編者按：

　　2014年上半年行情主要在成長(cháng)股，下半年則演變?yōu)榇蟊P(pán)藍籌股獨領(lǐng)風(fēng)騷，那么，2015年大股票和小股票究竟誰(shuí)能勝出？中國基金報記者對2014年排名前十的主動(dòng)偏股型基金經(jīng)理進(jìn)行了專(zhuān)訪(fǎng)，這些最會(huì )賺錢(qián)的基金經(jīng)理均對2015年股票市場(chǎng)表示樂(lè )觀(guān)，但認為大盤(pán)的波動(dòng)可能更加劇烈，成長(cháng)股和藍籌股可能均有機會(huì )，因此應均衡配置。

　　工銀瑞信：延續牛市 波動(dòng)性將增大

　　對于新一年股市，工銀瑞信基金公司表示繼續保持樂(lè )觀(guān)。
　　對于宏觀(guān)經(jīng)濟，工銀瑞信認為2015年中國經(jīng)濟進(jìn)入新常態(tài)，全年經(jīng)濟增速預計7.2%左右。國際方面，美國經(jīng)濟繼續好轉，歐洲、日本經(jīng)濟也將在刺激政策推動(dòng)下略有回升；國內方面，地產(chǎn)投資依然面臨壓力，但地產(chǎn)銷(xiāo)量好轉以及政策寬松將會(huì )改善地產(chǎn)投資環(huán)境，而去年四季度以來(lái)基建審批明顯加碼，這表明基建仍是托底經(jīng)濟增長(cháng)的重要手段。
　　“總體而言，雖然2015年中國經(jīng)濟增長(cháng)數字繼續下降，但一方面不用擔心增長(cháng)失速風(fēng)險，另一方面國內經(jīng)濟環(huán)比改善的積極因素會(huì )不斷增多�！惫ゃy瑞信認為。
　　基于對宏觀(guān)經(jīng)濟的判斷，工銀瑞信表示，在低通脹和經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)能仍然偏弱的宏觀(guān)背景下，貨幣政策延續偏寬松是大概率事件，而隨著(zhù)對內降低融資成本和對外人民幣國際化各項頂層制度和政策陸續出臺，國內外各類(lèi)金融資本和國內產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)入A股的動(dòng)力依然充分，這意味著(zhù)A股仍將延續牛市行情，不過(guò)考慮到當前市場(chǎng)杠桿資金邊際貢獻較大，2015年A股波動(dòng)性將會(huì )增大�！巴顿Y配置上，短期金融地產(chǎn)、高端裝備制造等藍籌股依然具有投資價(jià)值；主題方面，國企改革、一帶一路、國防軍工等都有機會(huì )�！�(李真)

　　寶盈核心優(yōu)勢張小仁：尋找沒(méi)漲過(guò)和沒(méi)炒過(guò)的個(gè)股

　　寶盈核心優(yōu)勢基金經(jīng)理張小仁對中國基金報記者表示，對2015年股市比較樂(lè )觀(guān)，因為從目前來(lái)看，資金面寬松、居民權益資產(chǎn)配置提高、政策對股市呵護等三大趨勢都未發(fā)生逆轉。
　　“開(kāi)年是布局全年的時(shí)候，我們需要找到有靈魂的組合，挖掘收益率預期達到50%以上的品種。有這樣的個(gè)股漲幅目標，再考慮到失敗的概率、組合的倉位等因素，反映到基金凈值可能也就20%～30%的收益率。而對于預期收益率較低或者不敢重配的潛在高收益品種，可能不是研究的重點(diǎn)�！睆埿∪收f(shuō)。
　　張小仁認為，從基金凈值表現來(lái)看，目前機構投資者對大盤(pán)股和小盤(pán)股的配置逐漸趨于均衡，從小股票騰挪到大股票的高峰期很可能已經(jīng)過(guò)去，一方面，具有一定基本面配合、估值不高、短期沒(méi)有迅猛上漲的傳統藍籌股相對較少；另一方面，基金大概率不會(huì )大舉拋售此前重倉的核心成長(cháng)股。
　　“2015年，大盤(pán)股、小盤(pán)股都有結構性機會(huì )，而像2013年及2014年上半年，以及2014年底那樣的小盤(pán)股或大盤(pán)股單邊上漲的行情不大可能出現。從投資上來(lái)講，應該繼續堅持自下而上選股，同時(shí)兼顧均衡�！睆埿∪收f(shuō)。
　　落實(shí)到選股上，張小仁表示，主要有兩條主線(xiàn)：第一，過(guò)去一兩年沒(méi)有上漲甚至出現大幅下跌的個(gè)股；第二，尚未被機構或游資炒作過(guò)的個(gè)股。張小仁補充道，從板塊上來(lái)看，大票上非銀、電力、汽車(chē)等值得關(guān)注，而有爆發(fā)力的新興行業(yè)主要在互聯(lián)網(wǎng)、先進(jìn)制造。(劉夢(mèng) 杜志鑫)

