一位基金資深人士曾表示，“一家稱(chēng)得上大型的基金公司，必須要有一只上百億規模的旗艦基金�！辈贿^(guò)，從歷史來(lái)看，這類(lèi)百億基金表現并非像規模一樣搶眼，有些甚至集中成立在牛市頂部。
　　如今，指數再次來(lái)到4500點(diǎn)上下，百億規模的基金也再次出現，那么，跟歷史上各個(gè)時(shí)期的百億基金相比，這次會(huì )是牛市上半場(chǎng)的加速進(jìn)場(chǎng)還是下半場(chǎng)最后的瘋狂呢？這些百億規模的基金是否又值得投資者追捧呢？

　　百億基金多現于階段高點(diǎn)

　　4月27日，易方達新常態(tài)基金首日銷(xiāo)售規模近150億元，不僅成為近5年來(lái)最大的主動(dòng)偏股新基金，同時(shí)也創(chuàng )下了近5年來(lái)首募規模最高紀錄。而4月初，東方證券資管推出的東方紅中國優(yōu)勢剛剛創(chuàng )造了公募基金2015年新標桿，三天之內賣(mài)了近139億元。
　　回顧A股歷史，首發(fā)規模超過(guò)百億的偏股型基金，加上最近的東方紅中國優(yōu)勢混合、景順長(cháng)城滬港深精選和易方達新常態(tài)基金，一共為39只。
　　最早的一只，是2004年3月成立的海富通收益增長(cháng)混合基金，雖然為偏債混合型基金，但從2005年一季度開(kāi)始，其股票倉位已超過(guò)債券，最新的一季報也顯示，其股票倉位超過(guò)七成。該基金成立時(shí)，市場(chǎng)正演繹著(zhù)從2001年的2245點(diǎn)一路下跌以來(lái)的反彈行情，在此過(guò)程中，2003年11月上證指數由1307點(diǎn)漲至2004年4月初的1783點(diǎn)，近半年的上漲成為這波調整中的最大一輪反彈，首只百億基金幾乎誕生于反彈高點(diǎn)。而接下來(lái)，上證指數從4月初開(kāi)始，由1783點(diǎn)一路跌到2005年6月的998點(diǎn)。
　　到了2006年，共出現6只偏股型百億基金。其中，2006年5月成立的廣發(fā)策略?xún)?yōu)選首募超過(guò)180億元，成為當時(shí)規模最大的新基金；同年12月，嘉實(shí)策略混合基金創(chuàng )下至今為止公募基金的最高發(fā)行紀錄—419.17億元。
　　此時(shí)的市場(chǎng)行情，是上證指數從998點(diǎn)的歷史低位一路單邊上漲，進(jìn)入2006年時(shí)，已回升到近1200點(diǎn)，2006年則從1200點(diǎn)直接漲至近2600點(diǎn)，這時(shí)成立的百億基金基本處于牛市的上半場(chǎng)。
　　2007年，一共成立了18只首發(fā)超過(guò)百億的偏股型基金。其中，2007年9月至10月發(fā)行的4只QDII基金募資均在300億元左右，可見(jiàn)當時(shí)市場(chǎng)的火爆程度。
　　2007年的市場(chǎng)也不負眾望，開(kāi)啟了A股迄今為止最為磅礴的一輪牛市，滬指更是一路飆升至2007年10月的6124點(diǎn)，但當年的百億基金有一半以上都在8月之后成立，基本上是在高位運作。此后的2008年，隨著(zhù)金融危機的到來(lái)，市場(chǎng)掉頭向下調整的幅度也讓大多數人談股色變。
　　另一方面，4只平均募集均在300億元左右的QDII基金，出海后也是嚴重受傷，而這種影響時(shí)至今日還未完全恢復。業(yè)內QDII基金經(jīng)理曾向記者表示，2007年QDII第一波出海就遭受大面積折戟，給客戶(hù)的體驗非常不好，受到傷害的投資者有幾百萬(wàn)，使得QDII在客戶(hù)或銀行渠道當中的口碑很不好。
　　2009年，股市開(kāi)始了新一輪的上漲行情，期間少不了百億基金誕生的身影，當年7月至12月共成立了5只百億基金。有意思的是，這幾只百億基金的誕生，再次迎來(lái)指數的見(jiàn)頂。
　　而在2010年11月滬指反彈至3186點(diǎn)后，華商策略混合這只百億基金成立，時(shí)點(diǎn)恰好為反彈頂部，此后滬指一路下跌至1849點(diǎn)。
　　在1849點(diǎn)之后，滬指圍繞2100點(diǎn)走出了長(cháng)達一年的震蕩行情，直至2014年7月開(kāi)啟了本輪牛市行情，2014年新成立的百億偏股型基金只有嘉實(shí)元和，但該基金針對中石化混合所有制改革。
　　如今，滬指再次來(lái)到4500點(diǎn)上下，百億基金也陸續出現，那么，現在應該看做是牛市的上半場(chǎng)還是接近尾聲呢？華安基金策略分析師楊曉磊認為，“從2006~2007年的那輪牛市來(lái)看，最大規模的發(fā)行是在2006年底出現的嘉實(shí)策略混合，但那時(shí)距市場(chǎng)頂部還離得很遠，所以不能簡(jiǎn)單類(lèi)比；另外，從場(chǎng)外新增資金來(lái)看，今年4月下旬開(kāi)始，整個(gè)市場(chǎng)流入了5000多億，在這種新增資金不斷推動(dòng)的情況下，僅看百億基金來(lái)判斷見(jiàn)頂并不合適，只要資金不斷，牛市就不會(huì )停�！�

