編者按 受美聯(lián)儲3月例會(huì )發(fā)布鴿派措辭的影響，上周全球金融市場(chǎng)劇烈震蕩，美元遭遇開(kāi)年以來(lái)最為慘烈的一輪下跌，帶動(dòng)金價(jià)、油價(jià)呈現一波強勁反彈。與此同時(shí)，歐美貨幣政策的分化加大也推升歐股迭創(chuàng )新高，令投資者瞠目結舌。那么，此次美元走軟、歐股上漲是“曇花一現”還是會(huì )持續下去，金價(jià)大幅反彈后會(huì )否重回下降通道？對這些市場(chǎng)熱點(diǎn)問(wèn)題，本報策劃了一組報道，敬請留意。

　　美元上周遭遇了開(kāi)年以來(lái)最慘烈的一輪下跌。受美聯(lián)儲鴿派措辭影響，美元指數在周四上演“V”字反彈之后重回跌勢，周五收跌2.43%，并再度痛失100大關(guān)。一時(shí)間，全球市場(chǎng)“冰火兩重天”，伴隨著(zhù)美元對其他主要貨幣匯率全線(xiàn)下跌，美股、金價(jià)、油價(jià)等迎來(lái)一波強勁反彈。進(jìn)入本周，美元能否在“跌跤”之后迅速爬起成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
　　作為全球最主要的儲備貨幣，美元上周遭遇了開(kāi)年以來(lái)最慘烈的一輪下跌。受美聯(lián)儲鴿派措辭影響，美元指數在周四上演“V”字反彈之后重回跌勢，周五收跌2.43%，并再度痛失100大關(guān)。一時(shí)間，全球市場(chǎng)“冰火兩重天”，伴隨著(zhù)美元對其他主要貨幣匯率全線(xiàn)下跌，美股、金價(jià)、油價(jià)等迎來(lái)一波強勁反彈。進(jìn)入本周，市場(chǎng)焦點(diǎn)將繼續停留在此，看美元能否在“跌跤”之后迅速爬起。

　　美聯(lián)儲“出手” 美元多頭遭打壓

　　自美聯(lián)儲在2013年中期首度流露出收緊貨幣政策意圖之時(shí)起，美元走強就成為一種普遍預期被不斷強化。去年7月以來(lái)，伴隨著(zhù)美國經(jīng)濟基本面頻頻釋放利好，帶動(dòng)加息預期的不斷升溫，美元開(kāi)啟了新一輪升值周期。在不到9個(gè)月的時(shí)間里，美元指數累計攀升了24%，并一度超過(guò)100大關(guān)，創(chuàng )下自2003年以來(lái)新高。誰(shuí)曾料到，這一輪強勁上漲行情會(huì )在上周遭遇停頓，而這一切的主導者正是美聯(lián)儲。
　　北京時(shí)間3月20日凌晨，為期兩天的美聯(lián)儲3月例會(huì )塵埃落定。在如期刪除政策聲明中的“耐心”一詞后，美聯(lián)儲意外地對經(jīng)濟增長(cháng)、通脹、利率前景進(jìn)行了下調，美聯(lián)儲主席耶倫甚至在新聞發(fā)布會(huì )上直接對強勢美元提出質(zhì)疑。如此明確的鴿派信號不但令加息預期瞬間回落，也讓漲勢如虹的美元遭遇“滑鐵盧”。當天，美元在紐約時(shí)段暴跌逾300點(diǎn)，日內一度刷新近8個(gè)交易日低位至96.6。盡管美指隨后上演“V”型反轉，補回了美聯(lián)儲鴿派聲明所帶來(lái)的跌幅，但在20日再次回落，一度探底97.43，最終收于97.90，基本回吐了前一日的反彈額度。
　　本周一（3月23日）亞市尾盤(pán)，美指經(jīng)小幅走高后，交投于97.93附近。

