上周最后兩天，歐元暴跌4%以上，而歐央行上周四推出的超預期QE只是表面原因，深層次原因是市場(chǎng)不相信歐央行此舉的有效性。本周，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)已轉向美聯(lián)儲，因其將召開(kāi)年內首次會(huì )議�？紤]到歐央行等推出的寬松政策比較激進(jìn)，故市場(chǎng)對美聯(lián)儲態(tài)度已稍有疑慮。

　　歐元創(chuàng )2003年以來(lái)新低

　　超預期歐版QE及希臘大選等因素使得歐元這幾天走勢異常疲弱。截至本周一18時(shí)，歐元暫報1.1251美元，稍早前最低曾達1.1098美元，創(chuàng )2003年以來(lái)新低。從上周四算起，歐元這幾天的累計跌幅竟然達到4.23%。
　　因歐版QE額度高于預期，故對歐元構成壓制，但歐元持續走低不全是量寬規模超預期所致，因600億歐元與預期的500億歐元相差其實(shí)并不離譜，更何況歐元之前已因量寬預期而持續走弱，利空已提前消化了不少。
　　歐元之所以出人意料地暴貶，主因是市場(chǎng)對歐央行的政策效應并不信任。調查顯示，目前，多數機構及分析師認為即使歐央行實(shí)施最新的QE措施，歐元區在2016年9月時(shí)通脹能達到2.0%這一目標值的機會(huì )仍相當渺茫，故市場(chǎng)猜測歐央行可能屆時(shí)還得追加QE或其他寬松措施。也就是說(shuō)，歐央行的量寬很可能“沒(méi)完沒(méi)了”，這與美國2014年就能漸漸退出QE形成了鮮明對比。
　　希臘選舉也是歐元一大利空因素，周末希臘的提前大選結果一如預期，即極左翼黨派Syriza贏(yíng)得大選。這個(gè)Syriza黨派慣常態(tài)度是：反對過(guò)度節支以迎合歐盟及 “三駕馬車(chē)”以換取援助。既然該黨派已獲勝，那么未來(lái)希臘與歐盟及“三駕馬車(chē)”就援助方面談判極有可能談崩，這意味著(zhù)在最壞情況下希臘有退出歐元區可能。
　　理論上，希臘問(wèn)題雖然嚴重，但該因素其實(shí)已不是最近歐元的最主要壓制因素，一方面是因為市場(chǎng)對希臘選舉結果早有預期；另一方面是因為希臘經(jīng)濟體量太小，且之前市場(chǎng)已就希臘債務(wù)危機進(jìn)行了比較充分的杠桿清理工作。
　　預計歐元仍將維持疲弱態(tài)勢，除非本周美聯(lián)儲利率會(huì )議出現意外結局，即美聯(lián)儲突然意外轉向寬松。

　　關(guān)注本周美聯(lián)儲利率會(huì )議

　　美國當地時(shí)間本周三下午 （北京時(shí)間本周四凌晨），美聯(lián)儲將結束為期兩天的利率會(huì )議。這是本周匯市極重要事項之一，因這次利率會(huì )議或多或少會(huì )提示美聯(lián)儲在加息方面的意愿。
　　由于歐央行、加拿大央行等一些央行寬松政策超預期，不排除這也會(huì )影響到美聯(lián)儲的加息意愿，故這次會(huì )議是市場(chǎng)觀(guān)察美聯(lián)儲意圖的重要窗口。
　　雖然市場(chǎng)因歐央行量寬而對美聯(lián)儲未來(lái)實(shí)施緊縮政策的傾向產(chǎn)生一些猜疑，但目前主流觀(guān)點(diǎn)仍相信美聯(lián)儲在年內就會(huì )加息，只是將時(shí)點(diǎn)略后推至年末。
　　經(jīng)濟指標暫時(shí)也支持美聯(lián)儲考慮緊縮政策。上周五，由美國“世界大型企業(yè)研究會(huì )”公布的12月領(lǐng)先經(jīng)濟指標增0.5%，優(yōu)于經(jīng)濟學(xué)家預期中值的增0.4%。此外，美國“全國地產(chǎn)經(jīng)紀商協(xié)會(huì )”公布的數據顯示，2014年12月二手房銷(xiāo)量增2.4%至504萬(wàn)幢，高于11月的492萬(wàn)幢，稍低于預期的508萬(wàn)幢。
　　上周五，美財長(cháng)雅各布一席言論也稍稍強化了市場(chǎng)對加息的預期，他表示，美國的經(jīng)濟相對于世界其他經(jīng)濟體而言強勁很多，強勢美元“對美國是好事”。
　　目前，美元月線(xiàn)已實(shí)現七連陽(yáng)，且本月陽(yáng)線(xiàn)再度拉長(cháng)，暗示美元動(dòng)能仍未明顯衰減，因此，只要美聯(lián)儲這次會(huì )議做出中性表述，美元多半還能延續強勢，操作上宜繼續持有多單。

　　日元暫時(shí)偏強

　　日元是近期少有的兌美元走勢相對偏強的幣種。美元兌日元最近四天幾乎原地踏步，周一同上時(shí)間，美元兌日元暫報118.17。
　　希臘亂局及歐元疲弱均為日元的支撐因素，前者提升了日元的避險魅力，后者則通過(guò)交叉匯率影響到日元兌美元走勢。
　　除上述外部因素外，基本面亦對日元構成支撐。上周五，日本政府公布了1月份月度報告，該報告上調了日本工業(yè)產(chǎn)值預估值，并維持對整體經(jīng)濟溫和復蘇的評估，其稱(chēng)“經(jīng)濟正從2014年的意外衰退中反彈”。此外，日本經(jīng)濟財政大臣甘利明預測稱(chēng)，2015年春季日本企業(yè)與工會(huì )間的薪資談判可能會(huì )推高實(shí)質(zhì)薪資，這有利日本實(shí)現通脹目標。
　　與此同時(shí)，歐洲數據提供商Markit公布的日本1月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(PMI)初值為52.1，為連續第八個(gè)月處于榮枯線(xiàn)50.0上方。
　　日本央行上周三利率會(huì )議雖無(wú)實(shí)質(zhì)舉措，但仍對日元構成支撐，因少數市場(chǎng)人士在會(huì )議前曾猜測日本央行應有機會(huì )擴大寬松政策規模，以應對能源價(jià)格走低這一強化通縮的局面，但日本央行這次利率并無(wú)特別動(dòng)作。
　　2014年下半年，日元疲軟走勢一直持續至11月底，進(jìn)入12月后日元開(kāi)始顯得抗跌，一方面，這與日元超跌相關(guān)，另一方面，也與日元下檔面臨較大的支撐相關(guān)。
　　從長(cháng)線(xiàn)看，日元仍處于熊市之中，但熊市不見(jiàn)得就一直貶值，因為也會(huì )有次級趨勢。