　　海富通國策導向顧曉飛：布局八大主線(xiàn)

　　2015年究竟是大股票還是小股票的天下？海富通國策導向基金經(jīng)理顧曉飛認為：“成長(cháng)類(lèi)股票和藍籌類(lèi)股票或將達成平衡點(diǎn)�！�
　　顧曉飛分析，在無(wú)風(fēng)險資產(chǎn)收益率下行、居民權益資產(chǎn)配置比例較低、海外資金流入加大的背景下，市場(chǎng)資金面改善趨勢有望延續；同時(shí)，伴隨上市公司盈利增速小幅上行，A股市場(chǎng)整體估值水平有望繼續抬升�！翱傮w來(lái)說(shuō)，2015年政策總體上趨于寬松，市場(chǎng)走勢也是向上的，我們對行情持相對樂(lè )觀(guān)態(tài)度�！�
　　顧曉飛認為，大盤(pán)股雖然有估值修復需求，但是全球經(jīng)濟低迷，大盤(pán)股集中的上中游行業(yè)基本面并不樂(lè )觀(guān)，在市場(chǎng)情緒高漲和短期估值修復的推動(dòng)下，大盤(pán)股價(jià)格快速上沖，但要面對基本面疲弱的現實(shí)，所以大盤(pán)股可能呈現脈沖性波動(dòng)的特征。
　　而從小盤(pán)股看，經(jīng)過(guò)連續兩年的結構性牛市后，2015年將出現較大分化，無(wú)論是公司內生性增長(cháng)還是外延式增長(cháng)，如果不能兌現之前的預期，則股價(jià)和估值必不能維持在高位，而真正成長(cháng)性突出、行業(yè)空間大、管理優(yōu)秀的小盤(pán)成長(cháng)股，仍然會(huì )受到市場(chǎng)的青睞。
　　顧曉飛告訴中國基金報記者，2015年重點(diǎn)關(guān)注和配置以下八大主線(xiàn)：第一，創(chuàng )新技術(shù)或模式帶動(dòng)傳統產(chǎn)業(yè)轉型，尤其是結合互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的主題，如高端裝備、機器人、鐵路信息化等；第二，大金融、金改概念，如券商、互聯(lián)網(wǎng)金融等；第三，農業(yè)信息化，農業(yè)金融等；第四，區域化發(fā)展戰略，如一帶一路、京津冀協(xié)同發(fā)展、長(cháng)江經(jīng)濟帶等主題；第五，國家走出去戰略相關(guān)板塊，如那些中國產(chǎn)量占全球產(chǎn)量比重較低、國內技術(shù)占優(yōu)，或國內過(guò)剩但在海外凈利潤率將有提高的產(chǎn)業(yè)；第六，環(huán)保領(lǐng)域，如水處理、大氣治理、固廢處理等；第七，民生相關(guān)，包括多元化消費、高層次消費領(lǐng)域，尤其是職業(yè)教育等新型消費產(chǎn)業(yè)；第八，國企改革相關(guān)，央企改革預期已有表現，未來(lái)可重點(diǎn)關(guān)注2015年具體改革方案的陸續落地和執行。
　　顧曉飛認為，市場(chǎng)新增資金將不斷挖掘新的主題熱點(diǎn)，以上8條主線(xiàn)中，流動(dòng)性好、估值合理的上市公司將在明年有所表現，并輪流引領(lǐng)市場(chǎng)方向。(王鑫)

