今年以來(lái)A股持續火爆，資金入市情緒高漲，公募、私募新產(chǎn)品發(fā)行更是不斷刷新紀錄，百億規模新基金再次涌現。不過(guò)，個(gè)股急速飆漲，也加大了機構對市場(chǎng)中期調整的擔憂(yōu)。近期不少操作謹慎的私募大幅降低倉位，新產(chǎn)品配置暫時(shí)擱置。
個(gè)股分化料加劇
“老產(chǎn)品的倉位都降到三至四成，主要是把一些漲幅過(guò)大已兌現預期的股票減掉了�！鄙钲谝还芾硪幠Ｔ�20億左右的私募機構人士表示。這種擔憂(yōu)情緒在重倉成長(cháng)股的私募較普遍。另一深圳私募更是將研究重心轉向港股�！艾F在公司的投研和市場(chǎng)都將重心轉到港股，近期會(huì )成立一只港股基金，A股的產(chǎn)品已經(jīng)將部分股票減掉鎖定收益�！痹撍侥既耸刻寡�，與A股比較，港股標的還算便宜，安全邊際會(huì )高些。
A股市場(chǎng)的風(fēng)險主要來(lái)自漲幅過(guò)大個(gè)股。久富投資董事長(cháng)姜任飛指出，目前個(gè)股的風(fēng)險在積聚，一些股票風(fēng)險較大，需要很好鑒別，將來(lái)個(gè)股走勢可能會(huì )有較大分化。南方基金首席策略師楊德龍也指出，A股賺錢(qián)效應吸引了各路資金蜂擁入市，4月上證指數漲幅達18.51%，創(chuàng )業(yè)板指數更是大漲22.38%。加上3月漲幅，上證指數兩個(gè)月上漲34%以上，很多個(gè)股漲幅巨大，累積大量獲利盤(pán)，5月市場(chǎng)獲利回吐壓力較大。
融智評級最新調查報告顯示，5月中國對沖基金經(jīng)理A股信心指數為91.30，較上月下降7.61個(gè)百分點(diǎn)，這是該指數連續兩個(gè)月低于臨界點(diǎn)。數據表明，越來(lái)越多的私募傾向于減倉。受訪(fǎng)的基金經(jīng)理中，6.52%的基金經(jīng)理計劃增倉；54.36%的基金經(jīng)理選擇倉位保持不變；39.13%的基金經(jīng)理表示將在本月減倉。與上月相比，選擇增倉的基金經(jīng)理占比大幅減少，選擇減倉的基金經(jīng)理占比明顯上升。
對成長(cháng)股的擔憂(yōu)已成為機構投資者揮之不去的陰影。國金證券一份報告指出，綜合基金對二季度的市場(chǎng)展望來(lái)看，多數基金經(jīng)理認為各種潛在的催化因素會(huì )導致成長(cháng)股調整。但成長(cháng)股長(cháng)期向上趨勢未變，代表中國經(jīng)濟轉型方向的互聯(lián)網(wǎng)+和戰略性新興產(chǎn)業(yè)仍是長(cháng)期投資方向�；趯φ叻潘梢约跋掳肽杲�(jīng)濟逐步企穩的預期，金融地產(chǎn)、資源股也存在階段性機會(huì )。后期成長(cháng)股走勢將分化，更偏向于成長(cháng)及藍籌的均衡配置。但基金對新興產(chǎn)業(yè)投資觀(guān)點(diǎn)分化明顯。
實(shí)際上，已有部分基金開(kāi)始減倉鎖定收益。5月3日民生證券的基金倉位監測結果顯示，上周共有240只開(kāi)放式主動(dòng)偏股型基金加倉，占比40%；357只主動(dòng)減倉，占比60%，占總樣本57.5%的基金主動(dòng)減倉幅度在2%以?xún)�。中小基金公司調倉幅度較大，操作分化相對明顯。
基金發(fā)行火爆
今年以來(lái)，由于市場(chǎng)急速升溫，有私募機構一口氣發(fā)了十幾只產(chǎn)品，管理資產(chǎn)規模直線(xiàn)飆升�！拔覀兊睦袭a(chǎn)品業(yè)績(jì)表現不錯，客戶(hù)認購熱情較高，渠道方面也樂(lè )意推。所以新產(chǎn)品募集得特別快，4月就成立了5只�！鄙鲜鏊侥紮C構人士坦言。
市場(chǎng)和發(fā)行的雙重火爆，使私募規模大幅增長(cháng)，百億級別私募已經(jīng)超過(guò)10家。據格上理財統計，截至2015年3月31日，已發(fā)行陽(yáng)光私募基金的1714家證券類(lèi)私募管理人中，管理資產(chǎn)規模超過(guò)100億的私募機構已達12家，54家私募機構管理規模在30億元以上，142家管理規模在10億元以上，10億元以下的私募機構數量最多(1573家)，占比達91.77%。
