相比于一年前，現在去歐洲的國際游客骨子里似乎多了點(diǎn)土豪般的底氣。
歐元匯率跌至1.15下方，但仍難言見(jiàn)底，而日前的加速下跌行情甚至讓幾家國際大行給出了兩年內歐元對美元跌至平價(jià)甚至更低的預言。
如若歐元對美元“平價(jià)時(shí)代”真的來(lái)臨，是時(shí)候出清你的歐元資產(chǎn)了？
1：1平價(jià)猜想
上周五，歐元對美元跌至11年新低1.1459美元，收于1.1563美元；過(guò)去五個(gè)交易日，歐元貶值2.33%；近1個(gè)月的時(shí)間，貶值4.41%。歐元不斷“破底”，離1這個(gè)平價(jià)位置已越來(lái)越近。
近日加入平價(jià)預言陣營(yíng)的這些大行包括高盛、德意志銀行、摩根大通、富國銀行及荷蘭銀行等，而他們給出的理由也基本一致，即：歐美經(jīng)濟形勢的反差、美聯(lián)儲加息、歐洲央行即將開(kāi)啟的量化寬松（QE）計劃，以及希臘退出歐元區的風(fēng)險。
1月22日也就是本周四，歐元區QE的靴子或正式落地，這一導致歐元進(jìn)一步走軟的政策舉措已經(jīng)迫使瑞士央行提前布局，上周瑞郎“脫鉤”歐元的決定讓國際匯市慘遭“黑天鵝”。而問(wèn)題的關(guān)鍵在于，QE之后，歐元將跌向何方，潛在的波動(dòng)風(fēng)險到底有多大？
“歐元對美元在2016年11月美國大選之間有很大的可能性會(huì )跌破平價(jià)�！蓖鈪R經(jīng)紀商easy-forex易信中國區首席交易官孫宇日前對《第一財經(jīng)日報》記者表示，不過(guò)美國利率需在2016年漲到2%以上才有可能將歐美送至平價(jià)位置。
從2014年5月的1.39到目前的1.15，歐元貶值達17%�！霸谀撤N程度上，過(guò)去一段時(shí)間歐元的急速下跌已經(jīng)反映了對美聯(lián)儲加息和歐洲QE的預期。盡管歐元下跌既成事實(shí)，但本月22日歐央行是否出臺購債計劃、希臘退出歐元區風(fēng)險以及美聯(lián)儲加息的頻率有多快，這些因素尚不明朗�！痹蛑袊敻还芾硗顿Y策略總監王昕杰日前對《第一財經(jīng)日報》記者表示，相反，如果歐版QE祭出則利空出盡，歐元可能會(huì )有低位反彈的空間，渣打維持今年年底前歐元對美元的均價(jià)在1.17美元左右的判斷。
歐元對美元歷史上跌破平價(jià)是在2000年1月27日，當時(shí)的環(huán)境是1999年歐元剛剛推出后的一輪貶值周期內。王昕杰告訴本報記者，當時(shí)歐元區成員國的11個(gè)國家貨幣正式被廢除轉而使用歐元，1999～2000年是雙貨幣運行，2001年后只能使用歐元，因此那段時(shí)間市場(chǎng)對歐元的使用還存在很大的不確定性；更為重要的是，當時(shí)美國處于加息周期，歐元和美元利差在3個(gè)百分點(diǎn)以上，進(jìn)而導致歐元貶值。
抄底歐股機會(huì )？
事實(shí)上，貨幣的貶值、歐元區前景的不確定性使得歐元區以外的投資者對以歐元計價(jià)的資產(chǎn)望而卻步，而這種趨勢或將持續。
“美聯(lián)儲與歐央行貨幣政策的背道而馳更增添了美元資產(chǎn)的吸引力，從匯率角度看，資本逐利流向升值貨幣的趨勢頗為正常，不過(guò)資金大規模的轉向未必會(huì )發(fā)生�！蓖蹶拷芟虮緢笾赋�，首先投資者會(huì )考慮投資價(jià)值的分散，且若在QE后歐元區經(jīng)濟逐步轉暖，企業(yè)盈利好轉，這會(huì )引發(fā)資本市場(chǎng)的投資機會(huì )�！�
