17日，人民幣對美元即期匯率繼續在6.19一線(xiàn)弱勢震蕩，出現有數據記錄以來(lái)的首次年度貶值幾乎是板上釘釘。市場(chǎng)人士認為，近段時(shí)間人民幣匯率再度走軟，既受?chē)鴥壤收哒{整及季節性購匯需求等因素影響，也與新興市場(chǎng)貨幣整體表現低迷有一定關(guān)系。綜合內外經(jīng)濟金融形勢看，人民幣短期仍面臨一定貶值壓力，但充裕的外匯儲備、穩定的中間價(jià)政策，可有效管控人民幣貶值預期，再加上人民幣國際化等因素，人民幣不大可能出現持續貶值，未來(lái)總體上呈雙向浮動(dòng)并維持相對堅挺概率較大。
即期價(jià)難挽頹勢
借隔夜美元匯率走軟機會(huì )，17日國內銀行間外匯市場(chǎng)人民幣對美元匯率中間價(jià)再次上調。來(lái)自中國外匯交易中心的最新數據顯示，當日人民幣對美元匯率中間價(jià)報6.1137，較前一交易日上漲45個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng )2月20日以來(lái)新高。人民幣對美元匯率中間價(jià)距去年末的6.0969又近一步。如能在未來(lái)兩周內，將不到兩百個(gè)基點(diǎn)的跌幅收回，人民幣對美元匯率中間價(jià)不僅能挽回上半年跌勢，還可避免出現歷史上首次年度貶值局面。
在17日境內人民幣對美元即期詢(xún)價(jià)交易中，人民幣全天呈弱勢震蕩走勢，盤(pán)中再次逼近6.20關(guān)口，收在6.1975，較前日收盤(pán)價(jià)跌72基點(diǎn)。目前，人民幣對美元即期匯率與年初高點(diǎn)及去年末收盤(pán)價(jià)均有超過(guò)1400基點(diǎn)的差距，要挽回上半年頹勢幾無(wú)可能，出現有數據記錄以來(lái)的首次年度貶值基本是板上釘釘。
今年，人民幣對美元即期匯率分別在上半年和11月以來(lái)出現兩輪比較明顯的走軟。有外匯交易員表示，最近一個(gè)多月人民幣再次走貶主要是市場(chǎng)因素在發(fā)揮作用：一是，年末購匯季節性因素及近期國際油價(jià)持續疲弱，共同推動(dòng)客盤(pán)購匯。二是，11月國內利率政策出現松動(dòng)，中美利差變化對人民幣匯率走勢不利。從走勢上看，央行降息后，人民幣對美元即期匯率下降有所加快。三是，企業(yè)持匯意愿上升，外貿盈余對人民幣匯率支撐減弱。8月以來(lái)，國內銀行代客結售匯已連續三個(gè)月出現逆差，且逆差額逐漸擴大。
銀行代客結售匯逆差意味著(zhù)較高的貿易盈余未能轉化為較高的結匯需求，對外貿易順差對人民幣匯率實(shí)際支撐力度大打折扣。四是，11月以來(lái)美元表現強勢，美元對其它主要貨幣紛紛升值，美元指數也從86點(diǎn)左右漲至88點(diǎn)一線(xiàn)。近期一些新興市場(chǎng)貨幣對美元出現較大幅度貶值，這也是人民幣本輪貶值的因素之一。
新興市場(chǎng)貨幣走軟
近段時(shí)間，盡管外幣普跌、美元獨強格局鮮明，但與其它主要貨幣的表現相比，多個(gè)新興市場(chǎng)貨幣走軟之勢依然“格外搶眼”。其中，最為典型的便是盧布。
近期，受累于國際原油價(jià)格持續下挫，盧布崩盤(pán)之勢似已難擋。因油價(jià)大跌，亞洲最大的石油和天然氣出口國馬來(lái)西亞的貨幣也“很受傷”，本月初馬來(lái)西亞林吉特跌幅創(chuàng )亞洲金融危機以來(lái)之最。印尼盾對美元在本周早些時(shí)候也創(chuàng )十六年新低。
