牛市中基金的排名競賽成為了一場(chǎng)凈值收益率的賽跑，而基金的風(fēng)格漂移再次成為基民們所關(guān)注的話(huà)題。
如果能夠獲得不錯的排名和收益回報，公募基金投資與其合同約定的投資方向相�；蛟S無(wú)可厚非，畢竟基金經(jīng)理為基民們賺到了真金白銀；但如果基金風(fēng)格漂移卻落得排名墊底的下場(chǎng)，則轉變投資方向會(huì )遭到一致的口誅筆伐。
中國經(jīng)濟網(wǎng)記者注意到，在目前排名靠后的公募基金中，至少有兩只基金都屬于風(fēng)格漂移卻反而排名墊底，可謂是費力不討好。
改變跑道卻越跑越慢
來(lái)自銀河證券基金研究中心的統計表明，截至5月4日，在納入排名統計的380只標準股票型基金中，長(cháng)城中小盤(pán)成長(cháng)排在了第376位，而上銀新興價(jià)值排在了第377位，兩者幾近墊底。
中國經(jīng)濟網(wǎng)記者注意到，在兩只基金所屬的標準股票型基金中，截至當日收盤(pán)，標準股票型基金今年以來(lái)的平均凈值增長(cháng)率達到了51.57%，其中排在首位的匯添富社會(huì )責任今年以來(lái)的凈值增長(cháng)率約達到了115%，而這兩只基金一只漲了18.75%
，另一只則漲了18.11%排名靠后。
原因何在呢？相關(guān)的分析人士指出，
實(shí)際上這兩只基金很有可能都是調倉不及時(shí)導致排名落伍。一季報顯示，兩只基金實(shí)際上都是對金融地產(chǎn)重倉，這在去年四季度時(shí)顯然是判斷對了市場(chǎng)，但一季度市場(chǎng)已經(jīng)切換到了以創(chuàng )業(yè)板為主的小票行情中了，這時(shí)候不及時(shí)調倉只能導致排名越退越后。
首先我們來(lái)看上銀新興價(jià)值，從該基金的契約可以看出，該基金定位于新興價(jià)值成長(cháng)，主投方向包括新興產(chǎn)業(yè)、以及具有核心競爭力的成長(cháng)性的企業(yè)。從字面上來(lái)看，似乎金融地產(chǎn)不應該是該基金的主投方向，
當然金融地產(chǎn)與上述的投資范圍是有著(zhù)交集的。
記者拿到的統計表明，上銀新興價(jià)值今年一季度凈值漲幅僅為7.55%。季報顯示，當季其對金融板塊的配置比例高達約75%。而去年四季度時(shí)，該基金憑借對金融的重倉配置，當季漲幅達到32.66%，排名中上游。到了今年一季度，基金對金融的配置大比例提升，但市場(chǎng)風(fēng)格的轉換導致了基金凈值的滯漲。
相似的故事也發(fā)生在長(cháng)城中小盤(pán)成長(cháng)身上，其發(fā)生的故事如同當年華夏大盤(pán)買(mǎi)小盤(pán)股一樣。記者注意到，
季報中其前十大重倉股包括興業(yè)銀行、招商地產(chǎn)、保利地產(chǎn)、中國人壽、首開(kāi)股份、華橋城A、東吳證券、華泰證券、平安銀行、新華保險。
按照流通市值測算，十大重倉股中可能至少有一半都不屬于中小盤(pán)股。同樣的是，在該基金的持倉配置中，同樣也是金融股占比較高，達47.54%。而一季度，該基金的凈值僅上漲了10.88%。
如何正確看待風(fēng)格漂移？
或許有人會(huì )說(shuō)，兩只基金也為投資者創(chuàng )造了正向回報，不應該對基金經(jīng)理如此苛求。
但接受中國經(jīng)濟網(wǎng)采訪(fǎng)的多數人士表示，在牛市中投資切忌心態(tài)浮躁，手中的股票沒(méi)有別人的股票漲得快，于是換股；手中的基金凈值沒(méi)有別家的基金凈值跑得快，于是換基，這或許是多數新入市人們的通病。而如果換位思考的話(huà)，基金經(jīng)理心態(tài)浮躁又會(huì )有怎樣的表現呢？
在和中國經(jīng)濟網(wǎng)記者聊天時(shí)，
一位不愿具名的基金業(yè)內人士表示，實(shí)際上牛市中基金公司中最大的問(wèn)題是人才荒，由于公募整體不合理的激勵機制作祟，
牛市中幾乎稍有本事的基金經(jīng)理可能都會(huì )投奔私募；同時(shí)基金公司幾乎都會(huì )趁市場(chǎng)強勢之時(shí)多發(fā)產(chǎn)品多賺管理費，于是只能破格提拔經(jīng)驗缺乏的年輕人，而公募本身嚴格的考核排名機制又給菜鳥(niǎo)們強大的壓力�；蛟S正是上述的原因合力，導致基金經(jīng)理為了更好的排名和凈值回報而不太重視契約的投資風(fēng)格約束了。
記者還了解到，實(shí)際上發(fā)生風(fēng)格漂移的投資行為在基金經(jīng)理中是普遍現象，只不過(guò)有經(jīng)驗的老基金經(jīng)理會(huì )在季報披露前的時(shí)點(diǎn)將持倉盡可能調回到契約允許的范圍之內。其實(shí)，這種情況更為常見(jiàn)在基金經(jīng)理對倉位和單一股票持倉比的調控上，尤其在過(guò)去熊市中倉位偏低不達標時(shí)，基金經(jīng)理會(huì )在最后時(shí)段突擊加倉。
某基金經(jīng)理則表示，實(shí)際上牛市中板塊輪動(dòng)較為常見(jiàn)，選擇了某一特定領(lǐng)域的主題基金就應該踏實(shí)地在這一細分領(lǐng)域精耕細作尋找投資機會(huì )，為了一時(shí)的凈值飆升而發(fā)生風(fēng)格漂移是柄雙刃劍，把握不好則會(huì )傷人害己。
二季度已經(jīng)過(guò)去了一個(gè)月，風(fēng)格漂移的基金又會(huì )漂到哪去呢？它們是漂回本位還是云游四方呢？姑且讓我們拭目以待。
