美元指數高企，雖然市場(chǎng)一直暢談美國經(jīng)濟復蘇背后的邏輯性，但是不得不提的是，這也無(wú)疑之中加大了外圍市場(chǎng)，尤其是新興市場(chǎng)的風(fēng)險。
　　12月7日，國際清算銀行(BankforInternationalSettlements,BIS)在其季度報告中指出，美元持續反彈可能損害某些企業(yè)的信用度，從而暴露出新興市場(chǎng)的金融脆弱性。
　　BIS指出，新興市場(chǎng)中的企業(yè)通過(guò)發(fā)行美元證券大舉借款的情況十分嚴重。BIS表示，新興市場(chǎng)借款人總共發(fā)行約2.6萬(wàn)億美元的國際債務(wù)證券，其中四分之三以美元計價(jià)。同時(shí)，跨國銀行向新興市場(chǎng)經(jīng)濟體發(fā)放的跨境貸款在2014年年中總計達到3.1萬(wàn)億美元，這些貸款大部分以美元計價(jià)。
　　“在我看來(lái)，這些情況突顯了隱藏在市場(chǎng)興旺表象下的脆弱性——我甚至敢說(shuō)是愈演愈烈的脆弱性�！眹�際清算銀行經(jīng)濟學(xué)家克勞迪奧·博里奧(ClaudioBorio)表示。
　　博里奧稱(chēng)：“如果作為國際主要貨幣的美元繼續走高，就有可能加大(新興市場(chǎng))債務(wù)負擔，從而暴露出貨幣和資金錯配現象。如果美國利率正�；�，財務(wù)狀況收緊只會(huì )惡化�！�
　　其實(shí)隨著(zhù)美聯(lián)儲正式退出量化寬松(QE)政策日益臨近，新興市場(chǎng)就已經(jīng)展開(kāi)一波調整。從數據來(lái)看，年初至今，MSCI新興市場(chǎng)指數已經(jīng)從上漲轉為下跌，其中個(gè)別地域市場(chǎng)跌幅甚至接近30%。
　　與此同時(shí)，國際清算銀行在其報告中舉例說(shuō)稱(chēng)，中國公司在海外市場(chǎng)發(fā)行大量美元計價(jià)的債券，而非中國公司占據了離岸人民幣債券發(fā)行市場(chǎng)的相當比例。多數時(shí)候，這些非中國公司通過(guò)掉期交易將人民幣兌換成美元，這樣它們可以通過(guò)掉期市場(chǎng)的優(yōu)勢利用美元以更低的成本發(fā)行美元債券來(lái)進(jìn)行融資操作。
　　數據顯示，截至今年9月，中國公司發(fā)行的G3債券(以美元、歐元或日元計價(jià)的債券)總量已經(jīng)達到665億美元，而去年全年這一數值僅為590億美元。
　　Dealogic稱(chēng)，中國國內企業(yè)的G3債券發(fā)行量在亞洲(除日本以外)G3債券市場(chǎng)上所占比例已經(jīng)達到43%，而五年以前這一占比只有3%。
　　分析人士指出，中國國內監管機構逐步放寬企業(yè)在離岸市場(chǎng)上發(fā)行債券并將資本轉入國內市場(chǎng)的相關(guān)規定，加之如今全球市場(chǎng)中日本、歐洲以及美國的極低利率水平，這些都促使中國企業(yè)赴海外市場(chǎng)發(fā)行債券融資。
　　盡管市場(chǎng)認為美元指數上漲會(huì )造成發(fā)行美元債券企業(yè)償債壓力加大，但是上述分析人士卻指出，從邏輯上來(lái)講這一點(diǎn)是講得通的，但是并不符合美元對人民幣匯率的實(shí)際情況。今年絕大多數時(shí)間人民幣甚至一直處于升值時(shí)期，同時(shí)根據債券發(fā)行期的不同，這些短期內并不會(huì )反映到企業(yè)償債能力上來(lái)。
　　至于美元后期走勢，福匯集團(FXCM)上海外匯咨詢(xún)中心分析師汪嗣君在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，盡管美元強勢不改，但是短期對美元持看空態(tài)度。隨著(zhù)年關(guān)將近，交易員都需要平掉手中的獲利單，因為年初美元走勢基本定論，加之年中之后的美元走勢，交易員多數都是做多美元相關(guān)產(chǎn)品，這也就導致交易員手中持多頭倉位較重。而年底業(yè)績(jì)清點(diǎn)，交易員多數會(huì )將手中倉位平倉，這樣短時(shí)間內的大量多頭平倉勢必會(huì )引起美元短期回落。
　　汪嗣君指出，如果美元指數連續三天無(wú)法成功沖擊90，那么即證明多頭無(wú)力延續強勢，回調概率將大大提高。