在監管層整頓融資融券業(yè)務(wù)、中信證券大股東減持及銀監會(huì )規范委托貸款等因素的疊加影響下，周一券商、銀行等權重股大面積跌停，滬綜指出現近六年半來(lái)最大單日跌幅，期指主力合約也歷史上首次以跌停報收。 
　　“1·19”暴跌之后，投資者對于后市走向分歧明顯加大，主要關(guān)注點(diǎn)集中在三個(gè)方面：一是大盤(pán)何時(shí)止跌企穩，二是個(gè)股融資償還潮會(huì )否大面積發(fā)生，三是后期市場(chǎng)的風(fēng)格偏好如何判斷。
　　分析人士指出，短期市場(chǎng)有繼續探底動(dòng)能，但持續大幅下跌的可能性有限；金融股融資成本較高，后期償還壓力不容忽視；伴隨大盤(pán)周期股強勢格局階段逆轉，弱周期消費板塊存在超額收益空間。

　　滬綜指創(chuàng )六年半最大單日跌幅

　　上周末，一系列不利信息在A(yíng)股投資者中發(fā)酵，包括：監管部門(mén)對券商融資融券業(yè)務(wù)進(jìn)行整頓，中信證券等券商被暫停三個(gè)月新開(kāi)融資融券客戶(hù)信用賬戶(hù)；銀監會(huì )就《商業(yè)銀行委托貸款管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)，對委托貸款來(lái)源、投向以及銀行職責等三方面明確規定；中信證券大股東近期減持套現逾100億元。受上述利空信息打壓，滬深股市迎來(lái)“黑色周一”。
　　周一，滬綜指以3189.73點(diǎn)大幅跳空低開(kāi)近200點(diǎn)，此后全天基本呈現單邊下行走勢，盤(pán)中最低下探至3095.07點(diǎn)，尾市以3116.35點(diǎn)報收，下跌260.14點(diǎn)，跌幅高達7.70%，為2008年6月11日以來(lái)近六年半最大單日跌幅。深成指也深幅調整，以10770.93點(diǎn)報收，下跌6.61%。
　　權重股成為大盤(pán)指數暴跌的主要做空力量。申萬(wàn)一級行業(yè)指數全部以下跌報收。銀行、非銀行金融、采掘等6大周期性行業(yè)指數跌幅均在7%以上。值得注意的是，16只銀行股全部收報跌停，導致銀行指數罕見(jiàn)地以跌停報收；券商、保險股中，除宏源證券、新華保險停牌外，其他個(gè)股全部跌停。金融股幾乎全線(xiàn)跌停的走勢歷史上并不多見(jiàn)。
　　股指期貨多頭陣營(yíng)也損失慘重。截至收盤(pán)，除遠月合約IF1509外，包括主力合約在內的其他三大期指合約均收報跌停，在滬深300期指歷史上，這也是首次出現的情況。A股市場(chǎng)暴跌也給港股帶來(lái)較大壓力。當日，恒生指數下跌1.51%，與A股聯(lián)系緊密的恒生國企指數大幅下跌4.98%。

　　后市三大疑問(wèn)

　　大盤(pán)暴跌走勢令投資者措手不及，對后期市場(chǎng)演繹也充滿(mǎn)迷惑。從記者昨日與不少投資者的交流看，以下三個(gè)問(wèn)題的短期關(guān)注度最高：首先，大盤(pán)會(huì )否繼續深幅調整。分析人士指出，在權重股階段漲幅已較高、持有籌碼信心相對不足的時(shí)候，恰逢兩融整頓、重點(diǎn)股票大股東減持等不利信息出現，是引發(fā)昨日市場(chǎng)出現恐慌性下跌的主要原因。短期而言，昨日不少權重股處于無(wú)量跌停的狀態(tài)中，加之融資償還壓力較大等因素作用，市場(chǎng)存在進(jìn)一步釋放風(fēng)險的可能。中期來(lái)看，雖然當前市場(chǎng)風(fēng)險偏好有所下降，但改革紅利釋放以及無(wú)風(fēng)險利率下行對股市的支撐作用仍然牢固，因此預計大盤(pán)持續暴跌的空間不大，滬綜指2800-3000點(diǎn)位置存在較強支撐。同時(shí)，作為本次下跌的“風(fēng)暴核心”，中信證券A股何時(shí)能夠打開(kāi)跌停，將對大盤(pán)何時(shí)實(shí)現企穩具有重要指示意義。
　　其次，個(gè)股融資償還潮會(huì )否出現。融資償還壓力確實(shí)是當前市場(chǎng)的主要風(fēng)險點(diǎn)之一。一方面，券商等權重股融資大量增長(cháng)發(fā)生在去年12月，這意味著(zhù)當前權重股中的融資客成本較高，抗股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險的能力有限，后市隨著(zhù)股價(jià)下跌，此類(lèi)股票中的融資償還壓力將持續增大。另一方面，一旦權重股割肉條件不具備，部分兩融投資者為了補交保證金，可能會(huì )選擇賣(mài)出其他股票，進(jìn)而導致多殺多的效應在短期內蔓延。由此來(lái)看，未來(lái)一段時(shí)間，對于那些融資絕對規模較大的周期性權重股，以及其他融資占總市值比重較高的個(gè)股，需要保持高度謹慎。
　　最后，暴跌之后，市場(chǎng)風(fēng)格偏好如何演繹。本次暴跌的主要風(fēng)險源在大盤(pán)周期股，可以預計，后市該板塊會(huì )面臨較大資金流出壓力；但是，考慮到市場(chǎng)中期強勢格局仍然值得謹慎樂(lè )觀(guān)，因此預計從權重股中撤出的資金，仍然會(huì )有部分滯留在市場(chǎng)中尋找其他機會(huì )，這些機會(huì )或將主要圍繞弱周期消費股展開(kāi)。此類(lèi)股票前期漲幅有限，當前估值合理，業(yè)績(jì)增長(cháng)確定性又較高，對資金的吸引力開(kāi)始顯現，有望在未來(lái)一段時(shí)間帶來(lái)超額甚至絕對收益。實(shí)際上，醫藥、傳媒等弱周期板塊昨日已體現出較強的抗跌能力。
　　總體來(lái)看，周一下跌基本宣告短期A(yíng)股將進(jìn)入系統性弱勢格局，不過(guò)基于對中期行情繼續樂(lè )觀(guān)的判斷，建議投資者利用震蕩時(shí)機，圍繞業(yè)績(jì)增長(cháng)等基本面因素逢低進(jìn)行中線(xiàn)布局。