日前，A股上市公司2014年年報及今年一季報全部披露完畢。相關(guān)數據顯示，2014年，上市公司整體業(yè)績(jì)承壓較大，利潤增幅與前兩年相比有較大幅度的回落。
一個(gè)較為反常的現象是，主板今年一季報的收入和盈利均出現了明顯下降，并且是近五年來(lái)首次出現負增長(cháng)。
對比主板與創(chuàng )業(yè)板，創(chuàng )業(yè)板的業(yè)績(jì)明顯好于主板。從2012年三季度開(kāi)始，創(chuàng )業(yè)板的營(yíng)收增速連續11個(gè)季度上升。
主板收入首現負增長(cháng)
相關(guān)數據顯示，2014年非ST上市公司凈利潤同比增長(cháng)了6.16%，與2013年的13.2%相比大幅回落，而非金融類(lèi)去年凈利潤增長(cháng)為0.6%，這一數據在2013年是10.86%，相差之大令人咋舌。
而A股主板的收入增速更是出現了反常。2014年，主板收入增速為4.3%，到今年一季報時(shí)，收入增速下滑至-2.1%。同樣，A股主板在2014年利潤增速為3.1%，到2015年一季報時(shí)盈利增速下滑至-5.6%。
“主板的一季報收入和利潤均是負增長(cháng)，這還是近5年來(lái)首次出現的情況�！睆V發(fā)證券策略研究首席分析師陳杰說(shuō)。
Wind資訊數據顯示，今年一季度A股整體營(yíng)業(yè)收入單季同比下降0.01%，而非金融服務(wù)營(yíng)收單季同比下降了4.46%。在剔除金融后，A股2014年的ROE為8.6%，相比2013年下滑1個(gè)百分點(diǎn)�！�2014年資產(chǎn)周轉率出現了大幅下行，銷(xiāo)售利潤率則是小幅下降，資產(chǎn)負債率基本上沒(méi)有發(fā)生變化�！睆V發(fā)證券解釋道。
不過(guò)，對二季度經(jīng)濟的走勢出現了不同的聲音。
“最差的時(shí)間已經(jīng)過(guò)去了，這是一個(gè)滯后的指標，是去年或者今年一季度的情況，在一季報比去年更差的情況下，二季度肯定比一季度要好，預期未來(lái)改善的可能性很大�！眹鹱C券策略分析師李立峰對《第一財經(jīng)日報》記者表示。
另外，Wind資訊數據顯示，從2014年第二季度開(kāi)始，全部A股可比上市公司單季度ROE連續三個(gè)季度回落，非金融類(lèi)資產(chǎn)的資產(chǎn)負債率也從去年7月份的61.41%的高點(diǎn)回落到今年3月份的59.84%，顯示進(jìn)入到上市公司去杠桿周期。
創(chuàng )業(yè)板ROE逐漸提升
盡管市場(chǎng)不斷質(zhì)疑其高估，但創(chuàng )業(yè)板還是連創(chuàng )歷史新高。深交所數據顯示，截至5月4日，創(chuàng )業(yè)板平均市盈率達到99.04倍，創(chuàng )下本年的新高。
而與主板相比，創(chuàng )業(yè)板的業(yè)績(jì)則明顯占優(yōu)。
2014年年報及2015年一季報的統計數據顯示，創(chuàng )業(yè)板2014年收入增速為28.4%，到2015年一季報收入增速進(jìn)一步上升至31.3%，特別是營(yíng)業(yè)收入增速從2012年三季度開(kāi)始，逐季上升了11個(gè)季度。
今年一季度，在扣非后歸屬于母公司凈利潤上，主板同比增1%，中小板同比增11.8%，而創(chuàng )業(yè)板則同比增17.1%，扣非后的凈利潤分別從2012年第三季度及2012年第一季度開(kāi)始呈現趨勢向上。
陳杰對創(chuàng )業(yè)板的ROE進(jìn)行了杜邦拆解，結論是從2013年到2014年，創(chuàng )業(yè)板的資產(chǎn)負債率由28.5%增加到33.9%。陳杰得出的結論是：體現了成長(cháng)性行業(yè)的特征——即需求改善帶來(lái)資產(chǎn)周轉率提升，而企業(yè)為了迎合需求又通過(guò)加杠桿來(lái)擴張供給。
Wind資訊數據進(jìn)一步顯示，2015年一季度創(chuàng )業(yè)板的ROE(TTM)是7.94%，比2013年一季度的7.14%和2014年一季度的7.71%都要高。事實(shí)上，從2013年開(kāi)始，創(chuàng )業(yè)板的ROE逐漸提升。數據顯示，扣非后的創(chuàng )業(yè)板一季報盈利增速為21.6%，相比2014年年報的18.9%有進(jìn)一步增長(cháng)。
“ROE增加與指數有一定正相關(guān)性，不過(guò)關(guān)系不太大�！鄙虾Ｒ晃毁Y深基金經(jīng)理向記者表示。北京一位受訪(fǎng)的保險經(jīng)理表達了相似的觀(guān)點(diǎn)：“目前的ROE已經(jīng)無(wú)法支撐現在的股價(jià)，現在已經(jīng)不能用業(yè)績(jì)來(lái)衡量股價(jià)了�！�
另外，《第一財經(jīng)日報》記者對一季度各行業(yè)ROE進(jìn)行統計后發(fā)現，今年一季度ROE從高向下排序前六位的依次是家用電器、銀行、食品飲料、汽車(chē)、公用事業(yè)和建筑裝飾。
申萬(wàn)宏源研究所用凈利潤增速、營(yíng)收增速、毛利率、ROE和應收賬款周轉率的變化，對各個(gè)行業(yè)表現進(jìn)行打分，綜合結果顯示：計算機、非銀金融、交通運輸這三個(gè)行業(yè)業(yè)績(jì)持續改善，銀行、建筑材料和采掘行業(yè)的業(yè)績(jì)則在持續惡化中。