　　信達澳銀精華配置杜蜀鵬：藍籌股機會(huì )更突出

　　從2012年4月接手信達澳銀精華配置基金以來(lái)，杜蜀鵬堅持了對績(jì)優(yōu)藍籌股的重點(diǎn)投資，并終于在去年迎來(lái)業(yè)績(jì)爆發(fā)。
　　展望2015年，杜蜀鵬認為宏觀(guān)經(jīng)濟進(jìn)入新常態(tài)，經(jīng)濟底部企穩的概率較大，硬著(zhù)陸的概率很小，關(guān)注二季度以后經(jīng)濟的復蘇情況。杜蜀鵬認為，流動(dòng)性層面，2015年的降息和降準次數將更多，實(shí)體經(jīng)濟利率會(huì )逐步下降；政策層面，從政府的態(tài)度來(lái)看，未來(lái)一段時(shí)間不會(huì )出臺不友好的政策；估值層面，估值修復仍在進(jìn)行，大盤(pán)藍籌股的估值處于橫向和縱向的中位數以下，中盤(pán)藍籌股處于橫向和縱向的底部區域。
　　對于2015年股市投資機會(huì )，杜蜀鵬認為，和2013年成長(cháng)股一枝獨秀和2014年藍籌股大幅飆升不同，今年的投資機會(huì )比較全面，價(jià)值和成長(cháng)的界限不會(huì )太明顯，大小盤(pán)股票的差距也不會(huì )太大，大的機會(huì )還是在基本面景氣、估值有彈性的行業(yè)或板塊，“目前的判斷是在經(jīng)濟沒(méi)有起色之前，券商、保險和地產(chǎn)仍然會(huì )階段性有好的表現；在經(jīng)濟起來(lái)之后，要看盈利增長(cháng)加速、有創(chuàng )新的行業(yè)或板塊，需要跟蹤�！�
　　杜蜀鵬對2015市場(chǎng)偏樂(lè )觀(guān)，判斷藍籌股機會(huì )更突出，成長(cháng)股也有一定機會(huì )，金融地產(chǎn)還有空間，一些二線(xiàn)藍籌，如汽車(chē)、化工、家電、醫藥、消費品、電子等，也會(huì )有較好的回報，其一季度持股結構仍然以金融地產(chǎn)為主，輔以二線(xiàn)藍籌，如汽車(chē)、家電、化工等，持股風(fēng)格不會(huì )有大調整，仍然堅持強調增長(cháng)和估值的匹配程度，希望達到增長(cháng)適度、估值合理的效果。
　　對于主題投資機會(huì )，杜蜀鵬最看好一帶一路和國企改革，他認為這將會(huì )是貫穿全年的主題，會(huì )反復被市場(chǎng)關(guān)注，難點(diǎn)在于標的選擇，可以選一些基本面扎實(shí)、競爭力強而估值可以接受，同時(shí)又是這兩個(gè)主題覆蓋的標的，能起到錦上添花的作用。
　　不過(guò)，杜蜀鵬認為幾大風(fēng)險因素不容忽視，一是美元加息提前導致國內資本外流加劇，如果央行應對不當，將使國內流動(dòng)性被動(dòng)收縮；二是房地產(chǎn)復蘇一旦終止，經(jīng)濟硬著(zhù)陸風(fēng)險將加大；三是市場(chǎng)情緒過(guò)于亢奮，指數上漲過(guò)快，缺乏必要的消化和整理，行情高度會(huì )受到制約。(朱景鋒)

　　華泰柏瑞量化指數田漢卿：量化投資更看好2015年

　　股票主板市場(chǎng)在2014年最后兩個(gè)月大幅上漲，如今，站在2015年的開(kāi)年，面對市場(chǎng)占絕對優(yōu)勢的看多觀(guān)點(diǎn)，華泰柏瑞量化指數增強基金經(jīng)理田漢卿表示，再多一個(gè)看多觀(guān)點(diǎn)似乎多余，“但整體而言，我們目前對2015年的A股市場(chǎng)還是偏樂(lè )觀(guān)的�！�
　　田漢卿認為，市場(chǎng)在經(jīng)歷一輪估值修復之后，主要邏輯沒(méi)有發(fā)生根本變化：從大類(lèi)資產(chǎn)配置角度看，國內房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格見(jiàn)頂已經(jīng)基本達成共識，信托投資需求下降，黃金等大宗商品震蕩下行趨勢確立；而在國內宏觀(guān)經(jīng)濟增速走弱的情況下，2015年真實(shí)利率走勢很可能下行，銀行理財產(chǎn)品的預期收益率也會(huì )隨之下降。而A股市場(chǎng)顯現賺錢(qián)效應，可能會(huì )起到資金池的作用。
　　其次，央行的貨幣政策可能更加靈活，很可能對經(jīng)濟注入一定的流動(dòng)性，因此2015 年可能仍會(huì )有較多資金流入股市，這對于基本面量化選股模型會(huì )十分有利，但經(jīng)過(guò)2014年最后兩個(gè)月的急漲之后，由于經(jīng)濟整體走弱，股票市場(chǎng)有可能在調整中上行。
　　田漢卿說(shuō)，2014年不算是量化投資最好的年份，只能說(shuō)是中等偏上，更看好2015年，“如果2015年滬港通的資金流入能形成規模，也會(huì )有利于基本面選股的量化投資�！�(王鑫)

