美元周二暴漲并收復非農后全部失地，市場(chǎng)人士結束復活節假期后回到市場(chǎng)，且強勁的美國職位空缺數據令投資者擔憂(yōu)美國通脹速度可能快于預期，從而迫使美聯(lián)儲更早加息。周三金融市場(chǎng)將聚焦美聯(lián)儲會(huì )議紀要，投資者將從中獲取決策者們對于加息前景方面的線(xiàn)索，同時(shí)關(guān)注聯(lián)儲內部對于通脹以及強勢美元的態(tài)度。
　　因諸如上周公布的疲弱就業(yè)報告等經(jīng)濟數據令人失望，突顯美國第一季度經(jīng)濟增長(cháng)疲弱，美元漲勢在3月放緩。不過(guò)，預期美國經(jīng)濟將繼續復蘇，為美元提供支撐。
　　紐約聯(lián)儲主席杜德利(William Dudley)周一表示，第一季度增長(cháng)放緩在很大程度上反映出臨時(shí)性的狀況。
　　對美聯(lián)儲(FED)將在今年稍后某一時(shí)點(diǎn)加息的預期燃點(diǎn)美元自去年中以來(lái)的漲勢。美國利率上升，將令美元計價(jià)資產(chǎn)的收益相對歐元和日元等其他貨幣更高，歐元區和日本的利率仍維持在低位。
　　美國勞工部周二(4月7日)公布月度職位空缺及勞動(dòng)力流動(dòng)調查(JOLTS)顯示，2月經(jīng)季調后職位空缺增加16.8萬(wàn)個(gè)，至510萬(wàn)個(gè)，為2001年1月以來(lái)最高水準。2月企業(yè)雇聘員工數量基本持平于490萬(wàn)人，雇傭率持穩于3.5%。
　　分析師指出，職位空缺增加而雇聘放緩，可能表明用人需求與可用技術(shù)工人之間錯配的情況加劇，這暗示雇主將需要提高薪資。
　　盡管就業(yè)增長(cháng)大幅加速，但薪資增長(cháng)一直緩慢。在美聯(lián)儲官員考慮今年加息之際，職位空缺和勞動(dòng)力流動(dòng)報告是他們密切關(guān)注的數據之一。
　　美元兌歐元收復上周五疲弱的3月美國非農就業(yè)報告公布后錄得的全部失地。歐元/美元下挫1%，至1.0815的日內低位。美元連續第二日上漲，美元指數周二紐約尾盤(pán)暴漲1.20%，至97.94日內高位。
　　西聯(lián)旗下西聯(lián)企業(yè)解決方案部門(mén)在華盛頓的市場(chǎng)分析師Joe Manimbo表示�！拌b于去年多數時(shí)間的大好表現，市場(chǎng)傾向于將最新的就業(yè)數據拋在腦后。美元在更大程度上已進(jìn)入盤(pán)整階段，我認為美元確實(shí)在尋找下一個(gè)催化因素�！�
　　紐約梅隆銀行全球匯市交易部聯(lián)席主管Bill Samela說(shuō)：“可能投資者擺脫非農就業(yè)數據的影響，且考慮到更深層的因素�；蛟S他們預計潛在因素良好，且認為這份就業(yè)報告所反映的情況不會(huì )繼續，也不反映就業(yè)市場(chǎng)將進(jìn)入一段逐步轉弱的時(shí)期�！�
　　澳元/美元上漲至0.7711的一周高位，在澳洲聯(lián)儲(RBA)公布利率決定前報大約0.7600，延續從上周四觸及六年低位0.7534的反彈之勢。澳元/美元最新報0.7640附近。
　　值得注意的，此次決議前市場(chǎng)再度出現異動(dòng)，有外媒報道稱(chēng)，澳洲聯(lián)儲聲明前一分鐘內澳元再度飆升，這種局面與上月十分相似。

　　重新買(mǎi)入美元的時(shí)候到了？

　　美元兌歐元自上個(gè)月觸及12年高點(diǎn)以來(lái)已下跌4.4%，市場(chǎng)臆測美聯(lián)儲恐延后加息，部分是因為美元強勢傷及美國經(jīng)濟增長(cháng)。但連續兩季匯率預測準確度排名第一的荷蘭國際集團(ING Groep NV)認為，市場(chǎng)的這種擔心實(shí)在沒(méi)有必要。
　　荷蘭國際集團駐倫敦外匯策略師Petr Krpata說(shuō)道：“市場(chǎng)現在預期加息步調非常緩慢——這種觀(guān)點(diǎn)我們不贊同，我們看到最近的修正是再度介入買(mǎi)進(jìn)美元的大好機會(huì )�！�
　　上周五公布的倍受關(guān)注的3月美國非農就業(yè)崗位增長(cháng)12.6萬(wàn)個(gè)，為2013年12月以來(lái)最低增幅，遠低于分析師預期的24.5萬(wàn)個(gè)。但3月平均時(shí)薪較前月增長(cháng)0.3%。
