上周證監會(huì )批準上交所開(kāi)展股票期權交易所試點(diǎn)，試點(diǎn)范圍為上證50ETF期權，正式上市時(shí)間為2月9日，上周五股指盤(pán)中一度沖上3400點(diǎn)關(guān)口，隨后便快速回落，日內振幅超過(guò)4%，資金的高位博弈意味愈發(fā)濃厚。一方面，上周五公布的經(jīng)濟數據顯示通縮壓力開(kāi)始逐漸顯現，在此背景下，政策寬松預期顯著(zhù)升溫，資金對后市仍有期待；另一方面，新股密集申購再度來(lái)襲，資金分流壓力較大，短期投資者規避風(fēng)險的意愿提升。分析人士指出，短期高位博弈意味濃厚，資金心態(tài)可能會(huì )大幅波動(dòng)造就股指的寬幅震蕩。

　　資金高位博弈 市場(chǎng)波動(dòng)加劇

　　上周一，股指以一根百點(diǎn)長(cháng)陽(yáng)迎來(lái)新年開(kāi)門(mén)紅，不過(guò)大盤(pán)并未開(kāi)啟新一輪的逼空模式，而是按下了大幅波動(dòng)的“按鈕”，上周滬綜指累計上漲1.57%，盤(pán)中最高上探至3404.83點(diǎn)，最低下探至3253.88點(diǎn)，震蕩幅度達到150.95點(diǎn)。特別是在上周五，滬綜指盤(pán)中上演“過(guò)山車(chē)”，日內振幅高達4.17%，更是將這種高位震蕩的特征體現得淋漓盡致。與之相比，創(chuàng )業(yè)板指數上周大漲5.54%，突破多條均線(xiàn)的壓制，報收于1553.24點(diǎn)，表現較為搶眼。
　　股指的劇烈波動(dòng)反映在行業(yè)板塊上便是領(lǐng)漲板塊頻繁換帥。周初，以計算機、電子為代表的新興產(chǎn)業(yè)板塊獨領(lǐng)風(fēng)騷，周期家用電器、食品飲料這類(lèi)大消費品種領(lǐng)漲接棒，上周五，銀行和非銀行金融板塊盤(pán)中一度大幅脈沖，也一度引發(fā)資金的追漲。領(lǐng)漲龍頭的頻繁切換使得投資者無(wú)所適從，不知如何操作是好，資金高位博弈的風(fēng)險逐漸顯露出來(lái)。
　　從個(gè)股來(lái)看，劇烈波動(dòng)降低了市場(chǎng)的賺錢(qián)效應。上周滬深兩市正常交易的2361只股票中，有1549只股票實(shí)現上漲，但漲幅超過(guò)5%的股票有487只，超過(guò)10%的股票有140只，多數股票的漲幅僅在1%左右。
　　消息面上，證監會(huì )新聞發(fā)言人上周表示，證監會(huì )批準上交所開(kāi)展股票期權交易所試點(diǎn)，試點(diǎn)范圍為上證50ETF期權，正式上市時(shí)間為2015年2月9日。業(yè)內人士表示，四類(lèi)股票有望受益股票期權的推出，包括券商股、期貨公司或參股期貨類(lèi)個(gè)股、開(kāi)發(fā)交易軟件類(lèi)個(gè)股、被選為股票期權標的個(gè)股(如上證50成分股)。此類(lèi)品種上周五盤(pán)中一度大幅脈沖，隨后便快速回落，由此來(lái)看，即便在利好消息的刺激下，資金追漲的興趣也有所下降。

　　政策寬松預期VS新股申購分流

　　在股指沖上3400點(diǎn)關(guān)口后，資金的高位博弈意味愈發(fā)濃厚，一方面，CPI步入1時(shí)代，PPI持續為負，通縮壓力逼近，政策寬松預期升溫，資金對后市仍有期待；另一方面，新股密集申購再度來(lái)襲，資金分流壓力較大，短期投資者規避風(fēng)險的意愿提升，資金心態(tài)可能會(huì )大幅波動(dòng)，股指寬幅震蕩模式不改。
　　一方面，CPI步入1時(shí)代，PPI持續為負，通縮壓力逼近。通縮將降低企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格，壓縮企業(yè)利潤；與此同時(shí)，通縮也將加重企業(yè)的債務(wù)負擔，影響企業(yè)生產(chǎn)和投資的積極性，預計政策“反通縮”的力度將持續加強。此外，考慮到被動(dòng)的流動(dòng)性增加已經(jīng)不足以支持中國貨幣合理增長(cháng)，實(shí)施全面的寬松貨幣政策，降息概率增大。資金對后市仍有期待，并不舍得輕易離場(chǎng)。
　　另一方面，本周共有22家公司陸續發(fā)行，其中主板12家，中小板3家，創(chuàng )業(yè)板7家。在本輪22只新股中，不乏一些明星公司，如本應在上月發(fā)行但延期到這個(gè)月的“民營(yíng)航空第一股”春秋航空，被稱(chēng)為文化傳媒板塊空降兵的“院線(xiàn)第一股”萬(wàn)達院線(xiàn)，文具類(lèi)龍頭企業(yè)晨光文具等。此類(lèi)品種仍將是資金“密集圍攻”的重點(diǎn)品種，本月新股擬募資總規模高達122.03億元，A股市場(chǎng)再度直面資金分流的壓力，考慮到本輪的牛市行情具有很強的資金驅動(dòng)特征，資金面短期趨緊，可能會(huì )成為觸發(fā)市場(chǎng)調整的誘因。