本輪牛市行情的成色正發(fā)生變化，一些市場(chǎng)人士稱(chēng)為的“結構性熊市”正在上演。
12月24日，此前瘋漲的銀行、保險、券商等金融板塊成了殺跌主力，券商信托、保險、銀行板塊分別下跌6.5%、6.04%、4.05%，而相關(guān)的杠桿基金證券B、證券保險B、金融B皆收在了跌停板。在金融股跳水的帶動(dòng)下，滬深股指雙雙重挫。12月24日，上證綜指下跌1.98%，深證成指下跌2.63%，兩市成交額縮窄至5839.71億元。
“市場(chǎng)就是這樣，大家習慣了追漲殺跌，股市開(kāi)始調整了，‘滿(mǎn)倉踏空’的股民也開(kāi)始單邊賣(mài)股票了，成交量自然會(huì )收窄�！鄙虾Ｒ患夜蓟鹧芯坎靠偙O對《第一財經(jīng)日報》記者稱(chēng)，“國外一部分游資可能選擇撤離，大頭還是國內的游資，但基金、保險等主力資金應該沒(méi)動(dòng)�！�
游資大撤離
11月20日大盤(pán)藍籌行情啟動(dòng)以來(lái)，A股市場(chǎng)出現了罕見(jiàn)的去杠桿化現象，這從側面印證了一些資金正出逃A股市場(chǎng)。
短期的資金出去一般都是正�，F象，但問(wèn)題是當前的資金流出規模顯然并不低，而且沒(méi)有任何公開(kāi)數據能指出哪類(lèi)機構在做空A股。
“總體還是以游資為主。市場(chǎng)總體資金并不緊張，但年底游資的拆借資金還是得歸位過(guò)賬�！蹦炒笮退侥蓟鸾�(jīng)理對記者稱(chēng)，“這幾天是時(shí)間窗口，尤其是24、25日兩天，各類(lèi)機構各種錢(qián)都需要歸位回倉，今年市場(chǎng)好，兩融業(yè)務(wù)又做得大，這幾天歸位的資金量相比往年應該更大�！�
上海宏流投資董事長(cháng)王茹遠稱(chēng)，游資第一天可能全倉券商，第二天換了券商全倉“一帶一路”，第三天又換成銀行，輪番借風(fēng)炒作，不像小盤(pán)成長(cháng)流動(dòng)性差，大盤(pán)藍籌多少資金都容納得下，所以每天都在“折騰”。相比銀行、保險、公募基金，游資畢竟不成氣候。
相比游資，公募基金整體相對淡定。根據渤海證券基金倉位監測模型，納入統計范圍的532只偏股型開(kāi)放式基金上周的平均倉位為87.86%，比前周的85.02%增加了0.02個(gè)百分點(diǎn)。其中股票型基金平均倉位為90.81%，比前周減少了0.09個(gè)百分點(diǎn)，混合型基金平均倉位為82.14%，比前周增加了0.23個(gè)百分點(diǎn)。
“年底沒(méi)幾個(gè)交易日了，公募不會(huì )為了幾天來(lái)冒這個(gè)險�！鄙鲜龉佳芯坎靠偙O對記者稱(chēng)，“海外資金可能有部分撤離，游資肯定是主角�！�
A股對外資吸引力劇降
從海外資金的投資角度而言，A股市場(chǎng)的吸引力正在下降。就經(jīng)濟基本面而言，種種跡象顯示，中國經(jīng)濟環(huán)境還在下降當中，PMI、發(fā)電量等諸多數據還在繼續下滑，而全球市場(chǎng)的另一邊美國卻在快速增長(cháng)。美國勞工部23日公布數據顯示，三季度GDP實(shí)際增長(cháng)5%，創(chuàng )下近11年來(lái)最佳表現。
在美國經(jīng)濟強勢增長(cháng)帶動(dòng)下，美元指數已升至90關(guān)口位置，創(chuàng )出8年來(lái)的新高。與美元強勢形成鮮明對比的是，短短不到1個(gè)月的時(shí)間里人民幣對美元貶值了約1.6%，也就是說(shuō)，即便不考慮股價(jià)波動(dòng)、手續費等因素，最近兩個(gè)月外資在A(yíng)股市場(chǎng)光匯率損失即有1個(gè)多點(diǎn)。
另一方面，A股較H股溢價(jià)率處于相對高位�！巴瑯拥墓�，H股便宜很多，能在H股市場(chǎng)上買(mǎi)，為什么要在A(yíng)股市場(chǎng)上高價(jià)買(mǎi)呢？”上海一家專(zhuān)注港股投資的私募基金人士對記者稱(chēng)。
Wind資訊顯示，盡管經(jīng)歷了連續兩天的大跌，87家“A+H”股中，僅有9家出現了A股較H股折價(jià)的情況，與之形成鮮明對比的是77家A股出現溢價(jià)。盡管A股券商股24日大跌，但當日海通證券A股收在20.10元，H股收在18.22港元(折合14.38元人民幣)，即海通證券A股價(jià)格較H股價(jià)格高出39.73%。而中信證券、建設銀行、光大銀行、中國人壽、中國銀行、農業(yè)銀行、交通銀行的A股溢價(jià)率分別也達到了28.72%、21.53%、19.28%、14.43%、7.41%、7%、6.28%。
在這樣的背景下，滬股通的投資熱情逐漸在下降。滬股通數據顯示，12月初每日的剩余額度在100億以下，到了12月中旬升至100億以上，但到了下旬變成了120億以上。23日，這一剩余額度達到了123.47元，離130億投資額度僅有6億元多一點(diǎn)的差距。
然而以QFII為主的外資總體以長(cháng)線(xiàn)布局為主，通常而言，短期的漲跌對它們配置來(lái)說(shuō)影響并不大，在一些業(yè)內人士看來(lái)，出逃的或許只是一小部分國際游資而已。
