上周A股大幅上漲，主要股指齊頭并進(jìn)，市場(chǎng)結構趨于均衡。從風(fēng)格板塊看，成長(cháng)、金融與周期表現相當，僅消費略弱。由于移動(dòng)互聯(lián)、智能等各種概念迎風(fēng)起舞，A股賺錢(qián)效應相當顯著(zhù)。與此呼應，場(chǎng)外資金大舉入市，增量資金主導的行情再度襲來(lái)。
　　博時(shí)基金宏觀(guān)策略部總經(jīng)理魏鳳春表示，盡管從2014年下半年的行情看，宏觀(guān)經(jīng)濟對股市的影響已經(jīng)弱化，但從短期看，二季度宏觀(guān)經(jīng)濟的企穩或為周期板塊提供了政策之外的驅動(dòng)因素。2月的金融信貸數據超出了市場(chǎng)預期，顯示了政府“托底經(jīng)濟”的政策導向。1-2月財政支出同比增長(cháng)近10％，再加上地方到期債務(wù)的置換，“寬財政”的政策立場(chǎng)已逐步清晰。
　　博時(shí)基金認為，未來(lái)幾個(gè)月實(shí)體經(jīng)濟增速可能將因此而加快。在貨幣政策方面，2月外匯占款由負轉正，美聯(lián)儲偏鴿派表態(tài)下美元強勢暫歇，人民幣趁機升值，有助于緩解資金流出壓力。這在某種程度上為“總量寬松”的貨幣政策提供了喘息的機會(huì )，降低了央行在短期內再度使用全面寬松政策工具的概率，貨幣政策可能更傾向結構化。所以，政府“托底經(jīng)濟”仍將支撐“股強債弱”的局面。
　　魏鳳春表示，現在市場(chǎng)的矛盾，主要是對2015企業(yè)盈利的預期繼續下修，而估值卻繼續呈現升勢。短期來(lái)看，新興行業(yè)盈利預期的驚喜大概率不再會(huì )顯著(zhù)超過(guò)傳統行業(yè)，傳統行業(yè)如非銀金融、交運和鋼鐵的盈利預期都在經(jīng)歷上修，可能對這些行業(yè)的上漲構成支撐。而且，在經(jīng)濟下行壓力較大的狀況下，基建投資是見(jiàn)效較快的對沖舉措，借助“一帶一路”擴大財政支出，也可能使市場(chǎng)改變對基建等周期板塊的預期。
　　博時(shí)認為，回到A股市場(chǎng)，考慮基本面、市場(chǎng)情緒與政策催化的可能性，市場(chǎng)依舊處于“風(fēng)繼續吹”的階段，各類(lèi)概念、政策主題仍可能迎風(fēng)起舞。由于目前的行情由增量資金主導，各風(fēng)格之間的差異應該不大，投資組合應該更加均衡一些，并關(guān)注滯漲板塊的補漲可能。博鰲論壇的召開(kāi)，“一帶一路”已成為炙手可熱的政策主題，需考慮政策不達預期的風(fēng)險。除此之外，鉀肥價(jià)格上漲，電改方案的公布，也可能有交易性機會(huì )。