上海證券報記者近三個(gè)月在上海、浙江、內蒙古、江蘇、廣西、陜西等地采訪(fǎng)發(fā)現，只有實(shí)體經(jīng)濟持續不斷創(chuàng )造出高利潤，才可能為民間借貸的高利息提供源頭活水。但事實(shí)上，大多數的民間借貸資金都流向了房地產(chǎn)、炒煤炒礦、“錢(qián)生錢(qián)”投機游戲。上萬(wàn)億民間資金脫離實(shí)體經(jīng)濟空轉。
　　同時(shí)，正規融資渠道不暢始終阻礙著(zhù)中小企業(yè)的生存發(fā)展，不少企業(yè)被逼轉向民間融資。在經(jīng)濟下行和銀根緊縮之時(shí)，無(wú)法承受民間借貸高利息的企業(yè)和個(gè)人，往往選擇“跑路”。

　　房地產(chǎn)狂歡后遺癥

　　經(jīng)濟下行，房地產(chǎn)業(yè)萎靡、產(chǎn)業(yè)結構調整處于陣痛期，多種因素疊加，導致不少企業(yè)資金鏈斷裂，民間借貸因此“失血”
　　記者在陜西府谷采訪(fǎng)了解到，和鄂爾多斯一樣，陜西府谷此前因煤而富，但這些從地下“挖”出來(lái)的財富，往往流轉進(jìn)入地下錢(qián)莊，進(jìn)而流入樓市，形成了“家家房地產(chǎn)、人人典當行”格局。這種單一產(chǎn)業(yè)的發(fā)展模式，在煤產(chǎn)業(yè)下滑和房地產(chǎn)萎靡的形勢下，區域性金融風(fēng)險高企勢在必然。
　　在廣西，多家當地銀行人士向上證報記者證實(shí)，今年以來(lái)，廣西正菱集團、永凱集團、聯(lián)坤公司這些大企業(yè)的“爆單”，主要是因為涉足房地產(chǎn)業(yè)�！胺康禺a(chǎn)漲得慢了，或者不漲反跌，自然就出現資金鏈斷裂�！�
　　“房地產(chǎn)市場(chǎng)出問(wèn)題，直接導致這些企業(yè)資金鏈撐不下去了。因為在廣西，工業(yè)企業(yè)的利潤都不高，基本上都是在勉強維持，它支撐不起高利貸。能支撐得起的，只有礦老板、包工頭，還有房產(chǎn)開(kāi)發(fā)老板，就局限在這幾個(gè)行業(yè)里面�！睆V西一位資深銀行業(yè)人士認為，全國中西部很多省市的情況與廣西相似。
　　溫州多位民營(yíng)企業(yè)家向記者表示，原材料與用工成本上漲導致中小企業(yè)利潤下滑，再加上歐債問(wèn)題深化所帶來(lái)的整體世界經(jīng)濟不景氣，外貿訂單減少，大部分中小企業(yè)舉步維艱。
　　企業(yè)家們說(shuō)，在實(shí)體企業(yè)或明或暗的經(jīng)營(yíng)成本不斷上升，各種有形無(wú)形稅費負擔高企的狀況下，真正為國民經(jīng)濟產(chǎn)生血液的實(shí)體行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境惡劣，亟待實(shí)質(zhì)性的產(chǎn)業(yè)扶持與稅費減免注入“正能量”。

　　支柱產(chǎn)業(yè)下滑轉弱

　　各地經(jīng)濟發(fā)展中支柱產(chǎn)業(yè)的一業(yè)獨大，客觀(guān)上對其他行業(yè)的投資形成擠出效應，這都使得當地的經(jīng)濟體系異常脆弱
　　在廣西南寧記者采訪(fǎng)了解到，廣西糖業(yè)巨頭永凱集團的“爆單”，也和當地支柱產(chǎn)業(yè)——糖業(yè)的不景氣密切相關(guān)。2010年，糖價(jià)在兩年之內由每噸2800元暴漲至7000多元，達到歷史峰值。期間永凱集團大舉擴展，買(mǎi)設備、建廠(chǎng)房、圈地。但還沒(méi)等產(chǎn)量提上來(lái)，糖價(jià)便一路下跌，目前已跌至3000多元每噸。永凱集團受投入和產(chǎn)出雙重擠壓，最終資金鏈斷裂“爆單”。
　　成也煤炭，敗也煤炭。同內蒙古的鄂爾多斯、陜北的神木類(lèi)似，素有“雞鳴聞三省”之稱(chēng)的府谷，也因煤炭漲價(jià)而崛起。實(shí)際上，大量的財富并沒(méi)有給府谷造就多元的產(chǎn)業(yè)體系，政府資金和民間資金仍然大把投向能源、房地產(chǎn)，反而加劇了一業(yè)獨大，客觀(guān)上對其他行業(yè)的投資造成擠出效應，這都使得當地的經(jīng)濟體系異常脆弱。
　　對于三年前爆發(fā)的溫州民間金融風(fēng)波，溫州市地方金融管理局張崇龍在分析原因時(shí)表示，與溫州制造業(yè)原有的經(jīng)營(yíng)模式有關(guān)�！皽刂莸钠髽I(yè)在創(chuàng )新性、科技含量上不足，附加值低。整個(gè)經(jīng)濟結構調整，產(chǎn)業(yè)轉型升級滯后�！�

　　銀行惜貸加速危機

　　銀行收縮信貸，企業(yè)被迫向民間尋求資金，經(jīng)營(yíng)困難加上民間高利息吸血，企業(yè)慢慢形成惡性循環(huán)
　　外部的宏觀(guān)條件變化，經(jīng)濟放緩、銀行收縮信貸，也是造成民間金融危局的原因之一。
　　溫州市地方金融管理局張崇龍認為，一些金融風(fēng)波中倒下的經(jīng)營(yíng)者自身肯定要負擔一部分責任。包括管理混亂、脫離主業(yè)、盲目擴張、脫離實(shí)體經(jīng)濟、個(gè)別企業(yè)主賭博輸光等問(wèn)題，
　　“但是，宏觀(guān)經(jīng)濟放緩后，銀行開(kāi)始收緊信貸，企業(yè)多數被迫向民間去借錢(qián)。原來(lái)銀行資金可以短貸長(cháng)用，后來(lái)銀行抽貸、減貸，再加上企業(yè)空間利潤小，成本高，高利息融來(lái)的民間借貸資金對他們無(wú)疑是"飲鴆止渴"�！�
　　“銀行的態(tài)度變化確實(shí)是一個(gè)因素�！睖刂菝耖g借貸登記服務(wù)中心總經(jīng)理徐智潛表示，當全球金融危機實(shí)施四萬(wàn)億刺激的時(shí)候，銀行上門(mén)服務(wù)，爭著(zhù)要給企業(yè)貸款。一些企業(yè)本來(lái)按原有發(fā)展速度日子過(guò)得很好，但因為從銀行的錢(qián)來(lái)得太容易，一些老板就用銀行的錢(qián)買(mǎi)地建廠(chǎng)房，擴大生產(chǎn)規模，上新項目。
　　“經(jīng)濟形勢變化后，新的投入還沒(méi)有產(chǎn)出，銀行抽貸，企業(yè)隨之倒下�！� 徐智潛對此十分痛心。

　　產(chǎn)業(yè)“空心化”堪憂(yōu)

　　當眾人一環(huán)又一環(huán)地通過(guò)各種途徑參與到民間資金借貸中時(shí)，民間借貸逐漸脫離了實(shí)業(yè)，演變成了一場(chǎng)“金融傳銷(xiāo)”
　　上證報記者在調查中了解到，各地“跑路”企業(yè)資金鏈緊張或斷裂的原因有：企業(yè)投資額度巨大，受宏觀(guān)經(jīng)濟下行與自身經(jīng)營(yíng)不善影響，資金鏈斷裂；企業(yè)先期投入資本回報率低，迫使借款人繼續借款歸還先期債務(wù)及利息；部分借貸資金并未用在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，而是用于高檔消費和揮霍；企業(yè)初期向投資者返還利潤，拆東補西，以獲取更多投資；資金轉貸，大量債權無(wú)法收回，使企業(yè)資金鏈斷裂。
　　“產(chǎn)業(yè)空心化加劇與蔓延，讓投機泡沫破滅，最終導致溫州企業(yè)資金鏈斷裂�！敝袊�社會(huì )科學(xué)院民間金融專(zhuān)門(mén)課題研究小組在分析2011年溫州企業(yè)老板跑路潮現象時(shí)認為，溫州民企本來(lái)普遍依靠實(shí)業(yè)積累資本，實(shí)現內生性增長(cháng)。而2005年以后，在暴利的驅使下，相當一部分溫州老板已無(wú)心實(shí)業(yè)，在高收益的誘惑下，依靠過(guò)度負債借民間高息貸款投資房地產(chǎn)、資源等暴利行業(yè)，溫州經(jīng)濟空心化日趨嚴重。
　　國際經(jīng)濟環(huán)境低迷，主要經(jīng)濟體陷入衰退，以出口為主的企業(yè)海外訂單大幅下降，一些尚處于轉型之中的企業(yè)和一些經(jīng)營(yíng)管理水平相對落后的企業(yè)經(jīng)營(yíng)陷入困境，不得不從民間融資以維持企業(yè)的運轉。
　　“在從民間融資的企業(yè)中，其資金多數來(lái)自"地下錢(qián)莊"。以民間融資償還銀行貸款以獲得續貸，補償高息放貸利息。反反復復，這些中小企業(yè)被套入了高息放貸中�！敝袊�社會(huì )科學(xué)院研究員馮興元認為。
　　民間資金自身對高利息回報的追逐，也要部分承擔“跑路風(fēng)”的責任。溫州中小企業(yè)發(fā)展促進(jìn)會(huì )資料顯示，溫州爆發(fā)民間金融風(fēng)波前，溫州民間借貸的利率水平已超過(guò)歷史最高值，一般月息是2分-6分，有的甚至高達1角5分，年利率達180%。然而在溫州做實(shí)業(yè)的大多數中小企業(yè)的實(shí)業(yè)毛利潤不會(huì )超過(guò)10%，一般在3%-5%，高利率的民間金融很容易就把企業(yè)逼上絕路。
　　“沒(méi)有任何一個(gè)企業(yè)和個(gè)人能用收益覆蓋民間資金的高利息”。中國社會(huì )科學(xué)院民間金融專(zhuān)門(mén)課題研究小組認為，正是脫離實(shí)業(yè)，憑借資本運作以錢(qián)炒錢(qián)的觀(guān)念鼓吹了民間借貸市場(chǎng)的巨大泡沫。