近期，市場(chǎng)新高不斷，周三上證綜指一度觸及4000點(diǎn)整數大關(guān)，期指也再創(chuàng )反彈新高。
從基本面因素來(lái)看，在改革推進(jìn)，經(jīng)濟轉型的大環(huán)境下，市場(chǎng)走牛的根基依然扎實(shí)。但在短期連續走高后，外圍市場(chǎng)估值差異所引發(fā)的套利等負面因素或導致短期市場(chǎng)有所承壓。
滬港股市蹺蹺板效應
近期，得益于證監會(huì )放開(kāi)5萬(wàn)億公募資金、保監會(huì )放行10萬(wàn)億險資投資港股，加上A股大漲后港股出現的估值洼地效應，資金蜂擁南下，港股通額度在本周三首次用完。在清明節后短短兩三個(gè)交易日內，港股通標的股漲幅驚人。與此相對應，目前創(chuàng )業(yè)板指近85倍及中小板指近45倍的動(dòng)態(tài)市盈率，則顯得有些“曲高和寡”。周三，滬股通遭凈賣(mài)出40億元，凈賣(mài)出金額刷新歷史紀錄。
短期來(lái)看，受到套利等價(jià)值外因素的推動(dòng)，創(chuàng )業(yè)板等成長(cháng)品種的漲勢或受到一定壓制。但后期，隨著(zhù)資金涌入后兩地估值差異縮窄，港股估值A股化或將是大概率事件。從A股市場(chǎng)來(lái)看，當前通過(guò)國家層面自上而下的改革推動(dòng)，以及微觀(guān)層面自下而上的創(chuàng )新呼應，我們認為成長(cháng)股的向上趨勢仍不會(huì )終結，改革創(chuàng )新受益標的在今后較長(cháng)時(shí)間內都將成為資金配置的主流。
經(jīng)濟預期觸底
周五開(kāi)始，3月及一季度宏觀(guān)經(jīng)濟數據將陸續公布。雖然今年一季度經(jīng)濟數據恐將創(chuàng )出多年來(lái)最差表現，但自11月以來(lái)貨幣、基建、地產(chǎn)的多項放松政策推出后，未來(lái)經(jīng)濟環(huán)比逐步改善的可能性在增大。從高頻數據來(lái)看，“330樓市新政”出臺后購房者入市意愿增加，成交回暖。而從海外經(jīng)濟體推出QE后經(jīng)濟走向情況來(lái)看，美國在后QE時(shí)代經(jīng)濟復蘇表現有目共睹；歐元區在去年9月全面QE后，近期的PMI及失業(yè)率數據也出現明顯改善。
對資本市場(chǎng)而言，今年以來(lái)，大盤(pán)藍籌股的漲幅遠落后于小盤(pán)個(gè)股。今年創(chuàng )業(yè)板漲幅超過(guò)滬深300指數達40%以上，這其中市場(chǎng)對于短期經(jīng)濟預判悲觀(guān)是重要拖累因素。而未來(lái)，若公布的數據逐步證偽市場(chǎng)對經(jīng)濟的悲觀(guān)預期，對于漲幅偏弱的大盤(pán)藍籌股來(lái)說(shuō)，無(wú)疑將成為牛市新一輪的有力推手。
震蕩上行是主基調
從技術(shù)圖形來(lái)看，近期IF加權指數沿5日均線(xiàn)穩步上行，部分技術(shù)指標出現超買(mǎi)跡象。高位四合約總持倉量持續下滑，多頭有獲利離場(chǎng)現象。此外，近幾個(gè)交易日，股指期貨較現貨接連出現貼水現象，反映期貨市場(chǎng)投資者偏謹慎的態(tài)度。下周，新一輪打新來(lái)襲，雖然從市場(chǎng)預期來(lái)看，對此已經(jīng)有廣泛的預期，并不屬于新增的利空因素。但由于一些投資者近期浮盈豐厚，可能出現一定的賣(mài)股打新行為，從而形成實(shí)質(zhì)性的拋壓。
短期來(lái)看，資金南下套利、新股申購等將造成期指高位震蕩幅度加大。不過(guò)，基于基本面改革創(chuàng )新仍在推進(jìn)之中，市場(chǎng)在短期震蕩之后繼續走強仍是主旋律。從操作上，建議中長(cháng)線(xiàn)多單繼續持有，參考止盈點(diǎn)為5日和10日均線(xiàn)；短線(xiàn)參與做空的投資者仍不建議持有隔夜空單�！F加權指數重要支撐位在4100點(diǎn)，上方阻力位在4360點(diǎn)。