分析人士認為，近期多個(gè)新興市場(chǎng)貨幣出現貶值，在較大程度上是受相關(guān)國家經(jīng)濟形勢和一些特定因素影響，比如油價(jià)大跌，對經(jīng)濟比較依賴(lài)油氣出口的俄羅斯、馬來(lái)西亞等國沖擊明顯，但背后也有一些共同的推手在起作用。一是，下半年以來(lái)，包括中國在內的一些新興市場(chǎng)國家經(jīng)濟增長(cháng)出現不同程度放緩，經(jīng)濟基本面對本國匯率支撐在減弱；二是，在全球經(jīng)濟動(dòng)蕩背景下，美國一枝獨秀，美聯(lián)儲收緊貨幣政策預期持續發(fā)酵，吸引國際資金回流美國。事實(shí)上，近期多個(gè)新興市場(chǎng)國家都出現資金外流跡象。
這位人士認為，美國經(jīng)濟領(lǐng)先復蘇、美聯(lián)儲政策先行回歸常態(tài)引發(fā)的資產(chǎn)配置調整行為仍是未來(lái)一段時(shí)間影響外匯市場(chǎng)的主要邏輯。
與貶值總差“一步之遙”
市場(chǎng)人士認為，綜合內外經(jīng)濟金融形勢看，人民幣短期仍面臨一定貶值壓力。從最新數據看，國內經(jīng)濟增長(cháng)放緩，增長(cháng)動(dòng)能不足，物價(jià)通縮風(fēng)險上升，貨幣政策仍有放松可能。反觀(guān)美國經(jīng)濟增長(cháng)較為穩健，市場(chǎng)對美聯(lián)儲調高利率存在較強預期。因此，中美經(jīng)濟和中美利率都可能進(jìn)一步產(chǎn)生相應的變化，使人民幣對美元匯率存在重估需求。近年來(lái)，企業(yè)等部門(mén)對人民幣匯率預期已現分化，人民幣資產(chǎn)屬性增強，市場(chǎng)交易行為和市場(chǎng)情緒對匯率波動(dòng)影響加大，再加上央行逐漸退出常態(tài)式外匯干預，人民幣匯價(jià)波動(dòng)可能被放大，短期內人民幣匯率可能延續弱勢。
市場(chǎng)人士認為，允許人民幣出現適度貶值未嘗不可。畢竟國內外經(jīng)濟形勢變化使當前人民幣無(wú)大幅升值空間。由于美元強勢、美元利率中期趨升和歐日等貨幣競相貶值是大概率事件，若勉強維持強勢人民幣，代價(jià)會(huì )很大。強勢人民幣會(huì )繼續推升已高企的人民幣實(shí)際匯率，從而會(huì )使出口部門(mén)競爭力進(jìn)一步下降，不利于外貿改善。如人民幣對美元保持強勢，美元利率走高還會(huì )對國內利率政策自主性帶來(lái)影響。
市場(chǎng)人士認為，人民幣不存在大幅貶值風(fēng)險。首先，有關(guān)部門(mén)有能力堅決阻止人民幣持續貶值預期變?yōu)楝F實(shí)。我國擁有龐大的外匯儲備，如有關(guān)部門(mén)有意維持匯率堅挺是能實(shí)現的。近期人民幣對美元匯率中間價(jià)十分堅挺，傳遞出穩定人民幣市場(chǎng)價(jià)格的明確信號。其次，人民幣國際化和人民幣成為重要儲備貨幣需相對堅挺的匯率作為支撐。從海外經(jīng)驗看，在主要貨幣走向國際化過(guò)程中都十分重視匯率堅挺。此外，由于資本是逐利的，因此堅挺的人民幣有利于吸引資本流入、降低資本流出風(fēng)險。最后，“一帶一路”等資本輸出計劃需相對堅挺的人民幣匯率作為支撐。
可以說(shuō)，有關(guān)部門(mén)不會(huì )容忍人民幣匯率大幅走軟，也有能力阻止人民幣出現大幅貶值的情況。有交易員表示，6.20被市場(chǎng)認為是短期人民幣走勢分水嶺，但10日以來(lái)人民幣即期匯率多次觸及6.1999，但最終都在6.20門(mén)前奇跡逆轉，背后含義耐人尋味。
市場(chǎng)人士表示，從技術(shù)上看6.20一線(xiàn)有較強支撐，預計短期內人民幣對美元即期匯率可能會(huì )在此點(diǎn)位附近展開(kāi)弱勢震蕩。從更長(cháng)時(shí)間看，盡管單邊升值格局已破，但中國經(jīng)濟增長(cháng)潛力很大，增速逐步觸底企穩可期，加之推進(jìn)人民幣國際化的現實(shí)需要，人民幣仍有望維持相對堅挺走勢，而階段性雙向波動(dòng)也可能增強。
