昨日A股市場(chǎng)呈現出了暴漲暴跌的“過(guò)山車(chē)”行情，滬指振幅逾8%，深指振幅近9%，兩市成交額再創(chuàng )新高。深圳玖陽(yáng)投資管理公司投資總監曹素生認為，當前融資配置的資金需要控制風(fēng)險，對行情打擊比較大，但長(cháng)期而言，行情并未結束，主力資金進(jìn)入市場(chǎng)的操作策略仍具有延續性。中信證券財富管理中心總經(jīng)理李旦認為，短期行情會(huì )遭遇巨幅震蕩，但藍籌股整體行情還將有所表現，尤其是二線(xiàn)藍籌股的估值修復剛啟動(dòng)，投資者仍可在震蕩中尋找投資機會(huì )。

　　杠桿資金引致大跌

　　中國證券報：如何看待這兩日市場(chǎng)暴漲暴跌的過(guò)山車(chē)行情？
　　曹素生：此輪行情啟動(dòng)首先在于市場(chǎng)對于政策的信心，同時(shí)房地產(chǎn)滯漲，其他資產(chǎn)估值又相對較高，而股市則處于估值洼地。其次，今年通過(guò)信托、融資融券以及其他產(chǎn)品進(jìn)行杠桿融資入市相對容易，杠杠能夠放大數倍，推動(dòng)了行情。在降息的誘因下，上漲動(dòng)力在新資金推動(dòng)下逐漸增強。不過(guò)在指數沖上3000點(diǎn)之后，出現震蕩也是必然，不少加杠桿資金集中追逐券商股等藍籌板塊，加上券商自身可能需要控制信用資金額度，從而令加杠桿資金缺乏，引致了下跌。由此，此番下跌，實(shí)際上也是給予投資者一定的風(fēng)險教育。
　　李旦：近期盲錢(qián)和加杠桿令行情出現暴漲暴跌，新增資金集中購進(jìn)熱門(mén)板塊股票，導致市場(chǎng)飆漲。短期來(lái)看，市場(chǎng)震蕩還未結束，且此前由于市場(chǎng)漲幅過(guò)快，將上漲空間透支，目前來(lái)看，行情的高度還未達到。但市場(chǎng)需要按照一定的節奏進(jìn)行輪動(dòng)，此輪券商、地產(chǎn)等藍籌股漲勢過(guò)急，進(jìn)入休整期，同時(shí)指數進(jìn)行寬幅震蕩，但總體來(lái)說(shuō)，不少藍籌尤其是二線(xiàn)藍籌股的修復并未到位，國企混改股尚未正式啟動(dòng)，未來(lái)震蕩階段仍有較好機會(huì )。
　　中國證券報：此前資金集中在金融、地產(chǎn)等藍籌股，面對寬幅震蕩走勢，藍籌股將如何表現？
　　曹素生：當前資金仍然集中在券商、銀行、地產(chǎn)等大盤(pán)藍籌，盡管波動(dòng)較大，但如果市場(chǎng)成交量不會(huì )發(fā)生萎縮的話(huà)，券商從經(jīng)紀、融資融券和投行業(yè)務(wù)來(lái)看前景依然不錯，只是對于投資者而言，把握難度較大。
　　李旦：藍籌股在年報期間可能會(huì )遭遇一些負面利空，比如煤炭、工程機械、銀行等板塊，但當前小盤(pán)股創(chuàng )業(yè)板股的估值和藍籌股相差六倍，長(cháng)期來(lái)看，藍籌股面對的更多是利多因素。因此目前藍籌股仍處于建倉行情中，當一波急漲階段結束后，市場(chǎng)也會(huì )進(jìn)入獲利回吐、修正、震蕩，然后相關(guān)板塊重新崛起。

　　巨量資產(chǎn)仍將配置股市

　　中國證券報：當前業(yè)界普遍認為此輪行情是由資金驅動(dòng)，如何看待未來(lái)市場(chǎng)資金的供需狀況？
　　曹素生：此輪行情由地產(chǎn)流出的資金較多，并通過(guò)基金子公司、信托產(chǎn)品或者券商融資融券通道等途徑配置進(jìn)入股市。還有從銀行資產(chǎn)流出的資金也會(huì )通過(guò)一些渠道進(jìn)入股市，且資金供給量較大。其次，原先炒房資金或此前未進(jìn)入股市的民間資金，因市場(chǎng)的賺錢(qián)效應漸起，也會(huì )逐步入場(chǎng)，這部分新增資金量可從新開(kāi)戶(hù)情況觀(guān)察。這兩部分資金也會(huì )繼續對股市表現較好的板塊進(jìn)行配置。
　　李旦：當前無(wú)風(fēng)險利率下降及風(fēng)險偏好的上升，引致整個(gè)社會(huì )財富進(jìn)行重新分配，并逐漸流向股市，未來(lái)股市的資金供應仍然相對充足，同時(shí)兩融資金的介入以及來(lái)自銀行的資金配置調整，將此前投向信托、房地產(chǎn)的大規模資金分流出來(lái)。當前A股仍然是可以吸引大批資金進(jìn)場(chǎng)的估值洼地。隨著(zhù)市場(chǎng)賺錢(qián)效應的日益凸顯，場(chǎng)外圍觀(guān)的民間資金也將會(huì )源源不斷地進(jìn)入市場(chǎng)，這些資金都是股市龐大的資金來(lái)源。
　　中國證券報：面對當前市場(chǎng)行情，投資者應該如何進(jìn)行布局？
　　曹素生：券商股板塊雖然在進(jìn)行調整，但仍然值得投資者關(guān)注，在牛市行情中，資金購買(mǎi)券商股的積極性也會(huì )比較高。此外，年報期間，投資者可關(guān)注增長(cháng)較快、有高送轉配送可能的上市公司股票。當前新增資金的投資偏好還是集中在券商、保險、銀行等大盤(pán)藍籌股，如果行情仍然確定是牛市，不如等待藍籌股進(jìn)入一波調整后，增加配置，而小盤(pán)股則可能考驗投資者操盤(pán)能力。
　　李旦：金融藍籌股近期受到了大部分資金的集中炒作，而資金對藍籌股的追逐，仍然值得投資者重視，至少未來(lái)3-6個(gè)月市場(chǎng)資金對藍籌股的市場(chǎng)偏好仍將延續。當前資金可能的走向是先炒作一線(xiàn)金融藍籌股，然后是二線(xiàn)藍籌股，第三步則是在上述兩者之間尋找估值差，并在各個(gè)板塊之間發(fā)生有規律的輪動(dòng)。從投資選擇難度來(lái)講，選擇二線(xiàn)藍籌股成功的概率會(huì )比選擇小盤(pán)股大很多。