　　看漲？看跌？ 市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)不統一

　　眼下，有關(guān)“美元還能跌多久”已成熱點(diǎn)話(huà)題。對此，市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)并不統一，看漲和看跌的可謂勢均力敵，且各自都有充足的理由。記者發(fā)現，目前市場(chǎng)上的觀(guān)點(diǎn)大致可分為中立、看跌和看漲三派。率先發(fā)表評論的美銀美林較為中立，認為政策聲明以及耶倫在新聞發(fā)布會(huì )上的表述都包含了不少短期將對美元形成下行壓制的因素，這些因素會(huì )在第一時(shí)間對美元構成重創(chuàng )，未來(lái)美聯(lián)儲貨幣政策機制存在不確定性，會(huì )讓市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)更加集中在美國經(jīng)濟基本面上�；ㄆ旒瘓F的觀(guān)點(diǎn)也比較模糊，認為耶倫故意針對強勢美元之舉反倒是對何時(shí)實(shí)際開(kāi)始加息沒(méi)那么在意了。一旦耶倫等人立場(chǎng)偏向鷹派，美聯(lián)儲對美元未來(lái)3個(gè)月的反彈走勢就束手無(wú)策了。
　　相比之下，來(lái)自匯豐和高盛的觀(guān)點(diǎn)則較為對立。彭博社援引匯豐外匯策略全球部主管大衛·布魯姆的話(huà)稱(chēng)，美元多頭走勢已到盡頭。在他看來(lái)，盡管強勢美元幾乎成了市場(chǎng)共識，但這種漲勢難以為繼，因為美元在過(guò)去30年來(lái)的四次加息循環(huán)中均無(wú)一例外地在升息之后出現回跌走勢。被譽(yù)為“債券大王”的全球最大債券基金（PIMCO）創(chuàng )始人格羅斯也直言道：“美聯(lián)儲已經(jīng)下調了利率預期，這是為了讓美元貶值�！彼�甚至認為，美元日后還很可能加入全球其他央行的匯率戰之中。
　　高盛集團的策略師則在最新研報中闡述了看多美元的主張，將上周的行情視作前期大幅上漲之后的休息盤(pán)整，乃正常的事情。報告指出，美元上漲在很大程度上得益于歐元和日元的疲軟態(tài)勢，貨幣政策差異對美元形成利好，這也是盡管近幾個(gè)月美國經(jīng)濟數據喜憂(yōu)參半、美元依然堅挺的原因，完全取消美聯(lián)儲政策前瞻指引則是另一大利好美元的因素。

　　加息預期不變 美元升值是大勢

　　綜合各方觀(guān)點(diǎn)，記者發(fā)現，盡管市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)較為分散，但多數人仍?xún)A向于認同“美元僅限于短期回調”的判斷。
　　事實(shí)上，鑒于強勢美元對經(jīng)濟增長(cháng)，特別是對進(jìn)出口造成的負面作用，在國際油價(jià)持續低迷的情況下，強勢貨幣讓美聯(lián)儲更難實(shí)現2%的通脹目標，此前已有預測認為美聯(lián)儲不會(huì )任由美元過(guò)快上漲，必定對其進(jìn)行口頭干預。但從客觀(guān)來(lái)講，支撐美元升值的兩大核心因素仍然存在。第一，美國在全球經(jīng)濟體中的優(yōu)勢地位以及美聯(lián)儲與全球主要央行貨幣政策分化所引發(fā)的息差，此乃美元走強的根本原因；第二，日本央行和歐洲央行正在加大貨幣寬松的力度，帶動(dòng)全球進(jìn)入新一輪降息潮，這也起到了間接推升美元的作用。從這個(gè)意義上而言，盡管美聯(lián)儲有意控制美元升幅，但支撐美元升值的大環(huán)境并沒(méi)有改變，這就決定了美元指數回落僅限于短期。
　　短期來(lái)看，美元走勢仍存在較大不確定性。本周有美國房地產(chǎn)市場(chǎng)數據、美國第四季度GDP數據，也將有包括美聯(lián)儲主席耶倫、副主席費希爾在內的不下七位美聯(lián)儲高官發(fā)表講話(huà)，很可能進(jìn)一步影響美元在美聯(lián)儲決議后的整體格局。為此，投資者需警惕多頭在美元漲勢遭到打壓與加息前景不明的情況下回撤，也不排除其在跌穿支撐位后回吐上一次強勢“非農”以來(lái)漲幅的可能性。