2014年6月下旬以來(lái)，紐約原油價(jià)格最大跌幅超40%，原油熊市撲面而來(lái)。伴隨油價(jià)一路下跌，俄羅斯盧布也節節下挫，12月月內已經(jīng)連續跌破1美元兌50、60、70、80盧布關(guān)口。作為依賴(lài)原油天然氣出口的俄羅斯，又恰逢烏克蘭危機所引發(fā)的歐美對俄制裁與反制裁混戰，無(wú)疑在油價(jià)下跌過(guò)程中損失最為慘重，經(jīng)濟面臨極大的挑戰，如果俄羅斯盧布倒下去，多米諾骨牌的下一個(gè)會(huì )是誰(shuí)，會(huì )由此引發(fā)新興國家貨幣危機嗎？

    原油暗戰內幕難卜

    看起來(lái)，油價(jià)下跌似乎是歐佩克（OPEC）與產(chǎn)油大國在爭奪亞洲市場(chǎng)份額，但實(shí)際上最主要的轉折點(diǎn)出現在美國。美國實(shí)現原油自給自足之后，國際原油價(jià)格的形勢就出現了急轉直下，這里面既有日本開(kāi)始從美國進(jìn)口原油的亞洲因素，也有沙特等OPEC大國參與爭奪亞洲份額的因素，還有俄羅斯轉向亞洲的因素，總體上原油供應過(guò)剩的判斷不絕于耳，在油價(jià)一路下跌過(guò)程中尤為刺耳。由于美國是最大的原油消耗國，只要美國能夠自給自足并轉向出口，國際原油價(jià)格下跌的這種趨勢就很難扭轉。因此，油價(jià)50美元、40美元的前景誰(shuí)也不能否定，對OPEC國家、俄羅斯等過(guò)分依賴(lài)原油出口的國家的全面沖擊才剛剛開(kāi)始，這些國家是多米諾骨牌的首要部分，如果盧布倒下去，OPEC國家的危機也無(wú)法避免。
    根據高盛等投行的分析，委內瑞拉、俄羅斯等五國的成本線(xiàn)是100美元及以上，中東國家在90美元左右，而美國則在80美元，目前油價(jià)則已跌破60美元，實(shí)際上油價(jià)長(cháng)期下跌對全球產(chǎn)油國的沖擊和損害都是很明顯的。但市場(chǎng)總是對的。即使油價(jià)跌到30美元，任何人也必須面對現實(shí)。即便是考慮陰謀論，即美國經(jīng)過(guò)長(cháng)期準備，推動(dòng)一個(gè)強勢美元周期出現，并希望借打壓油價(jià)擠垮俄羅斯，也是可能有道理的。但美國自己也必須面對大量油廠(chǎng)、煉廠(chǎng)倒閉的事實(shí)�？傮w上，產(chǎn)油大國構成多米諾骨牌的第一部分是明確的，這里面還包括頁(yè)巖油大國加拿大和美國自己。當然，美加兩國只是經(jīng)濟創(chuàng )傷而其他國家的風(fēng)險則是全面性的。

