2015年隨著(zhù)股市繼續加速上行，基金發(fā)行也異�；鸨�，新基金“日光現象”頻現�；鹜顿Y者熱情越來(lái)越高，對于基民的瘋狂是否已是市場(chǎng)見(jiàn)頂信號的擔憂(yōu)與日俱增。
當前時(shí)點(diǎn)，基金投資者是不是已經(jīng)瘋狂到2007年頂峰的程度，中國大媽是不是已經(jīng)傾巢出動(dòng)開(kāi)始沖進(jìn)股市？
“日光潮”才剛剛開(kāi)始
經(jīng)歷過(guò)2006、2007年排隊買(mǎi)基金的投資者對基金“日光”并不陌生，但自上一輪大牛市結束后，股混基金的銷(xiāo)售一天結束似乎是個(gè)幻想，不少基金不得不延長(cháng)銷(xiāo)售時(shí)間以達到成立規模。
據海通證券統計，上次基金“日光潮”集中在2006年到2007年，“日光”基金數量達到18只，占同期發(fā)行基金數量117只的15.4%，平均首發(fā)規模高達125億。
而本次“日光潮”中，2014年僅有2只基金日光，今年以來(lái)“日光”基金數量才逐步增加，2015年以來(lái)有10例基金銷(xiāo)售“日光”的案例，但僅占同期發(fā)行基金數量的3.7%，平均首發(fā)規模也僅為42.48億。無(wú)論從“日光”基金數量、占同期發(fā)行基金比例，還是平均發(fā)行規模上看，本輪的“日光潮”似乎才剛剛開(kāi)始。
配售還很少見(jiàn)
如果基金認購金額超過(guò)了基金公司能夠接納的基金規模，基金公司可能會(huì )采取按比例配售的方式進(jìn)行處理。
在上一輪牛市中，頻現基金配售，2006和2007年共發(fā)生的24例配售案例，占同期發(fā)行基金總數的20.5%，且配售基金的平均募集規模93.81億元，最終投資者獲得的平均配售比例不足50%。其中配售比例最低的案例是2007年9月發(fā)行的華夏復興，當時(shí)配售比例僅9.71%，最終募集規模50億元，充分顯示了當時(shí)投資者對基金產(chǎn)品的狂熱。
隨著(zhù)基金行業(yè)本身的發(fā)展，產(chǎn)品供給越來(lái)越便利，配售案例的發(fā)生越來(lái)越少。2014年四季度以來(lái)，也發(fā)生了5例配售的情況，但占同期發(fā)行基金總數的不足2%，且配售基金的平均募集規模僅15億，與上一輪牛市完全因為資金涌入而不得不配售的情況大不相同。
海通證券認為，深入分析本輪配售的產(chǎn)品，均是保本、打新、定制指數這樣本身對規模要求較為苛刻的產(chǎn)品，配售也是一種饑餓營(yíng)銷(xiāo)的手段。
“百億巨基”依然稀少
百億巨基數量直觀(guān)的反映了基民熱情程度，海通證券統計了歷史上百億巨基的分布情況，與上一輪牛市大量百億巨基涌現相比，當前新發(fā)百億基金的數量還相對較少。
2006年到2007年，新發(fā)基金中合計誕生了28只百億基金，占當時(shí)新發(fā)基金總量的24%，而2015年新發(fā)基金中僅出現了3只百億基金，占今年發(fā)行基金數量的比例僅為1.1%，“百億巨基”發(fā)行似乎才剛剛拉開(kāi)帷幕。
從新基金整體的發(fā)行情況看，本輪牛市以來(lái)新發(fā)基金的平均發(fā)行時(shí)間縮短得比較明顯，但相比于2007年大牛市中平均5天左右的募集時(shí)間，當前基金平均的募集時(shí)間依然較長(cháng)。
2015年以來(lái)基金平均發(fā)行時(shí)間依然長(cháng)達10天。從募集的規�？�，2007年基金平均募集規模高達94.5億元，而今年以來(lái)基金的平均募集規模僅為20.87億元，僅為當年大牛市中募集規模的五分之一左右，似乎與當前市場(chǎng)錢(qián)多任性的特點(diǎn)不相符。
為了迎合基民的需求，在上一輪牛市中，基金公司采用了拆分凈值歸一、大比例分紅等降低面值的做法，同時(shí)也出現了很多的復制基金，比如富國天益進(jìn)行了拆分，南方穩健進(jìn)行了復制基金，大比例分紅的案例更是常見(jiàn)。而本輪牛市以來(lái)，基金公司還沒(méi)有采取這些手段進(jìn)行營(yíng)銷(xiāo)，當然一方面是當前中國的基金投資者日趨成熟，但另一方面也說(shuō)明市場(chǎng)還沒(méi)有盲目和瘋狂到一定的程度，靜待市場(chǎng)的繼續發(fā)酵和瘋狂。
而從股混基金總量看，事實(shí)就更加清楚，雖然股混基金產(chǎn)品數量在持續增加，但規模方面始終沒(méi)有突破上一輪牛市的高點(diǎn)，如果考慮2007年底A股32.7萬(wàn)億的總市值和當前47.7萬(wàn)億的規模差距，從占比上看，當前股混基金占股市市值比例僅為5.7%，而上輪牛市的高點(diǎn)這一比例為9.2%，如此看來(lái)牛市依然還有路要走。
