強制退市力度加大 注冊制廢了殼資源
為進(jìn)一步完善退市工作機制，切實(shí)保護投資者的合法權益，滬深交易所分別對《退市公司重新上市實(shí)施辦法》、《退市整理期業(yè)務(wù)實(shí)施細則》、《風(fēng)險警示板股票交易暫行辦法》三項退市配套規則進(jìn)行了修訂，并于1月30日對外發(fā)布實(shí)施。有媒體認為，退市制度要動(dòng)真格了。其中對主動(dòng)退市、強制退市等不同退市情形作出了差異化規定，明確提出強制退市必須提供退市整理期制度安排。真正推行注冊制后，大量公司可以較為容易地上市，殼資源不再是稀缺資源。更有人樂(lè )觀(guān)推測，注冊制有可能在2015年推出。
由于資本市場(chǎng)的缺陷，國內A股退市數量少、退市流程長(cháng)，看似嚴格的退市制度幾乎形同虛設。據統計，2001年以來(lái)我國退市的A股共81只，年均退市比例0 .3%。退市的81家公司中43家因為連續虧損，占比53%�？鄢瘓F上市等情況，真正退市的公司僅46家，占目前A股的比例僅1 .8%。而國外年退市率則要高得多，有的市場(chǎng)高達10%。戶(hù)樞不蠹，流水不腐，一個(gè)市場(chǎng)要正常發(fā)展，不可能只有進(jìn)、沒(méi)有出。由于種種原因，在中國資本市場(chǎng)退市可不容易，最主要的原因還是“殼”資源十分寶貴，一個(gè)企業(yè)倒下去，千萬(wàn)個(gè)企業(yè)想進(jìn)來(lái)，于是出現了諸多企業(yè)爭搶一個(gè)殼的怪現象。注冊制取代審批制，將使這種狀況大為改觀(guān)。需要提醒的是，注冊制多數情況下是“事后監管”，這是一種新的監管方式，對于信譽(yù)狀況不佳的中國市場(chǎng)而言，無(wú)疑需要加大處罰力度。
虧損王帽子不好戴 中鋁謀轉型困難重重
1月31日，中國鋁業(yè)對外發(fā)布公告稱(chēng)，經(jīng)公司財務(wù)部門(mén)初步測算，預計2014年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)將出現虧損，實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈虧損為163億元左右，該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~預計為130億元左右。從業(yè)績(jì)表現上看，2014年的中國鋁業(yè)并沒(méi)有比過(guò)去好多少：考慮到中國鋁業(yè)曾在2013年實(shí)現凈利9.48億元，相當于2014年同比下滑1819%，而拋開(kāi)過(guò)去兩個(gè)虧損年份，預虧163億元的數值也“吃”掉了自2007年以來(lái)的所有盈利之和。按照中國鋁業(yè)的解釋?zhuān)摴驹?014年出現虧損，一是對部分長(cháng)期資產(chǎn)計提大額資產(chǎn)減值準備；二是電解鋁平均價(jià)格下降幅度大于成本下降幅度；三是對內部退養及協(xié)商解除勞動(dòng)關(guān)系人員計提辭退福利費用。
許多“王”都很牛，但中鋁可不是：虧損王就是虧的最多，不僅不光榮，還有點(diǎn)無(wú)地自容。大型央企在國民經(jīng)濟中的地位舉足輕重，真可謂是牽一發(fā)而動(dòng)全身。但怎么就虧了呢？無(wú)可否認，經(jīng)濟轉型中傳統產(chǎn)業(yè)、原材料行業(yè)受周期性影響最嚴重，鋁業(yè)當然不能例外；但把責任全部歸到市場(chǎng)，似乎也不公平。這些年，中國鋁業(yè)也在加緊轉型，但是，轉產(chǎn)成為“盈利機器”的卻不多，有些甚至成為新的虧損源，如硅產(chǎn)業(yè)等。但消極等待周期轉換，可能也不是辦法。對這些大型央企來(lái)說(shuō)，如何實(shí)現輕資產(chǎn)化，如何借助新興產(chǎn)業(yè)脫胎換骨，是一個(gè)值得關(guān)注的話(huà)題。
超二百家公司停牌謀重組 TMT行業(yè)領(lǐng)域最受青睞