　　ING Capital Markets外匯部主管Lane Newman表示：“市場(chǎng)目前低配美元，并尋機買(mǎi)入美元，因為即使3月非農就業(yè)報告疲弱，但我認為它不會(huì )改變美元的趨勢，即逢低買(mǎi)入�！�
　　即使美元最近反轉，但是從2014年年中以來(lái)，美元兌所有主要貨幣上漲3.3%到29%不等，因為美聯(lián)儲計劃加息吸引資金到美國來(lái)，同時(shí)從歐洲到日本的央行紛紛祭出刺激措施。
　　法國興業(yè)銀行(Societe Generale)駐東京的外匯部主管Kyosuke Suzuki說(shuō)道：“我們仍預計，美元的較長(cháng)期趨勢為上行。非農就業(yè)數據的確疲弱，但我們不得不考慮，過(guò)去一年來(lái)，就業(yè)崗位以每月20萬(wàn)個(gè)左右的速度在增加。3月薪資上升也是利好因素�！�
　　美國3月平均小時(shí)薪資月率上升0.3%，升幅大于預期的0.2%；3月數據年率上漲2.1%，升幅同樣大于預期的2.0%。該數據可以稱(chēng)的上此次非農報告中唯一的好消息。
　　加拿大豐業(yè)銀行(Scotiabank)首席匯市策略師Camilla Sutton說(shuō)：“從更長(cháng)期和更廣泛角度來(lái)看，美國經(jīng)濟應該仍然好于其他地區，美聯(lián)儲很可能較其他央行更早加息。美元強勁的題材并未變，美元漲勢只是稍竭，因為沒(méi)有新的因素刺激美元升至新高�！�

　　美聯(lián)儲紀要究竟是福還是禍？

　　北京時(shí)間周四凌晨02:00，美聯(lián)儲將公布3月貨幣政策會(huì )議的會(huì )議紀要。市場(chǎng)將仔細研讀美聯(lián)儲會(huì )議紀要，以從中獲取未來(lái)利率走向方面的重要線(xiàn)索。這份紀要可關(guān)注兩點(diǎn)：其一，決策者如何看待美元升值對經(jīng)濟的影響；其二，是否有跡象顯示有一些新形勢可能導致他們放棄年中啟動(dòng)政策正�；�進(jìn)程的目標。
　　一如預期，美聯(lián)儲公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )(FOMC)3月18日放棄“保持耐心”的措辭，向備受期待的自2006年以來(lái)首次加息邁進(jìn)了一步，但美聯(lián)儲大幅下調未來(lái)幾年的利率路徑預估，并調降了美國經(jīng)濟前景預估。FOMC會(huì )后聲明和美聯(lián)儲主席耶倫(Janet Yellen)當日新聞發(fā)布后，美元指數應聲暴跌。
　　美元當日暴跌有“四大元兇”包括：1.改變美聯(lián)儲“點(diǎn)陣圖”預期 暗示未來(lái)利率升幅將放緩；2.耶倫對強勢美元發(fā)出警告；3.美聯(lián)儲去除“耐心”一詞不等于沒(méi)耐心 加息將取決于數據；4.降低通脹預期、調降經(jīng)濟評估。
　　DailyFX表示，短期關(guān)鍵風(fēng)險事件當屬周三的美聯(lián)儲會(huì )議紀要，屆時(shí)美聯(lián)儲將公布3月17日-18日利率決議的會(huì )議紀要。在當次利率決議中，美聯(lián)儲下調了通脹以及經(jīng)濟增長(cháng)預期，導致市場(chǎng)的加息預期大幅下降，也是本輪美元調整的起始動(dòng)力。周三市場(chǎng)將在會(huì )議紀要中尋找更多有關(guān)美聯(lián)儲經(jīng)濟預期的信息。
　　道明證券TD Securities美國利率和經(jīng)濟研究負責人Eric Green在客戶(hù)報告中寫(xiě)道，FOMC 3月份會(huì )議紀要的潛在基調應當是鴿派論調。
　　法國興業(yè)銀行研究員Patrick Legland及策略師在客戶(hù)報告中表示，周三將公布的FOMC 3月份會(huì )議紀要將會(huì )提供首次加息之后緊縮路徑的更多線(xiàn)索。
