本周，經(jīng)過(guò)新一輪強勢上漲并在周初再創(chuàng )反彈新高之后，期指出現沖高回落走勢。多頭獲利了結以及股票現貨解套拋壓共振使得期指“高處不勝寒”，不過(guò)就調整的幅度以及日內振幅而言，仍顯溫和。

　　風(fēng)險偏好提升入市意愿

　　當前，資金入市的步伐顯著(zhù)加快，居民資產(chǎn)配置意愿向股市傾斜。作為一種風(fēng)險相對較高的資產(chǎn)，資金大規模入市主要得益于政策友好下市場(chǎng)風(fēng)險的下降。在兩會(huì )后由于地方債務(wù)置換解決途徑明確，壓制在多頭的債務(wù)擔憂(yōu)緩解，投資者風(fēng)險偏好迅速提升。而當前經(jīng)濟基本面雖然羸弱，但是，今年前兩月財政支出大幅增加，貨幣政策已采取兩次降息一次降準，樓市也迎來(lái)政策春風(fēng)。高層穩增長(cháng)力度加大，市場(chǎng)對于基本面略偏悲觀(guān)的預期得到扭轉。

　　資金入市積極

　　從數據上來(lái)看，多項統計驗證資金入市提速。截至到最新公布的3月25日，兩市融資余額已經(jīng)達到14356.48億元，較今年年初增長(cháng)39.4%，再創(chuàng )歷史新高。3月17日至20日兩市新增股票開(kāi)戶(hù)數為113.92萬(wàn)戶(hù)，較前周新開(kāi)戶(hù)數72.15萬(wàn)戶(hù)暴增57.89%，創(chuàng )出近7年新高。外資方面，通過(guò)QFII進(jìn)入內地市場(chǎng)的資金也穩步增加，2月QFII新開(kāi)立20個(gè)A股賬戶(hù)，連續38個(gè)月開(kāi)立A股賬戶(hù)。日前，央行周小川行長(cháng)在“中國發(fā)展高層論壇2015”上表示將改革QFII和QDII制度，未來(lái)QFII及QDII額度限制有望取消，入市資金自由流動(dòng)更加便利；在此基礎上，對于未來(lái)A股加入MSCI指數也將帶來(lái)長(cháng)遠的助推作用。

　　板塊有序輪動(dòng)

　　當前，在市場(chǎng)風(fēng)險偏好提高的前提下，市場(chǎng)對于轉型和改革創(chuàng )新的認可是支撐股市走高的主要因素。雖然投資者對于國企改革、一帶一路、自貿區、互聯(lián)網(wǎng)、環(huán)保、高端制造等主題并不陌生，但此次上市公司所面臨的變革，其廣度及深度遠不同以往，大部分行業(yè)板塊均涉及其中。在此背景下，全市場(chǎng)的炒作帶來(lái)很好的板塊輪動(dòng)效應。從這一角度看，市場(chǎng)行情延續時(shí)間也將更長(cháng)和更遠。
　　本周，政策利好進(jìn)一步強化。周三，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議指出要順應“互聯(lián)網(wǎng)+”的發(fā)展趨勢，以信息化與工業(yè)化深度融合為主線(xiàn)，重點(diǎn)發(fā)展10大領(lǐng)域，實(shí)施“中國制造2025”。26日至29日，博鰲亞洲論壇將在海南召開(kāi)，屆時(shí)“一帶一路”有望成為此次論壇的核心話(huà)題。在后兩會(huì )時(shí)代，政策出臺頻率顯然有加快之勢，對市場(chǎng)也將帶來(lái)持續的利多支撐。

　　短線(xiàn)休整有助行情走遠

　　近期，期指在邁向4000點(diǎn)關(guān)口時(shí)出現一定震蕩。從股指期貨總持倉量上看，本周幾個(gè)交易日基本上出現價(jià)漲量增、現跌量減的走勢；總持倉逐步回落，多頭有一定獲利了結現象。從滬深300現貨股指權重成分股表現來(lái)看，銀行、保險、證券等金融板塊在大幅上漲后受到高位解套盤(pán)的拋售壓力出現一定的震蕩回落，直接造成期指上漲動(dòng)能的衰弱。因此，期指周一向上突破過(guò)程中留下的跳空缺口在周二即告回補。后市來(lái)看，期指當月合約能否繼續向上挑戰并站穩4000點(diǎn)這個(gè)重要的整數關(guān)口，很大程度上仍然取決于權重金融板塊的表現。我們認為，近期期指的短線(xiàn)休整將避免過(guò)度透支多頭動(dòng)能，后市也有望將點(diǎn)位高度轉化為時(shí)間寬度，助力牛市走得更遠。從IF加權指數看，短線(xiàn)阻力位在4010點(diǎn)、重大阻力位在4080點(diǎn)附近，重要支撐位在3730點(diǎn)附近。