本周四凌晨有兩大央行公布貨幣政策決議，新西蘭聯(lián)儲的溫和立場(chǎng)顯而易見(jiàn)，但美聯(lián)儲的聲明則頗耐人尋味。有分析強調美聯(lián)儲對經(jīng)濟前景持樂(lè )觀(guān)看法，也有分析把美聯(lián)儲考慮全球市場(chǎng)形勢解讀為其暗示可能推遲加息，而美元多頭則關(guān)注美聯(lián)儲最新政策聲明中的樂(lè )觀(guān)面。
美元上漲空間仍然廣闊
美聯(lián)儲周三結束了今年的首次政策會(huì )議，會(huì )上美聯(lián)儲官員沒(méi)有受其他多國央行采取迫切行動(dòng)提振本國經(jīng)濟的影響，他們認為美國經(jīng)濟繼續擴張。美聯(lián)儲重申，在決定何時(shí)加息時(shí)將保持“耐心”，并稱(chēng)盡管全球其他市場(chǎng)出現動(dòng)蕩，美國經(jīng)濟仍在復蘇的軌道上。
在美聯(lián)儲發(fā)布的聲明中，基本上回避了歐洲與亞洲經(jīng)濟低迷的情況，僅表示在決定加息時(shí)間時(shí)，將考慮到“金融與國際形勢發(fā)展”，這也是自2013年1月以來(lái)，美聯(lián)儲首度提及全球市場(chǎng)。
此次聲明獲得全體委員的一致通過(guò)。美聯(lián)儲認為目前0-0.25%的聯(lián)邦基金利率目標區間依然合適；仍然稱(chēng)“在開(kāi)始啟動(dòng)貨幣政策立場(chǎng)正�；矫婵梢员３帜托摹�。聲明中對失業(yè)率、一系列勞動(dòng)力市場(chǎng)指標顯示勞動(dòng)力資源利用不足情況、居民開(kāi)支、企業(yè)固定投資、住宅領(lǐng)域復蘇等描述均維持不變；基于調查的長(cháng)期通脹預期保持穩定；經(jīng)濟活動(dòng)展望以及勞動(dòng)力市場(chǎng)方面的風(fēng)險接近平衡，“勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步好轉以及能源價(jià)格下跌及其他因素的臨時(shí)影響消退，預計通脹會(huì )逐步趨向于2%”。
總體上，我們認為對國際因素的提及在聲明中并不是主要內容，美聯(lián)儲的聲明主要反映出了對美國經(jīng)濟復蘇的信心。目前我們依然預計美國將在今年年中加息。
美元指數小幅下調后再現多頭力度。日線(xiàn)圖本周初連續收出陰線(xiàn)，價(jià)格向上升趨勢線(xiàn)一帶靠近。由于上方近期并沒(méi)有明顯的阻力，上漲空間仍然廣闊。4小時(shí)圖均線(xiàn)系統依托排列，上漲主趨勢延續。短線(xiàn)只要美元指數不跌破趨勢線(xiàn)的支撐，后市仍有重新走強的希望。關(guān)注前方高點(diǎn)95.45，預計美元指數將緩步向此位置發(fā)起沖擊。
歐元兌瑞郎詭異大幅飆升
瑞士央行放棄歐元兌瑞郎匯率下限引發(fā)的市場(chǎng)風(fēng)暴還令大家歷歷在目，而市場(chǎng)現在又要小心瑞士央行再次做出“瘋狂的舉動(dòng)”。
本周以來(lái)，歐元兌瑞郎出現了詭異的大幅飆升，背后隱現瑞士央行干預的影子。而瑞士央行副行長(cháng)丹亭“我們從根本上做好了干預匯市的準備”的表態(tài)或許證實(shí)了這一點(diǎn)。我們預計，瑞士央行將進(jìn)一步降息，以應對避險資金的涌入。
在歐洲央行宣布超過(guò)1萬(wàn)億歐元規模的QE計劃之后，投資者都在尋找安全港，而瑞士面臨資金涌入的風(fēng)險，瑞郎仍有升值的空間。
瑞士央行放棄匯率上限以及降息50個(gè)基點(diǎn)這兩大政策料將使瑞士經(jīng)濟進(jìn)一步限于通縮困境。因此，除非瑞郎在此后開(kāi)始明顯貶值，否則的話(huà)，瑞士央行將在今年推出進(jìn)一步的政策刺激措施。瑞士央行下一步的政策可能宣布再次降息，同時(shí)仍有可能通過(guò)外匯干預手段減輕瑞郎升值的壓力，瑞士央行會(huì )將存款變?yōu)樨摾�。為了確保經(jīng)濟中的實(shí)際負利率，瑞士央行還需要至少降息50個(gè)基點(diǎn)。預計瑞士央行可能在今年3月19日的會(huì )議上宣布降息，以顯示對維持匯率穩定的決心以及避免進(jìn)一步貨幣緊縮情況的出現。進(jìn)一步降息會(huì )產(chǎn)生一些邊際效應。比如降息可能會(huì )增加房地產(chǎn)過(guò)熱的風(fēng)險。然而，為了防止抵押貸款市場(chǎng)過(guò)熱的潛在風(fēng)險，宏觀(guān)政策必須進(jìn)一步收緊。為了規避負利率的成本，存款可能轉為現金，由此負利率的影響可能會(huì )被弱化。
鑒于歐洲央行QE之后避險資金仍有可能涌入瑞士，瑞郎的走勢或將出現寬幅震蕩的格局，而0.9000-1.0000這一潛在的“新干預門(mén)檻”或將成為關(guān)鍵位置。
日本央行不急于加碼寬松
本周初公布的日本央行政策會(huì )議紀要顯示，多數委員認為，暴跌的油價(jià)短期內會(huì )增加通脹壓力，但從長(cháng)遠來(lái)看，將因刺激經(jīng)濟增長(cháng)而加速物價(jià)上漲。會(huì )議紀要暗示日本央行并不急著(zhù)再次擴大規模本已龐大的刺激計劃，只要經(jīng)濟仍處于強勁復蘇的軌道，則該行可能不在乎短期消費通脹下滑。不過(guò)9名日本央行決策委員中的部分人對消費疲軟及企業(yè)信心仍然持謹慎態(tài)度，顯示他們并不認同日本央行行長(cháng)黑田東彥的樂(lè )觀(guān)預期。許多委員表示，近期消費者信心調查表現相對疲軟，而會(huì )議紀要也顯示，有一名委員提到，有多重跡象顯示，企業(yè)可能因為前景不明而延后資本支出。自從去年10月份日本央行擴大寬松舉措以避免油價(jià)下滑令物價(jià)形勢回到正軌的時(shí)間延長(cháng)以來(lái)，日本央行就一直維持貨幣政策不變。許多市場(chǎng)人士預計，日本央行將在今年某個(gè)時(shí)間點(diǎn)再度采取寬松舉措，因為油價(jià)持續下滑，并推低通脹率至1%以下，凸顯出日本央行在4月開(kāi)始的新財年內達成2%通脹目標所面臨的挑戰。我們預計，日本央行可能在7月或10月采取行動(dòng)。
