在當前經(jīng)濟下行壓力進(jìn)一步增加的情況下，分析人士認為，除了降息，還有必要配合人民幣的有效匯率貶值。
進(jìn)入2014年下半年以來(lái)，美元匯率持續上漲，達到了2008年金融危機以來(lái)的最高點(diǎn)�！袄碚撋峡�，人民幣與美元在某種程度上掛鉤，不會(huì )受到美元升值的影響。然而，美元升值將拉高人民幣兌其他貨幣的匯率，進(jìn)而拖累整個(gè)中國經(jīng)濟�！迸d業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委近日在上海金融與法律研究院舉辦的鴻儒論道論壇上表示。
他認為：人民幣有效匯率的持續高估，不僅僅影響出口，還將通過(guò)乘數效應系統性地傷害三大產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟活力。
此前，亞開(kāi)行首席經(jīng)濟學(xué)家魏尚進(jìn)曾在上海發(fā)展研究基金會(huì )主辦的論壇上指出，有效匯率高估不利于經(jīng)濟增長(cháng)。中國未來(lái)需要警惕匯率高估的風(fēng)險。
“降息、降準，配合人民幣貶值，可能是明年經(jīng)濟增長(cháng)要采取的辦法�！睎|方證券首席經(jīng)濟學(xué)家卲宇在鴻儒論道的論壇上對魯政委的觀(guān)點(diǎn)表示贊同。
不過(guò)，對于人民幣貶值的觀(guān)點(diǎn)，亦有反對的聲音。野村證券亞太地區外匯策略主管克雷格·陳在其點(diǎn)評降息的報告中表示，人民幣持續走弱不僅會(huì )招來(lái)國際輿論壓力，也不利于人民幣國際化進(jìn)程及人民幣成為國際儲備貨幣的目標�！暗聦�(shí)上，人民幣貶值并不意味著(zhù)以鄰為壑，而是對中國經(jīng)濟基本情況的反映�！濒斦赋�。
另一種不看好人民幣貶值的觀(guān)點(diǎn)認為，當前經(jīng)濟增速放緩最主要的原因在于內需不足而非出口。北京金融衍生品研究院首席宏觀(guān)研究員趙慶明認為，在當前歐元、日元等皆走弱的情況下，理論上似乎人民幣也應該走弱才利于實(shí)體經(jīng)濟，但匯率對于出口的影響往往被高估，不宜用貶值來(lái)維持競爭力。
針對經(jīng)濟增長(cháng)在于靠?jì)刃瓒浅隹谶@一類(lèi)觀(guān)點(diǎn)，魯政委表示，過(guò)去數十年間發(fā)達國家的政府普遍將國內需求作為經(jīng)濟增長(cháng)的主要驅動(dòng)力，但全球化的道路已經(jīng)驅動(dòng)這些政府逐步把注意力轉移到國內經(jīng)濟的競爭力方面，也就是一個(gè)國家能夠將他的產(chǎn)品出口到國外的程度。
縱觀(guān)而言，貶值對出口有利，亦可提升制造業(yè)及服務(wù)業(yè)的增長(cháng)。
今年3月，中國人民銀行工作論文《人民幣均衡實(shí)際有效匯率與匯率失衡的測度》研究認為，近年來(lái)人民幣匯率失衡開(kāi)始圍繞零值呈現小幅度波動(dòng)，說(shuō)明匯率已接近均衡。應提高人民幣名義匯率的彈性，徹底改變單邊升值的預期，避免出現過(guò)度的套利型資本流動(dòng)和新的經(jīng)常項目失衡。
前央行貨幣政策委員會(huì )委員余永定對記者表示：讓市場(chǎng)決定匯率，央行在一般情況下不再干預外匯市場(chǎng)，抑制短期資本跨境流動(dòng)，加速發(fā)展金融避險工具。這三點(diǎn)應當是處理當前匯率的原則。