　　華泰柏瑞積極成長(cháng)方倫煜：基建等板塊有望重現機會(huì )

　　2014年末，券商板塊持續上漲，在華泰柏瑞積極成長(cháng)基金經(jīng)理方倫煜看來(lái)，券商股短期漲得過(guò)快過(guò)猛，有透支的可能。而近日，證監會(huì )批準上海證券交易所開(kāi)展股票期權交易試點(diǎn)，方倫煜表示：“如果證券市場(chǎng)的創(chuàng )新能一直推進(jìn)下去，對券商股肯定是利好�！�
　　他認為，期權的推出一方面能夠增加券商相應的期權交易傭金收入，另一方面獲得期權做市商資格的券商也會(huì )增加收入。
　　對于2015年的投資機會(huì )，方倫煜看好一帶一路、軍工、國企改革和受益于原油價(jià)格下跌的板塊等。
　　方倫煜分析，2008年推出的4萬(wàn)億元經(jīng)濟刺激計劃使得與基建相關(guān)的行業(yè)產(chǎn)能不斷擴張，現在面臨產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題�！岸鴮�(shí)際上我們在有些領(lǐng)域的技術(shù)水平有優(yōu)勢，而國外又有需求，在基礎建設啟動(dòng)的激勵下，工程機械、鋼鐵、水泥、建材、交通運輸(如高鐵)等板塊的投資機會(huì )可望重現�！�
　　除了一帶一路，方倫煜認為，軍工板塊依然有較大投資機會(huì )。方倫煜告訴中國基金報記者，新一屆政府上臺以來(lái)，國防開(kāi)支不斷增加，這讓軍工股有了基本面的支撐，“軍工集團的體制改革臨近、資產(chǎn)證券化的逐步推進(jìn)、資產(chǎn)整合等仍將成為軍工板塊的重要驅動(dòng)因素�！�
　　方倫煜還表示，受益于原油價(jià)格的下跌，航空、航運、化工等板塊存在較大投資空間，從主題機會(huì )來(lái)講，方倫煜也很看好國企改革。(王鑫)

　　交銀阿爾法龍向東：不宜重配單一行業(yè)

　　交銀阿爾法基金經(jīng)理龍向東認為，宏觀(guān)數據尚未顯示經(jīng)濟是否已底部企穩，但房地產(chǎn)市場(chǎng)成交數據向好，CPI、PPI目前水平給貨幣政策留下了較大操作空間；受出口變化影響，外匯占款正在發(fā)生結構性變化，人民幣匯率市場(chǎng)表現走弱與央行的主動(dòng)引導方向略有差異，但保持雙向波動(dòng)的概率要大于大幅升值或貶值的可能。
　　基于此，龍向東認為，目前央行以觀(guān)察經(jīng)濟、市場(chǎng)為主，逆周期操作、大幅度主動(dòng)干預的意愿和力度減弱，市場(chǎng)流動(dòng)性整體略微寬松；財政政策在嚴控地方債務(wù)風(fēng)險的同時(shí)需要提供對沖措施，PPT支持的公共基礎設施建設是一個(gè)一石二鳥(niǎo)的可能方案。
　　至于2015年投資機會(huì )，龍向東稱(chēng)，“在注冊制、滬港通背景下，今年年初的季節效應未必如往年一樣側重小盤(pán)效應；很有可能是在國企改革帶動(dòng)下的大盤(pán)藍籌風(fēng)格；因為實(shí)體經(jīng)濟企穩尚需觀(guān)察，傳統意義上基于經(jīng)濟運行邏輯的周期股行業(yè)輪動(dòng)變數較多，具體表現為補漲、節奏加快�！�
　　“2015年，或均衡配置，或小步快走式參與，不適合在單一行業(yè)上配置過(guò)重、行業(yè)風(fēng)險暴露過(guò)大；此外，PPT相關(guān)投資標的亦應該高度關(guān)注。長(cháng)期而言，代表中國經(jīng)濟未來(lái)的成長(cháng)股有很大空間，但目前市場(chǎng)風(fēng)格并不青睞此類(lèi)風(fēng)格，且經(jīng)濟轉型效應、商業(yè)模式、盈利及其持續性都還需要觀(guān)察�！饼埾驏|表示。(饒玉哲)

