2014年以來(lái)，改革浪潮席卷神州大地，市場(chǎng)為之歡呼雀躍，A股也因此拉開(kāi)了一輪波瀾壯闊的牛市行情。在疲弱經(jīng)濟與托底政策博弈格局下，改革轉型已成共識；央行持續釋放寬松政策，同時(shí)各項改革穩步推進(jìn)、逐步落實(shí)，以及監管層罕見(jiàn)地公開(kāi)唱多，無(wú)疑起到推波助瀾的作用，令牛市行情愈演愈烈。
　　回顧此次牛市行情的特征，改革與轉型這一因素始終如影隨形地映射市場(chǎng)，具體表現就是藍籌與成長(cháng)，主板與創(chuàng )業(yè)板、中小板之間呈螺旋狀的交替上漲。受此影響，目前上證指數已突破3600點(diǎn)，創(chuàng )近6年多新高，深成指亦持續保持強勁。與此同時(shí)，創(chuàng )業(yè)板和中小板繼續狂飆突進(jìn)，創(chuàng )業(yè)板目前突破了2200點(diǎn)關(guān)口，多次創(chuàng )歷史新高；中小板則節節攀升，離突破歷史高點(diǎn)僅一步之遙。當然，目前創(chuàng )業(yè)板和中小板PE分別為96倍和64倍，高估值已毋庸置疑，同時(shí)注冊制亦緊鑼密鼓地推進(jìn)，因而小股票隱含的風(fēng)險亦漸行漸大。

　　大熊市宣告徹底結束

　　值此關(guān)鍵之際，有必要認識目前市場(chǎng)的運行態(tài)勢。筆者將運用技術(shù)分析對上證指數進(jìn)行條分縷析。
　　首先，上證指數從6124.04～1664.92點(diǎn)為A浪下跌，1664.92～3478.01點(diǎn)為B浪反彈，3478.01～1974.38點(diǎn)為C浪下跌，且其結構上為5-3-5的鋸齒形調整。按目前上證指數突破3478點(diǎn)即B浪高點(diǎn)，也就意味著(zhù)6124.04～1974.38點(diǎn)波段的大熊市，截至目前已宣告徹底結束。
　　其次，上證指數從1974.38點(diǎn)上漲至今，其結構為明顯的楔形推動(dòng)浪結構；即1974.38～2146.67點(diǎn)為第浪上漲，2146.67～1991.06點(diǎn)為第浪調整，1991.06～3404.83點(diǎn)為第浪上漲，3404.83～3049.11點(diǎn)為第浪調整，3049.11點(diǎn)至今為第五浪上漲，且其內部結構均為三浪推動(dòng)。這種結構是目前的首選，并有上證50指數與滬深300指數相互印證；以上證50指數為例，1402.18～1587.62點(diǎn)為第浪，1587.62～1447.92為第浪，1447.92～2692.61點(diǎn)為第浪，2692.61～2303.11點(diǎn)為第浪，2303.11點(diǎn)至今為第五浪。因此，上證指數目前從1974.38點(diǎn)所展開(kāi)的牛市行情，其結構為（3-3-3-3-3）的楔形推動(dòng)浪。那么，也就說(shuō)從1974.38點(diǎn)的上漲僅僅為牛市的第一大浪，隨后的行情將更為壯觀(guān)。

　　警惕二季度市場(chǎng)調整

　　再次，目前上證指數已運行出楔形推動(dòng)5浪的結構雛形，那么這里既是風(fēng)險也是機會(huì )。其中的風(fēng)險主要是，上證指數將面臨第二浪調整，但第二浪調整完成后，將迎來(lái)主升浪第三大浪，這就意味著(zhù)巨大機會(huì )亦隨之而來(lái)，而目前的牛市推動(dòng)浪僅僅是拉開(kāi)序幕。
　　最后，第一浪會(huì )上漲的高度及第二浪調整何時(shí)開(kāi)始是至關(guān)重要的，因為目前市場(chǎng)持續大漲，積聚了豐厚的獲利盤(pán)以及小股票高估值壓力。此外，加之最早4月份將討論修改證券法為注冊制鋪路等因素，若引發(fā)創(chuàng )業(yè)板和中小板展開(kāi)調整，與上證指數形成共振，那么市場(chǎng)即將進(jìn)入第二浪調整，這時(shí)許多股票調整幅度必定較大。筆者認為，第一浪中的第浪即3049.11點(diǎn)開(kāi)始的上漲，也即將進(jìn)入最后階段，在3700～3800點(diǎn)區域遇阻的概率較大，這是因為6124.94～1664.92點(diǎn)波段的0.618倍即在此區間；并且，從月K線(xiàn)角度看，第浪連續8月收陽(yáng)線(xiàn)，可視為主力資金建倉，經(jīng)過(guò)第浪洗盤(pán)調整后，再次連漲兩月，這時(shí)市場(chǎng)獲利盤(pán)巨大，繼續上漲所面臨的中短期風(fēng)險都在逐漸積累；同時(shí)，近兩月上漲的量能已明顯萎縮。在日K線(xiàn)圖上，盡管近期滬市量能持續放大到6000億元以上，但最近上漲留下的缺口較多，且個(gè)股漲幅巨大，板塊幾乎都已輪番上漲，而目前僅剩金融、地產(chǎn)等大權重表現欠佳，因此指數若繼續大漲，那么第二浪調整將隨之而來(lái)。
　　綜合看，目前上證指數正運行在第一浪中的第浪結構中，也即是指數將面臨第二浪調整，筆者預計上證指數阻力區域將在3700～3800點(diǎn)間。同時(shí)，目前創(chuàng )業(yè)板和中小板估值較高，而注冊制改革已緊鑼密鼓地推進(jìn)，創(chuàng )業(yè)板中的小股票面臨的隱含風(fēng)險巨大，若4月份修改證券法有提速跡象，則需要防范創(chuàng )業(yè)板和上證指數產(chǎn)生共振而展開(kāi)調整。這與當前的經(jīng)濟疲弱、二季度信用風(fēng)險敏感期以及注冊制改革等高度重合，因此目前需要防范二季度市場(chǎng)風(fēng)險。當然，上證指數第二浪調整完畢后，將迎來(lái)第三浪大漲的牛市狂歡曲。