　　報告指出，FOMC會(huì )議紀要可能會(huì )透露點(diǎn)陣圖預期下降的原因，紀要也可能會(huì )透露FOMC對退出策略進(jìn)行討論的更多細節。刪除“耐心”使得政策完全依賴(lài)于數據表現，6月份開(kāi)始的每次會(huì )議上都可能采取政策行動(dòng)；關(guān)鍵問(wèn)題是未來(lái)的數據是否會(huì )好轉。
　　法國農業(yè)信貸(Credit Agricole)撰文稱(chēng)，目前美聯(lián)儲未來(lái)首次加息時(shí)點(diǎn)的前景依然撲朔迷離，而美元可能因此面臨潛在的利空沖擊。
　　文章指出，美聯(lián)儲在3月會(huì )議聲明中將“(加息前保持)耐心”的貨幣政策前瞻性指導措辭剔除，但同時(shí)又下調了美國經(jīng)濟增速和通脹的預期，未來(lái)利率預測水平也有下調。代表委員對于利率看法的“點(diǎn)狀圖”與市場(chǎng)預測水平更為貼近，但仍明顯高于2017年及之后的的利率曲線(xiàn)預期。
　　法國農貸表示，近期美聯(lián)儲官員的發(fā)言進(jìn)一步強調，針對回收經(jīng)濟刺激舉措的啟動(dòng)和節奏方面，委員們有諸多不同觀(guān)點(diǎn)。3月會(huì )議紀要可能彰顯美聯(lián)儲內部分歧。投資者也將尋求其他政策線(xiàn)索，例如經(jīng)濟增長(cháng)是否放緩，以及美元強勢問(wèn)題是否在會(huì )上著(zhù)重討論等。上述討論無(wú)疑會(huì )對美元形成利空意外，例如有委員擔心美元強勢或者國際經(jīng)濟放緩將對美國國內經(jīng)濟形成沖擊等，這些多半會(huì )傷害美元行情。
　　美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)撰文對此次會(huì )議紀要做出前瞻，該機構認為投資者應重點(diǎn)關(guān)注強勢美元和通脹問(wèn)題。
　　文章顯示：“FOMC 3月會(huì )后聲明去除了“耐心”一詞，因該聯(lián)儲下調了經(jīng)濟增長(cháng)以及聯(lián)邦基金利率預估，整體聲明基調相當鴿派。持鷹派立場(chǎng)的美聯(lián)儲官員調降利率預估的幅度最大，究竟哪些因素導致他們調降預估？我們將關(guān)注紀要中的相關(guān)討論。我們預計少數與會(huì )者支持在首次加息前等待更長(cháng)時(shí)間，而在加息后頻率則加快；多數與會(huì )者似乎更可能支持這樣一種想法，即較早開(kāi)始加息，隨后緩慢上調利率。我們預計多數FOMC成員支持在6月加息。鑒于近期經(jīng)濟數據表現喜憂(yōu)參半，尤其是通脹數據，我行有關(guān)美聯(lián)儲更可能在9月進(jìn)行首次加息的觀(guān)點(diǎn)未變�！�
　　美銀美林稱(chēng)：“我們將從紀要中尋找決策者們如何更加清晰地闡述加息的前提條件。就業(yè)市場(chǎng)究竟應該改善到何種程度？哪些指標應有更進(jìn)一步改善？更加值得關(guān)注的是，什么樣的狀況會(huì )令多數票委對通脹前景抱有“相當大的信心”？少數美聯(lián)儲官員提出“單一使命”的說(shuō)法，即單是就業(yè)市場(chǎng)的持續改善就將足以令通脹最終回到目標水準。市場(chǎng)應特別關(guān)注與會(huì )者有關(guān)美元進(jìn)一步升值將如何影響美聯(lián)儲實(shí)現“雙重使命”的討論(注：美聯(lián)儲擁有就業(yè)最大化以及維持物價(jià)穩定的雙重使命)。我們同時(shí)也會(huì )尋找美聯(lián)儲可能認為通脹數據將繼續表現疲弱的信號�！�
　　美聯(lián)儲(Fed)三號人物、紐約聯(lián)儲主席杜德利(William C. Dudley)周一表示，低油價(jià)和強勢美元正對美國經(jīng)濟前景構成風(fēng)險，美聯(lián)儲加息時(shí)間尚不確定。杜德利在美國聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )(FOMC)享有投票權，且是主席耶倫的鴿派盟友。
　　美聯(lián)儲主席耶倫在上月新聞發(fā)布會(huì )后對美元走強做出直接評價(jià)，稱(chēng)下調今年增長(cháng)預期的一個(gè)原因是美元走強，是進(jìn)口價(jià)格下滑的一個(gè)因素。