　　寶盈策略增長(cháng)彭敢：加倉大藍籌

　　“我們原來(lái)一直是自下而上投創(chuàng )業(yè)板、成長(cháng)股為主，目前我們會(huì )逐步加倉大的藍籌板塊和金融板塊�！睂氂�策略增長(cháng)基金經(jīng)理彭敢在2014年底在電話(huà)中對中國基金報記者說(shuō)。彭敢在2014年第三季度對金融股和高分紅率藍籌股進(jìn)行了準確布局。
　　談到2015年市場(chǎng)，他認為主線(xiàn)仍然是轉型和創(chuàng )新，估值相對便宜的電力、部分基建、銀行等板塊會(huì )有估值回歸的過(guò)程，但短期可能會(huì )有回調。
　　彭敢認為，2015年的行情主線(xiàn)是“兩個(gè)分化”—大盤(pán)股、小盤(pán)股均會(huì )產(chǎn)生分化，普漲的格局不太可能出現。
　　“2014年10月份以前，大盤(pán)股基本是不用看的。而2015年，大盤(pán)股一定要看，而且要認真看，大盤(pán)股會(huì )有很多機會(huì )�！迸砀艺f(shuō)，“成長(cháng)股會(huì )劇烈分化，那些只有主題沒(méi)有實(shí)質(zhì)性業(yè)績(jì)、純粹講故事的公司股價(jià)可能會(huì )有較大的下跌�！�
　　具體到細分板塊，彭敢補充道，他會(huì )做“核心+衛星”的組合，衛星部分會(huì )做大的調整，加入一些估值比較低、基本面沒(méi)太大負面因素的品種，比如電力、農業(yè)、銀行等，核心部分主要在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，如互聯(lián)網(wǎng)金融、互聯(lián)網(wǎng)醫療等，以及具有核心競爭力、創(chuàng )新精神的藍籌股。(劉夢(mèng))

　　博時(shí)主題行業(yè)蔡濱：看好技術(shù)創(chuàng )新驅動(dòng)行業(yè)

　　博時(shí)主題行業(yè)基金經(jīng)理蔡濱認為，2015年GDP增速放緩，但國家政策方向、經(jīng)濟發(fā)展趨勢的可預見(jiàn)性增強，此外，居民資產(chǎn)配置流入股市、A股國際化、資本市場(chǎng)制度完善等都將利好A股市場(chǎng)。
　　具體到投資上，蔡濱看好戰略新興產(chǎn)業(yè)的投資機會(huì )。他認為，經(jīng)濟發(fā)展的主基調仍是“改革+產(chǎn)業(yè)升級”，創(chuàng )新將成為推動(dòng)中國經(jīng)濟再次起飛的核心動(dòng)力，從行業(yè)來(lái)看，看好高端裝備制造業(yè)、國防軍工、智能化裝備、新能源、節能環(huán)保、新材料、現代物流等，“這些行業(yè)不同于傳統勞動(dòng)力密集驅動(dòng)的產(chǎn)業(yè)，更多由技術(shù)創(chuàng )新驅動(dòng)，具有更高的附加值以及成長(cháng)空間。2014年以來(lái)他們在A(yíng)股市場(chǎng)已有很好的表現，后續應關(guān)注企業(yè)的長(cháng)期成長(cháng)空間、投資回報率、經(jīng)營(yíng)質(zhì)量以及合理的估值水平�！�
　　蔡濱認為，2015年股市的投資風(fēng)險主要有兩方面：第一，新股發(fā)行加速以及并購重組數量維持高位，導致資金壓力較大；第二，入市資金的多元化，尤其是杠桿資金入市，可能導致市場(chǎng)波動(dòng)加大。(劉夢(mèng))