羊年首個(gè)交易周，市場(chǎng)熱點(diǎn)相比年前集中在互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)細分行業(yè)有了更廣泛的鋪設，在普漲的格局中，權重與小盤(pán)股輪番表現。即將召開(kāi)的兩會(huì )，也給市場(chǎng)帶來(lái)更多的遐想空間，基金經(jīng)理們開(kāi)始圍繞宏觀(guān)政策形成的新風(fēng)口積極部署羊年行情。
關(guān)注改革信號
上周權重股與小盤(pán)股輪番表現，大有“你方唱罷我登場(chǎng)”的趨勢。題材股依然是氣勢如虹，正所謂權重搭臺，題材唱戲。
從經(jīng)濟數據來(lái)看，匯豐銀行2月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(PMI)初值為50.1，好于市場(chǎng)預期，創(chuàng )4個(gè)月新高，表明經(jīng)濟有望開(kāi)始慢慢復蘇，也給了節后市場(chǎng)一個(gè)好的盼望。
“基于國內經(jīng)濟面臨的壓力，節后高層有望密集出臺帶有積極財政色彩的重大部署。而且隨著(zhù)全國兩會(huì )臨近，做多意愿不減的資金將繼續圍繞政策趨向尋找新風(fēng)口�！眳R豐晉信基金投研人士認為，2015年“一帶一路”和“國企改革”將是兩大超級主題。同時(shí)，互聯(lián)金融和移動(dòng)醫療等概念股或有望輪番表現，市場(chǎng)對環(huán)保、軍工概念預期較為強烈，在這些題材中把握“春播行情”的概率要更大。
隨著(zhù)進(jìn)入年報密集披露期，六禾投資認為，市場(chǎng)關(guān)注度將更多轉移到改革信號和業(yè)績(jì)驅動(dòng)上來(lái)，將重點(diǎn)關(guān)注年報靚麗和改革受益品種。
天治趨勢基金經(jīng)理尹維國認為，全國兩會(huì )召開(kāi)在即，疊加降息利好，市場(chǎng)有望延續上漲行情。在其看來(lái)，應該重點(diǎn)關(guān)注“一帶一路”、自貿區、航天軍工、國企改革、環(huán)保與民生等。
降息助力慢牛行情
在經(jīng)濟低迷、通縮風(fēng)險加劇、貨幣增速持續下行的宏觀(guān)背景下，央行再次降息。在基金看來(lái)，降息具有必要性，但此次對稱(chēng)降息在時(shí)間點(diǎn)上符合市場(chǎng)此前的共同判斷，將長(cháng)期利好經(jīng)濟，特別是高杠桿低估值行業(yè)。
“如果說(shuō)去年11月份的降息還有爭議的話(huà)，這次降息則確認了貨幣信貸的全面寬松。市場(chǎng)處于牛市狀態(tài)非常明確�！辈┑劳顿Y股票投資總監史偉堅持去年10月份以來(lái)關(guān)于牛市的判斷，在經(jīng)濟較差的大背景下，貨幣寬松成為必然選擇。
至于對股市的影響，史偉認為，降息有助于藍籌估值的進(jìn)一步修復，大盤(pán)指數有望在藍籌股的帶動(dòng)下走強，對地產(chǎn)、金融，甚至鋼鐵、有色、煤炭等形成利好，但邊際效應可能會(huì )較第一次降息有所回落。
在朱雀投資看來(lái)，如果說(shuō)此前降準超預期更多是應對基礎貨幣的趨勢性下滑，那么此次降息則旨在進(jìn)一步降低社會(huì )融資成本，刺激總需求，應對經(jīng)濟下行壓力和通縮風(fēng)險。后續仍有維持貨幣寬松政策的必要，但更期待財政政策的配套出臺。朱雀投資認為，從融資成本角度看，僅靠?jì)r(jià)的下調難以發(fā)揮最佳效用，預計包括定向降準、各種創(chuàng )新數量工具都將陸續出臺，促使寬貨幣向寬信用轉變。同時(shí)今年在外需走弱的背景下，基建依然是對沖經(jīng)濟下行最好方式，后續只有寬財政才能更好拉動(dòng)基建對沖經(jīng)濟下滑。
基于改革和持續流動(dòng)性寬松環(huán)境，朱雀投資依然對市場(chǎng)維持慢牛的判斷，但其表示，在經(jīng)濟預期逐漸降低的背景下，持續的貨幣寬松和財政政策能否共同發(fā)力、促使市場(chǎng)出現經(jīng)濟反彈預期，將是下一階段主導市場(chǎng)的核心矛盾。
大成基金也判斷，此次降息產(chǎn)生的效果會(huì )有所鈍化，短期內無(wú)論是對經(jīng)濟還是對權益類(lèi)市場(chǎng)的影響應不會(huì )像上次降息那么猛烈。從降低社會(huì )融資成本的特定目標來(lái)看，只要剛性?xún)陡稕](méi)打破，銀行負債端成本就很難有明顯下降，“惜貸”局面仍會(huì )延續。因此對資金需求非常急迫的企業(yè)依賴(lài)結構化產(chǎn)品和信托產(chǎn)品這類(lèi)高成本社會(huì )融資的現象，難以在短期內得到妥善解決。
但是，大成基金同時(shí)認為，長(cháng)期來(lái)看降息對經(jīng)濟和市場(chǎng)都是有利的。半年內已經(jīng)2次降息1次降準，預示央行將逐步開(kāi)始采用全面寬松工具。大成基金稱(chēng)，每一次降息都將是促進(jìn)利率市場(chǎng)化的利好因素，都將逐步推動(dòng)社會(huì )融資成本的下降。
大成基金預期，股債雙牛行情或將得以延續，而對利率敏感的資產(chǎn)或板塊將最為受益。大成基金表示，電力、公用事業(yè)這樣的高負債、低估值、對資金面需求較大的行業(yè)短期內或有表現，因為這些行業(yè)的需求終端非常穩定，而一次對稱(chēng)降息將直接導致其成本剛性下降。
