(kāi)始購買(mǎi)歐元區主權債券以刺激經(jīng)濟。
    法國農業(yè)信貸銀行(Crédit Agricole CIB)在報告中稱(chēng)：“歐洲央行今年傳達的信息并非一直很明確，但整體而言，盡管執委會(huì )內部情勢緊繃，該行仍穩步邁向更為溫和的立場(chǎng)，我們預計12月4日會(huì )議不會(huì )宣布通過(guò)購買(mǎi)主權債進(jìn)行QE，但將更正式地承諾可有條件擴大購買(mǎi)資產(chǎn)的范圍�！�
    隨著(zhù)歐元區經(jīng)濟一步步落入負增長(cháng)，少數市場(chǎng)觀(guān)察家已開(kāi)始押注歐洲央行長(cháng)德拉基會(huì )在本周祭出更多貨幣刺激政策。
    瑞信(Credit Suisse)分析師團隊是首個(gè)開(kāi)腔的機構，他們在11月24日發(fā)布的報告中預言，德拉基將發(fā)布一份大規模購債計劃——通俗的說(shuō)就是QE的“清楚聲明”。行動(dòng)將包含主權債務(wù)的購置，而此舉對于金融市場(chǎng)的刺激作用將持續至年底。
    法國興業(yè)銀行(Societe Generale)的全球外匯策略主管Kit Juckes認為，歐元的宏觀(guān)趨勢向淡，預計歐元/美元短期內將跌向1.20，但他也指出，投資者在做空時(shí)也要收緊頭寸止損，因為市場(chǎng)很容易出現波動(dòng)。
    法國農業(yè)信貸歐洲外行策略主管Adam Myers指出，歐元的空頭頭寸力量已達到“極限”水平，如果歐洲央行在放寬政策方面令人失望，則匯價(jià)有反彈風(fēng)險，這甚至可能引發(fā)匯價(jià)在年底前維持反彈勢頭。
    Amplify Trading的交易主管Piers Curran指出：“即便市場(chǎng)共識預期指向明年推出QE，但也有市場(chǎng)人士認為本周央行就將行動(dòng)，如果QE失約則是令人失望的結果。若如此，則歐洲股市屆時(shí)可能不會(huì )守住當前所處的高位，上周的下跌將造成年內前歐股的行情陷入上下兩難的境地�！�

    非農報告

    美國周五發(fā)布的月度就業(yè)報告將至為關(guān)鍵。根據路透調查，11月非農就業(yè)崗位料增加22.8萬(wàn)個(gè)，增幅高于上月的21.4萬(wàn)。
    10月失業(yè)率維持在5.8%，突顯經(jīng)濟面對全球需求減緩仍展現出韌性。然而，薪資增幅仍然不大，意味著(zhù)美聯(lián)儲(FED)無(wú)需急于開(kāi)始加息。美國勞工部定于北京時(shí)間21:30公布11月就業(yè)報告。
    分析師指出，10月非農因表現不及市場(chǎng)預期，美元指數在非農數據公布后大幅回落，非美貨幣全線(xiàn)集體反彈。
    若本次非農仍不及市場(chǎng)預期，非美貨幣則可能重蹈上次非農行情；若符合甚至超乎市場(chǎng)預期，則美元或再度飆高，并有望挑戰88.44近期峰值，甚至有可能上穿88.50重要阻力。
    DailyFX指出，本周公布的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI終值以及就業(yè)報告將是美國11月份經(jīng)濟表現的前瞻性指標。失業(yè)率在10月份降至了6年低位5.8%，同時(shí)非農就業(yè)增加了21.4萬(wàn)。然而，工資增的疲弱淡化了近期就業(yè)市場(chǎng)的改善，這也是未來(lái)加息的一道坎。11月份PMI初值顯示商業(yè)活動(dòng)創(chuàng )下今年4月份以來(lái)最慢增長(cháng)，暗示美國四季度經(jīng)濟增長(cháng)或放緩。
    摩根士丹利報告稱(chēng)：“美元將持續看到美國經(jīng)濟數據的強勁表現，而其他央行則將進(jìn)一步寬松。在目前情況下，我們相信即便美債收益率不上升，美元也能走高，因為美國經(jīng)濟表現仍相對強勢，要知道最近公布的GDP數據還上修了。下一次的非農數據及薪資數據將十分重要，美聯(lián)儲希望看到更好的薪資表現以采取更為鷹派的立場(chǎng)�！�

    其他關(guān)注問(wèn)題

    路透調查中分析師一致預期，英國央行(BOE)將在周四維持利率在紀錄低點(diǎn)0.5%不變。
    路透調查顯示，對于英國央行首度加息的時(shí)間點(diǎn)，目前預期為明年第三季，較之前的預期推遲了六個(gè)月，主要由于低通脹、薪資成長(cháng)不振，以及歐元區經(jīng)濟疲弱。
    DailyFX稱(chēng)，本周英國央行將公布最新的利率決議。英國三季度經(jīng)濟擴張0.7%。繼續強勁的經(jīng)濟增長(cháng)已經(jīng)使得貨幣政策委員會(huì )(MPC)中的兩位委員在最近的四次會(huì )議中贊成加息，不過(guò)其他委員則對經(jīng)濟前景以及通脹不及目標表示明顯的擔憂(yōu)。隨著(zhù)經(jīng)濟增長(cháng)放緩，經(jīng)濟前景變暗加之工資增長(cháng)疲弱，鴿派委員的人數可能將繼續蓋過(guò)鷹派。
    摩根士丹利表示：“我么預計英鎊/美元將承壓，但兌歐元會(huì )走高。一個(gè)窘境數據仍呈現出季節性強勢，但前者的憂(yōu)慮也是有的。最近公布的國內生產(chǎn)總值(GDP)數據中投資數據就不是很好。央行行長(cháng)卡尼(Mark Carney)預計通脹在未來(lái)將降至1%下方。相較于歐洲央行鴿派的評論，英國央行近期的措辭仍是偏鷹的，因此將打壓歐元/英鎊�！�
    歐元區還將公布11月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(PMI)終值，此前公布的初值遜于預期。新訂單分項指數逾一年來(lái)首次下跌。
    美國11月服務(wù)業(yè)PMI連續五個(gè)月增速放緩，但從歷史標準看擴張步伐仍屬強勁。
    油價(jià)下跌將成為另一個(gè)焦點(diǎn)，上周石油輸出國組織(OPEC)在全球供應過(guò)剩的情況下，依然決定不減產(chǎn)。
    油價(jià)重挫除了令歐洲通脹率變得更低，讓德拉基“頭疼不已”之外，也對許多產(chǎn)油國的經(jīng)濟、匯率和金融市場(chǎng)構成打擊。