    商品貨幣遭受洗禮

    2014年三季度，伴隨油價(jià)下跌的是強勢美元，還有大宗商品暴跌，全球商品市場(chǎng)一片陰霾。在油價(jià)多米諾骨牌中第一部分的加拿大是比較典型的商品國家，加元也是比較典型的商品貨幣，除了油價(jià)的沖擊，加元還要面對大宗商品下跌的沖擊，與加元相似的還有澳元和巴西雷亞爾，澳洲及時(shí)實(shí)施礦商轉產(chǎn)以應對中國礦產(chǎn)需求向食品需求的轉變，巴西則陷入比較典型的滯脹狀態(tài)，巴西雷亞爾匯價(jià)則創(chuàng )出新低。
    在油價(jià)多米諾骨牌第一部分之后的，是眾多商品貨幣國家，其中包括一些新興國家�？雌饋�(lái)，新興國家及新興貨幣的風(fēng)險還在第二部分，但只要油價(jià)連續下跌，必然帶動(dòng)大宗商品繼續下跌，加之強勢美元的出現，從對產(chǎn)油國的沖擊擴散到對商品國家的沖擊，轉換是非�？斓�，有些時(shí)候則幾乎是同時(shí)展開(kāi)的，所以商品貨幣風(fēng)險也不能忽視，商品貨幣可能會(huì )取代新興貨幣而成為風(fēng)暴中心。
    除了多米諾骨牌的第一部分和第二部分，油價(jià)和大宗商品下跌對歐洲的沖擊也不容忽視。金融危機以來(lái)歐洲復蘇一直舉步維艱，雖然可以獲得價(jià)格下跌的好處，但歐洲通縮魅影一直揮之不去，歐盟央行早已實(shí)施了負利率，并正在逆美聯(lián)儲而行，一步步實(shí)施購買(mǎi)債券的行動(dòng)，這是美聯(lián)儲正在逐步退出的行動(dòng)。但在強勢美元、大宗商品價(jià)格下跌、通縮來(lái)襲的一個(gè)中長(cháng)周期中，歐盟央行除了逆勢而行別無(wú)他法。
    事實(shí)上，總量與美元幾乎相當的歐元也幾乎左右了美元指數，強勢美元與歐元回歸或許正是一個(gè)逆周期。從歐洲總體來(lái)看，既包括能源資源消費型國家和地區，也包括北歐的能源產(chǎn)出國家，所以經(jīng)濟總體上還是均衡的，歐元還屬于一種較為均衡的貨幣。當歐洲抵抗不住的時(shí)候，油價(jià)下跌、商品下跌的風(fēng)險就足夠大了，就可能意味著(zhù)全球經(jīng)濟所面臨的困境，甚至是衰退。從這個(gè)意義上去解讀陰謀論，也確實(shí)存在諸多合理的成分。

    均衡性經(jīng)濟體能夠抵御風(fēng)險

    當價(jià)格下跌的沖擊席卷了多米諾骨牌的第一部分、第二部分、歐洲之后，形勢就可能極為嚴峻，這時(shí)候全球大部分國家將受到?jīng)_擊，而只有經(jīng)濟全面均衡型的國家和地區才能夠較為有力地抵御這種風(fēng)險和沖擊。像美國、加拿大等，雖然會(huì )面臨油價(jià)下跌、商品下跌的沖擊，但北美地區經(jīng)濟總體較為均衡，美加還有大量高科技產(chǎn)品出口，所以對美加而言，意味著(zhù)經(jīng)濟再經(jīng)受一次考驗，只不過(guò)溢出效應的大小與多少，才是其它經(jīng)濟體所要面對的主要問(wèn)題。從全球來(lái)看，經(jīng)濟較為均衡全面的經(jīng)濟體，主要就是中美歐三大經(jīng)濟體，這三大經(jīng)濟體當中歐洲較弱，中國與北美的均衡性相似，中國抵御風(fēng)險和沖擊的能力也較強。
    中國經(jīng)濟逐步轉向內需增長(cháng)，中西部開(kāi)發(fā)也在加速，抵御全球性風(fēng)險和沖擊的能力和余地都比較大。盡管歐洲的通縮壓力是前車(chē)之鑒，但中國顯然要比歐洲好得多。中國央行非對稱(chēng)降息后，中國貨幣政策和財政政策的余地仍然十分廣闊，降息降準都還未到最后地步，宏觀(guān)經(jīng)濟中外貿數據較為有利等，也預示著(zhù)中國經(jīng)濟仍然在全球價(jià)格下降的初始階段存在很大余地和自主性。當然，中國應對諸如油價(jià)下跌、商品下跌、全球通縮來(lái)襲等諸多風(fēng)險和變化時(shí)，在財政政策和貨幣政策等諸多領(lǐng)域，都存在眾多可選選項，足以支持中國宏觀(guān)經(jīng)濟有效地抵御全球風(fēng)險。