《約定購回式證券交易及登記結算業(yè)務(wù)辦法》（修訂稿）征求意見(jiàn)稿的通知近期下發(fā)，修改辦法擬允許券商在回購期間使用標的券，并用于出借、出售、擔保等用途，將在一定程度上緩解目前融券難的格局。
修改辦法擬將資金融出方范圍從券商自有資金擴大至券商資管計劃，有望進(jìn)一步降低融資借入方的資金成本。
修改辦法還擬將現行的T+1交收改為T(mén)+0交收，以提高約定購回式證券交易的運行效率。
記者從券商處了解到，《約定購回式證券交易及登記結算業(yè)務(wù)辦法》（修訂稿）征求意見(jiàn)稿的通知已于近期下發(fā)。修改辦法擬允許券商在回購期間使用標的券，同時(shí)將資金融出方范圍從券商自有資金擴大至券商資管計劃。業(yè)內人士認為，修改辦法有助于在一定程度上緩解目前融券難的格局，并有望進(jìn)一步降低融資借入方的資金成本。
增加融資出借方
此前，受制于融資出借主體狹窄、稅務(wù)處理復雜等多重因素，約定購回式證券交易在股票質(zhì)押回購等新型融資類(lèi)業(yè)務(wù)推出后，交易規模明顯下降，融資余額降幅超過(guò)了50%。
本次修改意見(jiàn)擬進(jìn)一步擴大約定購回證券交易的資金融出方范圍，并將證券公司及其資產(chǎn)管理子公司管理的資產(chǎn)管理計劃納入資金融出方。這意味著(zhù)，券商的集合資管計劃和定向資管計劃均有望在這一創(chuàng )新業(yè)務(wù)中分得一杯羹。
滬上某兩融業(yè)務(wù)相關(guān)負責人點(diǎn)贊修改辦法。他說(shuō)，他們將標的券出借給客戶(hù)，這部分收益可以跟約定購回證券交易的融資方分享，這意味著(zhù)，約定購回證券交易的融資費用可能會(huì )有再向下一個(gè)臺階，與股票質(zhì)押式回購相比，構建成本優(yōu)勢。此外，修改辦法還允許券商將標的券提交給證金公司作為融資的擔保品，這有助于提高券商轉融資的效率。
拓展融券券源
根據修改辦法，證券公司可以在待購回期間使用標的證券，并用于出借、出售、擔保等用途。
“現在很多客戶(hù)特別是私募客戶(hù)做日內交易，有大量的融券需求，卻很難融到券�！蹦炒笮腿虪I(yíng)業(yè)部經(jīng)理告訴記者。
資深兩融人士也坦言，融券難是券商在給客戶(hù)，特別是機構客戶(hù)提供融資融券等綜合服務(wù)時(shí)遇到的共同難題。目前，每家券商能提供給客戶(hù)的標的券都不多。券商自行提供給客戶(hù)的標的券屬于自營(yíng)業(yè)務(wù)，其規模會(huì )受到凈資本的限制，即使是凈資本排名第一的券商也買(mǎi)不了多少券。而由于出借人收到的利率不高等多重原因，轉融券市場(chǎng)的規模也不大。修改辦法無(wú)疑將有效增加全市場(chǎng)融券標的股的供給。
證金公司數據顯示，截至3月12日，滬深兩市融資余額13081.1億元，融券余額僅47.82億元。
不過(guò)，監管層在允許標的券可用于出借的同時(shí)，也考慮到標的券的使用可能引發(fā)的股價(jià)波動(dòng)以及券商無(wú)法到期歸還標的券的信用風(fēng)險。為此，修改意見(jiàn)辦法僅允許每個(gè)交易日通過(guò)競價(jià)交易賣(mài)出的單一證券的數量不超過(guò)其發(fā)行在外證券數量的1%。此外，修改辦法還進(jìn)一步限制了券商已使用標的券的市值及權益返還的總額，不得超過(guò)自有資金出資的待購回初始交易金額。
此外，為提高約定購回證券交易的運行效率，修改辦法還擬將現行的T+1交收改為T(mén)+0交收。取消了臨柜書(shū)面簽約的要求，并將違約處置申請電子化。
