三大邏輯主導“后杠桿”行情
杠桿淡化題材開(kāi)花
2015-01-21    作者:徐偉平    來(lái)源:中國證券報
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    周一滬綜指260點(diǎn)暴跌,一度引發(fā)市場(chǎng)恐慌。不過(guò)周一晚間證監會(huì )有關(guān)兩融的表態(tài)緩解了市場(chǎng)悲觀(guān)情緒,昨日滬深兩市迎來(lái)反彈,盤(pán)面熱點(diǎn)活躍,題材再度開(kāi)花。
  分析人士指出,兩融檢查過(guò)后,融資杠桿交易料將淡化,三大邏輯將主導“后杠桿”行情:一是前期融資倉位較高的品種,短期活躍度可能降低;二是市場(chǎng)行情尚未結束,資金短期調倉換股后,個(gè)股機會(huì )反而增多;三是立足中期看,“業(yè)績(jì)?yōu)橥酢钡牟季植呗砸廊挥行А?/P>

  熱點(diǎn)擴散 題材股走強

  昨日滬深兩市大盤(pán)反彈,滬綜指上漲1.82%,收報3173.05點(diǎn)。深成指上漲2.09%,收報10996.48點(diǎn)。雖然大盤(pán)未能收復前一個(gè)交易日的失地,但短期企穩跡象開(kāi)始顯現。在此背景下,場(chǎng)內熱點(diǎn)活躍,題材股再度開(kāi)花。一方面,熱點(diǎn)大范圍擴散,行業(yè)板塊迎來(lái)普漲。此前熱點(diǎn)一直較分散,或在金融、地產(chǎn)兩個(gè)一線(xiàn)藍籌板塊中,或在計算機、傳媒中扎堆,這也使得藍籌與成長(cháng)總是“忽冷忽熱”。不過(guò)昨日熱點(diǎn)大范圍擴散,28個(gè)申萬(wàn)一級行業(yè)指數中,除非銀金融板塊逆勢下跌外,其余行業(yè)指數均上漲,25個(gè)行業(yè)板塊漲幅超過(guò)2%。領(lǐng)漲軍團中既有計算機、電子類(lèi)新興產(chǎn)業(yè)板塊,也有機械設備、輕工制造這樣的二線(xiàn)藍籌板塊。
  另一方面,題材股集體走強。昨日106個(gè)Wind概念板塊悉數上漲。智慧醫療、食品安全和物聯(lián)網(wǎng)指數漲幅居前,分別上漲6.70%、6.61%和5.97%;職業(yè)教育、生物育種和廣東國資改革指數漲幅相對較小,分別上漲2.55%、2.50%和2.45%,漲幅均超過(guò)2%。無(wú)論是從數量,還是漲幅來(lái)看,題材股均表現搶眼!

  “后杠桿”行情“業(yè)績(jì)?yōu)橥酢?/STRONG>

  兩融檢查過(guò)后,融資杠桿交易淡化的趨勢不會(huì )改變,預計三大邏輯將主導“后杠桿”行情。
  一是前期融資倉位較高的品種,短期活躍度可能降低。昨日滬深股指企穩反彈,但金融股表現依舊低迷,申萬(wàn)非銀行金融指數大跌3.63%,申萬(wàn)銀行指數微漲0.26%。值得注意的是,金融股恰是市場(chǎng)中融資倉位最高的品種。在滬深兩市所有融資標的中,有7只股票的融資余額超過(guò)百億元大關(guān),這7只股票均為金融股。中信證券和中國平安的融資余額超過(guò)300億元,分別為312.48億元和311.79億元,占流通市值的比重分別為10.75%和8.17%。此前融資杠桿交易的大潮興起,撬動(dòng)了金融股這頭“大象”。在融資杠桿淡化后,此類(lèi)品種短期的融資償還壓力大增,將一定程度上限制金融股短線(xiàn)行情。
  二是市場(chǎng)行情尚未結束,短期資金調倉換股后,個(gè)股機會(huì )反而增多!1·19”暴跌后,資金昨日非但沒(méi)有離場(chǎng),反而選擇及時(shí)調倉換股,創(chuàng )業(yè)板和中小板雙雙獲得資金入駐,題材熱點(diǎn)紛紛開(kāi)花。由此來(lái)看,本輪牛市行情尚未結束,權重股主導的“指數!睂⒅饾u過(guò)渡到“個(gè)股!鄙,題材概念股料維持活躍,個(gè)股機會(huì )非但不會(huì )減少,反而會(huì )較此前增多。
  三是立足中期看,“業(yè)績(jì)?yōu)橥酢钡闹芯(xiàn)布局策略依然有效。在流動(dòng)性寬裕、改革紅利釋放封殺系統性風(fēng)險背景下,業(yè)績(jì)增長(cháng)確定性強的股票有望獲得市場(chǎng)溢價(jià)。從業(yè)績(jì)增長(cháng)的確定性角度來(lái)看,一方面,以醫藥、食品飲料為代表的大消費板塊有望保持較高業(yè)績(jì)增速,且前期漲幅較小,中期布局價(jià)值較大;另一方面,業(yè)績(jì)增速超預期,能夠逐漸消化估值壓力的優(yōu)質(zhì)成長(cháng)股同樣值得重點(diǎn)關(guān)注。

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