近來(lái)，A股市場(chǎng)一改此前的單邊上漲，開(kāi)始大幅震蕩，玩起了“過(guò)山車(chē)”。尤其是上周五，上證指數盤(pán)中一度大漲111點(diǎn)至3404.83點(diǎn)，但尾盤(pán)出現百點(diǎn)跳水走勢，導致3300點(diǎn)關(guān)口失守，多空博弈明顯加劇。對此，有分析人士認為，目前行情依然處于牛市初期，牛市的第一浪基本結束，第二浪的調整即將開(kāi)始，上市公司業(yè)績(jì)推動(dòng)的主升浪終將到來(lái)。

　　三大牛市驅動(dòng)因素仍在

　　證監會(huì )新聞發(fā)言人鄧舸1月9日表示，證監會(huì )批準上交所開(kāi)展股票期權交易所試點(diǎn)，試點(diǎn)范圍為上證50ETF期權，正式上市時(shí)間為2015年2月9日。的確，股票期權推出，意味著(zhù)做空功能的實(shí)現，由此有人猜測，上周五滬指尾盤(pán)的大跳水與股票期權的推出有關(guān)。
　　實(shí)際上，股票期權的推出是A股市場(chǎng)交易機制的重大創(chuàng )新，對于A(yíng)股是正面影響。因為目前股指屢創(chuàng )新高，牛市已經(jīng)得到越來(lái)越多人的認可，而牛市里買(mǎi)看漲期權的人比較多。上證50ETF期權推出之后，自然會(huì )對相關(guān)成份股形成利好，尤其是以保險、銀行為主的上證50ETF成份股將被更多機構資金青睞，并真正成為A股市場(chǎng)的中流砥柱。
　　由此，深化改革釋放的巨大紅利，無(wú)風(fēng)險利率的逐步下行，資本市場(chǎng)的對外進(jìn)一步開(kāi)放等支持本輪牛市的三大驅動(dòng)因素并沒(méi)有明顯改變，本輪A股牛市有望延續，且震蕩向上仍是主基調。

　　短期資金面或將吃緊

　　從資金面來(lái)看，上周央行依舊未進(jìn)行任何公開(kāi)市場(chǎng)操作，這也是央行連續第12次暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作。同時(shí)，本周新股將密集發(fā)行，預計本次累計凍結資金規模在2.28萬(wàn)億元左右；同時(shí)，本月可轉債市場(chǎng)轉股金額600多億元，也將抽走一些資金；其次，兩融業(yè)務(wù)在近日悄悄發(fā)生變化。一方面，融資客買(mǎi)入意愿有所下降。以滬市為例，去年12月4日至9日狂奔之際，連續4個(gè)交易日融資買(mǎi)入額超過(guò)1000億元，最高的一天達1218.43億元。之后，滬市沒(méi)有再出現連續兩個(gè)交易日融資買(mǎi)入額超1000億元。截至上周五，兩市融資買(mǎi)入額連續第四個(gè)交易日減少。
　　與此同時(shí)，滬指3400點(diǎn)一線(xiàn)面臨2009年“四萬(wàn)億元投資”行情的階段性高點(diǎn)，短期阻力較大，而且從量能來(lái)看，近期市場(chǎng)成交量鮮有放大，顯示投資者對于目前指數的點(diǎn)位依然有一定的“恐高”心理。資金面可能會(huì )吃緊，加上強阻力位的壓制，大盤(pán)短期震蕩調整的可能性較大。   

　　牛市的第二浪即將開(kāi)始

　　從技術(shù)上看，上證指數繼續向上即將觸及3478點(diǎn)的前期高點(diǎn)，這是一個(gè)敏感的位置，被視為滬市主板能否完成牛熊逆轉的關(guān)鍵點(diǎn)位。滬市2008年10月下旬觸底1664點(diǎn)后展開(kāi)的反彈，在2009年8月上旬受阻于3478點(diǎn)。當時(shí)的這段反彈行情累計上漲近110%，仍被多數市場(chǎng)人士分析歸為7年熊市的一部分。因而，A股真正由熊轉牛，還待有效突破3478點(diǎn)。眼下，隨著(zhù)這個(gè)敏感位置的臨近，以及滬市平均市盈率由10倍下方升至近17倍，部分投資者難免變得謹慎。
　　從期指來(lái)看，上周五期指遭遇新年后的首次挫折。當日，期指主力合約IF1501跌92.8點(diǎn)，跌幅2.54%，持倉量減少9292手至10.5萬(wàn)手，升水大幅收窄至近3點(diǎn)。中金所公開(kāi)數據顯示，多空頭前20名席位分別減倉4011手和333手。其中空頭主力席位中信期貨，在多頭持倉增加2175手，空頭持倉減少2447手。
　　整體來(lái)看，本周新股密集發(fā)行、期指交割而主力移倉換月、獲利浮籌與技術(shù)承壓等多重利空擾動(dòng)，市場(chǎng)交投有所萎靡，短期震蕩將會(huì )加劇。