華爾街的資本大鱷們已經(jīng)有了最新動(dòng)作。據外媒援引消息人士的話(huà)稱(chēng)，索羅斯（GeorgeSoros）近日投入5億歐元購入西班牙銀行集團部分股權，“抄底”行動(dòng)似乎已經(jīng)開(kāi)始。
“這或許就是一個(gè)信號，對于長(cháng)線(xiàn)投資者而言，股票可以考慮逐步進(jìn)場(chǎng)，優(yōu)選經(jīng)濟已經(jīng)探底的國家�！盉eaconAssetManagementLLP基金經(jīng)理童紅學(xué)對《第一財經(jīng)日報》記者表示，這里的邏輯是，歐元貶值導致歐洲的資產(chǎn)價(jià)格可能下滑，這時(shí)持有美元的投資者可以?xún)稉Q更多的歐元，趁低買(mǎi)進(jìn)歐元資產(chǎn)（如股票、房產(chǎn)），坐等經(jīng)濟好轉，然后“數鈔票”。
不過(guò)，在2014年有著(zhù)杰出業(yè)績(jì)表現的對沖基金明星投資人比爾·阿克曼（BillAckman）卻持相對謹慎的觀(guān)點(diǎn)，他日前稱(chēng)，可能會(huì )考慮把歐洲放到投資清單中，但還不是時(shí)候，現在的精力還聚焦在美國。
王昕杰表示今年看好歐洲股票，“從歐斯托克600指數來(lái)看，超過(guò)55%的歐洲大型企業(yè)盈利來(lái)自海外，20%的歐元貶值則帶來(lái)了20%的匯兌收益，直接帶來(lái)了營(yíng)業(yè)收入的增加，這對企業(yè)股價(jià)有很大幫助。較看好的是與醫療、工業(yè)相關(guān)的行業(yè)，非必需消費品如汽車(chē)、奢侈品等板塊�！�
處置歐元資產(chǎn)？
由于人民幣緊盯著(zhù)美元走勢，歐元對人民幣匯率已從去年5月的8.71跌至目前的7.17，累計貶值17.23%。
對于普通的中國投資人而言，王昕杰建議客戶(hù)將資產(chǎn)從歐元中分流，使得在歐元區前景高度不確定時(shí)保護其持有投資的價(jià)值，從而降低匯率波動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險。
舉例而言，當一名投資者通過(guò)QDII購買(mǎi)環(huán)球型股票基金，資產(chǎn)類(lèi)別可能涵蓋美國、歐洲和日本股票，則相當于持有這些不同國家貨幣的資產(chǎn)，從而實(shí)現貨幣的自然分散。而在預期歐元貶值的大環(huán)境下，建議歐股那部分持倉份額調整成貨幣對沖（美元對沖）份額，從而降低真正投資歐元資產(chǎn)的外匯比重，規避歐元貶值風(fēng)險。
這里的“美元對沖份額”是指，投資人將人民幣兌換成美元，用美元去申購一只歐股基金，但到了基金公司以后，基金經(jīng)理人的操作方式是在將美元換成歐元的過(guò)程中，通過(guò)購買(mǎi)外匯遠期衍生產(chǎn)品，將當前的申購匯價(jià)鎖定。這里的好處是，投資人可以賺取股價(jià)上漲時(shí)的收益，而歐元貶值不會(huì )影響其收益；劣勢則是，如果歐元不跌反升，相應的匯率利得也會(huì )損失。
此外，對于有換匯需求的中國個(gè)人而言，如去歐洲旅游或者留學(xué)，王昕杰建議策略上購匯則采取相對分散的時(shí)間點(diǎn)，如預期1年后留學(xué)，可定期每個(gè)月購買(mǎi)一定額度，或是在1.17以下的價(jià)格多換匯。