同時(shí)，公募基金的新產(chǎn)品發(fā)行進(jìn)入3月后急速升溫。Wind數據統計顯示，今年前兩月共發(fā)行78只新基金，總共規模為1100億元。3月則成立51只新基金，募資規模更是超越前兩月總和，規模近1300億元。進(jìn)入4月后，在賺錢(qián)效應的激勵下，新基金成立更呈現井噴，全月成立新基金達80只，募集規模超過(guò)前三月總和，逾2700億元。
值得注意的是，4月以來(lái)，市場(chǎng)屢屢出現百億規模級別新基金。比如易方達新常態(tài)基金，在4月27日發(fā)行首日，一舉募集近150億元資金。東方紅中國優(yōu)勢和景順長(cháng)城滬港深精選成立規模也分別達到138.56億元和110.11億元。統計顯示，今年以來(lái)已有26只新基金成立規模超過(guò)50億元。
新資金入市持續活躍。據海通證券數據，上周公募基金新發(fā)行408.7億元，今年累計發(fā)行4334.6億元；4月陽(yáng)光私募發(fā)行124.7億元，今年累計發(fā)行291億元。目前融資余額約1.82萬(wàn)億元，上周增加452.3億元，增幅環(huán)比減少45.9億元。上周滬港通規模增加28億元，累計使用額度1298億元。資金入市前四項合計1753億元。實(shí)際上，2015年來(lái)銀證轉賬累計已經(jīng)增加1.85萬(wàn)億元。
不過(guò)，發(fā)行火爆帶來(lái)了幸福的煩惱。不斷飆漲的股市，正在使得買(mǎi)股票變成一件令人糾結的事�！百I(mǎi)原來(lái)產(chǎn)品的配置標的肯定不合適，現在我們只敢配多一點(diǎn)前期滯漲的股票，相對安全些，但倉位較輕，只有6成左右�！鼻笆錾钲诠芾硪幠Ｔ�20億元左右的私募機構人士表示。
謹防“強對流”天氣
從目前市場(chǎng)情緒看，對于可能出現中期調整的擔憂(yōu)最大。興業(yè)證券近期報告指出，牛市有調整才能更長(cháng)遠，5月行情出現“小尖頂”的概率增大。隨著(zhù)樂(lè )觀(guān)情緒強化，“杠桿上的牛市”已經(jīng)亢奮，面對火爆的行情和疲弱的經(jīng)濟，政策調控可能較難壓制行情。如果未來(lái)數周市場(chǎng)火爆更明顯，監管層有可能下狠手。
從各大機構觀(guān)點(diǎn)看，盡管對于長(cháng)牛認識普遍一致，但對于調整的擔憂(yōu)較多。海通證券指出，A股牛市中期調整通常由三大因素導致：管理層調控股市、宏觀(guān)政策調整及海外金融危機，目前看第三個(gè)因素還遠，第二個(gè)因素暫時(shí)不會(huì )出現。近期數據顯示，宏觀(guān)政策積極疊加股市賺錢(qián)效應，資金仍在不斷入市，市場(chǎng)趨勢向好不變。不過(guò)，市場(chǎng)氛圍開(kāi)始有了夏天的味道，既然熱情似火，也意味著(zhù)需注意可能出現雷陣雨。
楊德龍認為，4月底，監管層開(kāi)始提示風(fēng)險，通過(guò)加大新股發(fā)行、嚴格檢查加杠桿工具等措施調控市場(chǎng)預期，反映出管理層希望股市能穩步上漲、避免大起大落。進(jìn)入5月，市場(chǎng)波動(dòng)可能進(jìn)一步加劇。
興業(yè)證券認為，從時(shí)間上看，5月中上旬風(fēng)險仍較小，短期增量資金流入速度遠快于籌碼供給，市場(chǎng)自發(fā)性深調大調的概率較低，當前點(diǎn)位可能還未到監管出重手時(shí)。因此，本周指數直接走高或出現3%-5%的回調，都可以利用市場(chǎng)情緒的慣性，繼續保持多頭思維。隨著(zhù)市場(chǎng)亢奮情緒的進(jìn)一步發(fā)酵以及指數運行中樞上移，5月中下旬，調控出手的概率有可能明顯上升，屆時(shí)投資者應多一份謹慎，防范“強對流”天氣。
