一如杠桿基金，“T+0”基金成了A股市場(chǎng)的投資新潮流。1月26日，34只“T+0”基金成交近150億元，遠遠超越杠桿基金B類(lèi)60億元和A類(lèi)不到20億元的成交額。
但“T+0”基金成交火爆的同時(shí)，也演繹了暴漲暴跌行情。昨日，5只“T+0”基金出現跌停，3只基金連續跌停，9只跌幅超過(guò)6%。業(yè)內人士分析稱(chēng)，經(jīng)過(guò)瘋狂爆炒后，“T+0”基金因溢價(jià)率水漲船高，遭遇套利資金出逃，出現了大面積跌�；蜻B續跌停的局面。
“我們還是建議投資者做好風(fēng)險控制�！便y河證券總經(jīng)理胡立峰稱(chēng)，“T+0”模式對流動(dòng)性固然重要，但真正影響基金業(yè)績(jì)發(fā)展的是其內在價(jià)值，所以投資者買(mǎi)基金不能一味沖著(zhù)“T+0”去。
“T+0”基金大面積跌停
Wind資訊統計顯示，1月26日的A股二級市場(chǎng)上，包括貨幣、債券、黃金、跨境基金在內的34只“T+0”基金中，17只基金下跌，9只跌幅超6%，上漲的基金僅11只，上漲最多的海富通上證可質(zhì)押城投債ETF漲幅也僅有1.37%。
下跌基金中，信誠全球商品主題(164413)、匯添富黃金及貴金屬、易方達黃金主題、信誠金磚四國、嘉實(shí)黃金5只基金跌停，其中嘉實(shí)黃金、匯添富黃金及貴金屬、易方達黃金主題三只基金更是連續第二日跌停，截至收盤(pán)易方達黃金主題“買(mǎi)賣(mài)五檔”中還掛著(zhù)396萬(wàn)手以跌停價(jià)委托賣(mài)出的單子未成交。
值得注意的是，三只連續跌停的基金此前均經(jīng)歷了瘋炒，以易方達黃金主題為例，短短5個(gè)交易日漲幅超過(guò)了40%，匯添富黃金及貴金屬在跌停前連續兩個(gè)交易日漲停。
“與杠桿基金前段時(shí)間大面積跌停如出一轍�！鄙虾Ｒ患胰谭治鰩煂τ浾叻Q(chēng)，“前幾天連續上漲，幾只T+0溢價(jià)率升得很快，但套利經(jīng)常比的是速度，早介入的投資者賺幾十個(gè)點(diǎn)抽身了。后來(lái)者掛跌停價(jià)也賣(mài)不出去，最后溢價(jià)率消失，可能還會(huì )選擇從一級市場(chǎng)贖回�！�
經(jīng)歷重挫后，“T+0”基金整體的溢價(jià)率在大幅收斂，考慮到投資海外的基金T日凈值一般“T+2”日公布，記者假設基金凈值未有波動(dòng)，暫以26日的二級市場(chǎng)收盤(pán)價(jià)格與22日基金凈值對比粗略計算幾只基金的溢價(jià)率。Wind統計顯示，1月22日信誠全球商品主題、匯添富黃金及貴金屬、易方達黃金及貴金屬、信誠金磚四國、嘉實(shí)黃金的凈值分別為0.5420元、0.6630元、0.6840元、0.7550元、0.6870元，對應的26日的收盤(pán)價(jià)格分別為0.555元、0.666元、0.785元、0.832元、0.696元，由此估算溢價(jià)率為2.4%、0.45%、14.8%、10.2%、1.31%。
不過(guò)，當溢價(jià)率風(fēng)險充分展現的時(shí)候，成交活躍的基金也難逃跌停厄運。Wind資訊統計顯示，1月26日34只“T+0”基金二級市場(chǎng)成交額為144.6億元，其中兩只跌停的基金信誠全球商品主題、匯添富黃金及貴金屬成交額為6483.56萬(wàn)元、8433.75萬(wàn)元。從成交情況來(lái)看，34只“T+0”基金的成交額達到了144.56億元已經(jīng)遠超了分級基金A類(lèi)17.85億元與B類(lèi)61.33億元的成交總和。
相比分級基金，“T+0”不光有T日回轉的優(yōu)勢，套利門(mén)檻要低很多。記者致電多家基金公司，得到的反饋多為，1000元場(chǎng)內申購基金，在T+3日即可在二級市場(chǎng)賣(mài)出基金。易方達基金內部人士對記者稱(chēng)，易方達黃金及貴金屬僅需100元即可實(shí)現場(chǎng)內申購。
不過(guò)剔除債券、貨幣“T+0”基金，“T+0”基金主要投資境外，投資者做套利交易時(shí)，將遭遇國際環(huán)境不確定性、匯率波動(dòng)、節假日不統一等諸多風(fēng)險。
機會(huì )仍存
盡管“T+0”基金近日遭遇了重挫，但還有諸多分析人士對此表達了“仰慕之情”。
“在歐洲推出QE以維持經(jīng)濟增長(cháng)之后，除美國外各經(jīng)濟體相繼降息，將降低資金的風(fēng)險偏好，有利于國外股票市場(chǎng)，T+0跨境基金有助于國內投資者加強全球資產(chǎn)配置，分散投資風(fēng)險�！鄙虾＝鹪倮Y產(chǎn)管理有限公司產(chǎn)品規劃部總經(jīng)理楊渭文對本報記者表示。
國內一家大型券商研究員對記者稱(chēng)，“T+0”基金中的幾只大宗商品題材的基金，尤其是油氣基金相對穩健，國際油價(jià)已經(jīng)腰斬，雖然繼續大幅下跌的空間可能尚存，但估計不會(huì )太大，但相比其他跨境的品種，可能具有一定的價(jià)格優(yōu)勢。
公開(kāi)數據顯示，紐約商品交易所(NYMEX)原油期貨自2014年以來(lái)，從100美元跌至目前的44美元。楊渭文稱(chēng)：“中短期內國際油價(jià)仍存弱勢，但根據我們的模型，大宗商品多頭最佳投資時(shí)期是美國經(jīng)濟增長(cháng)進(jìn)入停滯、通脹上升較快的時(shí)期，而在美國經(jīng)濟衰退后的較快復蘇期，能源和工業(yè)金屬表現較好。如果2016年中國經(jīng)濟較強復蘇，美國通脹上升較快，經(jīng)濟增長(cháng)變緩，這些因素將給大宗商品帶來(lái)較強支撐，大宗商品弱勢格局有望打破�！�
楊渭文稱(chēng)，目前全球經(jīng)濟環(huán)境下，建議投資者投資于證券類(lèi)跨境基金，謹慎投資跟商品有關(guān)的跨境基金，對于有機會(huì )投資境外基金的投資者則可以利用買(mǎi)入境外基金融券賣(mài)出境內跨境基金進(jìn)行套利。
