2014年末，大盤(pán)股拔地而起與中小盤(pán)股持續低迷，令國內不少對沖基金業(yè)績(jì)出現虧損，旱澇保收的“量化對沖”大有跌破神壇勢頭。齊魯證券資管對沖基金部副總經(jīng)理陸培麗分析稱(chēng)，若將CPI看作收入端，PPI看作成本端，目前CPI、PPI走勢的“剪刀差”加大會(huì )使毛利率上升，而毛利率良好的企業(yè)基本都在大盤(pán)股行業(yè)，成長(cháng)股都在服務(wù)型行業(yè)，并不受益于”剪刀差”，因此中小盤(pán)股低迷導致很多持有創(chuàng )業(yè)板并且利用股指期貨對沖的策略失效。
　　陸培麗認為，國內對沖基金某種程度上就是市場(chǎng)中性策略，而國外這個(gè)策略只是對沖策略中很小的一類(lèi)，例如國際上很多大型對沖基金選擇擇時(shí)對沖或買(mǎi)入賣(mài)出對沖，對沖策略豐富多樣。
　　海外對沖基金的兩個(gè)主要特征是放大杠桿和追求絕對收益。陸培麗稱(chēng)，對沖與否并不是盈利根本原因，主要在于理解驅動(dòng)大盤(pán)股和小盤(pán)股的因素是什么�！�2013年中小盤(pán)中80％利潤增長(cháng)的個(gè)股超過(guò)一半，2014年成長(cháng)性就沒(méi)有這么高，再綜合市場(chǎng)資金利率方面的因素考慮，這就是2014年中小盤(pán)股沒(méi)有大盤(pán)強勢的原因，而這一現象在2015年會(huì )得到延續�！�
　　展望2015年國內股市，陸培麗表示，未來(lái)股市將是一個(gè)波動(dòng)率不斷加大的過(guò)程。首先，從宏觀(guān)經(jīng)濟來(lái)看，需要密切關(guān)注國際油價(jià)回落程度，在國際油價(jià)下降初期對股市是利好，油價(jià)下降帶來(lái)企業(yè)受惠，一些大企業(yè)進(jìn)口成本降低，但若進(jìn)一步下降，需求端也會(huì )保持低迷，帶來(lái)經(jīng)濟進(jìn)一步通縮的風(fēng)險。
　　其次，從貨幣政策來(lái)看，未來(lái)市場(chǎng)實(shí)際利率（貸款利率減去CPI）會(huì )不斷提高，降息壓力在加大，但降息會(huì )加劇人民幣貶值，因此央行會(huì )有所顧慮，而降準的概率會(huì )加大。
　　再次，從短期資金面來(lái)看，民間資金從房地產(chǎn)流出到股市，在賺錢(qián)效應下也吸引大量融資杠桿資金，短期成為推動(dòng)股市動(dòng)力，但很難具有持續性。
　　針對風(fēng)險，陸培麗認為2015股市不確定性主要來(lái)自于海外。
　　第一，國際原油價(jià)格進(jìn)步下跌可能會(huì )結束美國“頁(yè)巖氣革命”。如果美國“能源革命”發(fā)展受影響，會(huì )對美國經(jīng)濟帶來(lái)巨大不確定性，而中國經(jīng)濟出口主要依賴(lài)美國，中國若又回到繼續靠基建投資方式來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟發(fā)展，可以說(shuō)是舉步維艱。
　　第二，熱錢(qián)會(huì )持續流出。美國利率上升對中國經(jīng)濟沖擊比較小，但對其它靠借美債來(lái)維持經(jīng)濟的新型發(fā)展中國家影響較大。對中國資本市場(chǎng)的影響在于，通過(guò)QFII、RQFII等方式有約一萬(wàn)億美元套息交易資金，這筆資金撤退對債市和股市會(huì )帶來(lái)巨大影響。經(jīng)測算，對股市來(lái)講人民幣貶值2％風(fēng)險并不大，在2％到5％之間可以接受，超過(guò)5％則影響會(huì )比較大。
　　關(guān)于2015年投資機會(huì )，陸培麗表示，2015年國內主要機會(huì )在大票上，中小盤(pán)股成長(cháng)性已不足，看好基建、電力、銀行等既符合政策支持，也符合經(jīng)濟發(fā)展需求，估值也相對較為合理的板塊。