在長(cháng)期牛市行情被外界看好時(shí)，上市公司并購重組的熱情也開(kāi)始上升。據統計，截止到1月31日，A股市場(chǎng)總計有265家上市公司處于停牌狀態(tài)。其中262家上市公司宣布籌劃重大事項而停牌，占全部上市公司比重的10%。據記者統計，進(jìn)行并購重組的行業(yè)主要來(lái)自醫藥生物、機械設備、化工、房地產(chǎn)、電子、電氣設備等。值得注意的是，隨著(zhù)傳統產(chǎn)業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)的結合越來(lái)越多，TMT（科技、媒體和通信）行業(yè)領(lǐng)域的并購重組引起了市場(chǎng)的關(guān)注。
數據顯示，停牌來(lái)自主板的上市公司有128家，來(lái)自中小板的上市公司有94家，來(lái)自創(chuàng )業(yè)板的上市公司有40家。中小板和創(chuàng )業(yè)板企業(yè)參與并購重組的積極性相當高。為什么TMT行業(yè)成為并購重組熱點(diǎn)？有分析報告認為，2014年-2016年TMT行業(yè)的收入和利潤年復合增長(cháng)速度依然處于高速增長(cháng)當中，特別是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的增速尤為明顯，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)2014年-2016年收入的年復合增長(cháng)速度約為30%左右，利潤的年復合增長(cháng)速度約為45%左右�？梢赃@樣說(shuō)，盡管互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)經(jīng)常被“泡沫”困擾，贏(yíng)利模式往往也不清楚，有時(shí)還被冠以“燒錢(qián)”的惡名，但是，傳統行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)的結合是未來(lái)的發(fā)展趨勢，無(wú)論零售、金融、教育、醫療等等行業(yè)，都在迫不及待地“觸網(wǎng)”。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)本身也在持續不斷地變化和升級，最典型如移動(dòng)通訊的迅速崛起，APP和微信成為新寵。我們生活中已經(jīng)感到的變化，當然要在產(chǎn)業(yè)升級中顯現。
看不大懂的民生銀行 有進(jìn)有出的諸位股東
據報道，復星集團郭廣昌已于10天前清空所有民生銀行A股；港交所數據顯示，去年11月12日－今年1月21日，不足兩個(gè)月間，郭廣昌分12次接連減持直至清空了手里所有的民生銀行A股，退出之意分外明朗。2014年12月23日，原大股東劉永好在股東大會(huì )上公開(kāi)表示：“誰(shuí)給民生銀行帶來(lái)價(jià)值就擁護誰(shuí)，安邦可能對民生銀行的存款和業(yè)務(wù)發(fā)展帶來(lái)很多積極影響�！辈⒂�3天后以實(shí)際行動(dòng)減持1.854億股民生銀行A股，持股比例由8.38%下降至7.69%。而另一方面，港交所最新披露的數據顯示，安邦保險集團（下稱(chēng)安邦）1月26日全線(xiàn)增持民生銀行A股和H股，其中增持A股比例至22.51%，H股比例至5.18%。從去年11月28日至今，僅僅兩個(gè)月，這是安邦連續12次增持民生銀行。
近一階段民生銀行一再成為媒體焦點(diǎn)。主要負責人出事，大股東進(jìn)進(jìn)出出，讓人摸不著(zhù)頭腦。對投資者而言，最擔心的不一定是業(yè)績(jì)一陣時(shí)間下滑，而是大量的不確定性。對于民生銀行，在監管層正式調查下發(fā)之前，不好做是非判斷；但是作為一家企業(yè)，特別是金融業(yè)企業(yè)，需要財務(wù)和人事上的更透明化、更清晰化，更公開(kāi)性地面對投資者。民生銀行曾經(jīng)是銀行業(yè)改革的產(chǎn)物，希望這家銀行走好、走順，是投資者和銀行客戶(hù)的共同心愿。
