外資機構日前集中發(fā)布年終策略報告，普遍預計明年全球經(jīng)濟增速將進(jìn)一步提升，其中美國經(jīng)濟有望“一枝獨秀”，成為驅動(dòng)全球增長(cháng)的主要動(dòng)力。多數機構分析師預計，在主要經(jīng)濟體貨幣政策分化，美聯(lián)儲加息臨近的背景下，美元強勢有望延續，這將成為明年的投資主線(xiàn)�；诖�，繼續看好美股等美元資產(chǎn)，看淡新興市場(chǎng)股票和大宗商品表現。
美經(jīng)濟復蘇有望提速
瑞銀財富管理北亞太區首席投資總監浦永灝8日接受中國證券報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，明年全球經(jīng)濟總體增長(cháng)穩健，預計增速將從今年3.3%上升至3.5%。主要經(jīng)濟體復蘇呈現差異化，美國經(jīng)濟將一馬當先，歐洲和日本繼續調整。
浦永灝認為，美國經(jīng)濟已經(jīng)進(jìn)入良性循環(huán)，預計2015年增速將從今年的2.2%提升至2.9%。他表示特別看好美國經(jīng)濟的理由包括：首先，美國家庭債務(wù)占GDP的比例顯著(zhù)下降，家庭資產(chǎn)負債表健康程度進(jìn)一步提高。第二，美國能源獨立性越來(lái)越強，預計兩年后能夠完全實(shí)現能源自給自足，汽油價(jià)格的下跌以及長(cháng)期利率水平的下滑令消費獲得助力。第三，盡管美國經(jīng)濟增速只有2%-3%左右，但企業(yè)盈利增長(cháng)能達到10%，這說(shuō)明美國的勞動(dòng)生產(chǎn)率較高。第四，美國就業(yè)市場(chǎng)持續改善，預計明年薪資增速會(huì )明顯提升。
高盛在日前發(fā)布的2015年全球資產(chǎn)市場(chǎng)展望報告中預計，明年全球經(jīng)濟增速將高于2014年，其中，美國經(jīng)濟高于趨勢水平的增長(cháng)有望持續，成為全球經(jīng)濟復蘇最強勁的推動(dòng)力。此外在寬松的金融環(huán)境、低油價(jià)以及借貸環(huán)境放松的背景下，日本和歐元區增長(cháng)也可能會(huì )有所改善，發(fā)達經(jīng)濟體整體表現會(huì )更好。
相比之下，機構對亞太市場(chǎng)的前景態(tài)度謹慎。浦永灝指出，明年亞太區債務(wù)水平將進(jìn)一步上升。在美聯(lián)儲即將收緊貨幣政策，美元和利率水平上升的情況下，亞太區將面臨非常不利的情況。此外，過(guò)去十年亞太新興經(jīng)濟體以美元計算的制造業(yè)勞工成本大幅度上升，競爭力顯著(zhù)下降。上述兩個(gè)問(wèn)題都是結構性問(wèn)題，令人擔憂(yōu)。
普遍看好美元資產(chǎn)
浦永灝表示，明年美元升值應是投資主線(xiàn)�？炊嗝涝闹饕蛟谟陬A期美聯(lián)儲將于明年年中開(kāi)始加息。而如果美國通脹加速，美聯(lián)儲加息的速度可能會(huì )比較快。目前預測美聯(lián)儲明年可能會(huì )加息100個(gè)基點(diǎn)。
瑞銀財富管理在新近發(fā)布的12月投資月報中稱(chēng)，該機構近期投資偏重于美股、美國高收益債券和美元，美國資產(chǎn)繼續成為其最大的加碼頭寸。瑞銀認為，美聯(lián)儲堅持不懈地提供貨幣刺激、頁(yè)巖氣行業(yè)的發(fā)展在提高美國財政預算收入的同時(shí)降低了能源成本貼補，這些因素都支撐美國經(jīng)濟增長(cháng)、企業(yè)盈利和市場(chǎng)表現，也支撐投資者對美國資產(chǎn)的偏好。
北美信托銀行也建議投資者在當前階段繼續超配美國股票和高息債券，低配美國以外發(fā)達市場(chǎng)股票，預期美元會(huì )繼續保持相對強勢。該行預計美聯(lián)儲可能在明年9月開(kāi)始加息，鑒于美國經(jīng)濟增長(cháng)相對溫和以及低通脹，不認為美聯(lián)儲會(huì )采取預防性提前加息而對市場(chǎng)造成負面沖擊。
相比之下瑞銀對新興市場(chǎng)股票前景不太樂(lè )觀(guān)。浦永灝表示，從歷史經(jīng)驗看，美聯(lián)儲開(kāi)始加息時(shí)，新興市場(chǎng)為了保證幣值的穩定，也會(huì )有適當的貨幣政策收緊。美元上升、美聯(lián)儲貨幣政策收緊意味著(zhù)新興市場(chǎng)股票將承壓。他同時(shí)表示美元強勢令其對大宗商品的前景看淡。
高盛同樣預計明年美元將維持強勢表現。該行指出，美元正處于持續多年的反彈周期中。預計美聯(lián)儲最早于明年9月開(kāi)始加息，而一旦啟動(dòng)，美聯(lián)儲可能會(huì )比市場(chǎng)預期更快的上調基準利率。
高盛對明年整體市場(chǎng)前景的看法比較樂(lè )觀(guān)，但同時(shí)強調未來(lái)幾年很多資產(chǎn)價(jià)格帶來(lái)的絕對回報率會(huì )比較低。相比之下，股票回報率在各類(lèi)資產(chǎn)中仍更具吸引力。包括美國在內的全球股市仍有潛力進(jìn)一步上漲，但未來(lái)上漲空間可能與以前無(wú)法相比。該行對明年底標普500指數的點(diǎn)位預期為2100點(diǎn)。