　　體量龐大影響業(yè)績(jì)提升

　　從前述數據分析可以看出，除了2006年到2007年初的百億基金，多數百億基金剛好成立在階段行情頂部，那么，在這些時(shí)點(diǎn)成立的百億基金，其收益如何？是否值得投資者重點(diǎn)關(guān)注和投資呢？
　　首只募集過(guò)百億的海富通收益增長(cháng)混合，在成立后的大半年里，凈值基本在0.95元上下波動(dòng)，最低探到2005年6月2日的0.866元，此后隨著(zhù)行情走出歷史低點(diǎn)，其累計凈值也一路上漲至2007年10月的2.774元。
　　同時(shí)期的中信經(jīng)典混合（現為華夏經(jīng)典混合）走勢大同小異，累計凈值探至0.847元后也一路回升至2008年1月的3.474元，兩只基金成立時(shí)間和成立規模差距不大，但從累計漲幅來(lái)看，中信經(jīng)典混合顯然運作更好。
　　再以2007年為區間，這兩只基金交出的業(yè)績(jì)答卷相差無(wú)幾，但如果與排名首位的華夏大盤(pán)混合相比，則不到后者當年226%收益的一半。
　　2006年成立的幾只百億基金，因趕上了好時(shí)候，大多實(shí)現了較好收益。僅2007年，華夏優(yōu)勢股票、廣發(fā)策略?xún)?yōu)選混合、易方達價(jià)值精選股票和南方績(jì)優(yōu)股票分別實(shí)現154%、144%、143%和149%的收益，而規模最大的嘉實(shí)策略混合表現最不理想，當年只錄得74.48%的收益；此外，工銀穩健成長(cháng)股票也只有95.05%，表現較為遜色。
　　跟前述成立時(shí)機恰到好處的百億基金相比，2007年10月之后成立的百億基金只能感嘆時(shí)運不濟，成立后的首個(gè)年度收益也慘不忍睹。嘉實(shí)海外中國、長(cháng)盛同德主題股票、華夏行業(yè)股票、南方全球和易方達科訊股票在2008年的跌幅分別為49.94%、48.4%、44.51%、43.33%和41.77%。此外，還有多只基金跌幅超過(guò)50%，交銀藍籌股票、長(cháng)城品牌、上投亞太優(yōu)勢和泰達宏利市值優(yōu)選跌幅分別為50.01%、55.01%、57.21%和57.87%，中郵核心成長(cháng)更是達到60.31%的跌幅。這些基金表現在所屬公司里也多排在靠后位置。
　　同樣，在3478點(diǎn)頂部成立的百億基金，由于多數是被動(dòng)指數型聯(lián)接基金，指數下挫也使得這些基金很受傷。2010年，華夏滬深300ETF聯(lián)接下跌11.52%，易方達滬深300ETF聯(lián)接下跌11.85%。
　　不過(guò)，記者注意到，在2010年，早前成立的百億基金業(yè)績(jì)開(kāi)始分化，華夏優(yōu)勢增長(cháng)錄得24.75%的漲幅，廣發(fā)策略?xún)?yōu)選混合也有18.37%，嘉實(shí)策略混合則為19.91%。其中，嘉實(shí)策略混合的基金資產(chǎn)凈值由2006年末的423.86億元降至2009年末的89.64億元。另外，于2007年在6124點(diǎn)前后成立的百億基金，依然萎靡不振，長(cháng)城品牌優(yōu)選下跌17.34%，中郵核心成長(cháng)下跌10.9%，交銀藍籌股票下跌9.78%。
　　從這些百億基金業(yè)績(jì)表現來(lái)看，即使跟同期其他基金對比，上漲或回撤也未有可圈可點(diǎn)的表現。楊曉磊表示，“這些比較大規模的基金，基金經(jīng)理在操作上確實(shí)會(huì )比較有難度，建議投資者不一定完全申購新基金，也可申購一些業(yè)績(jì)較好的老基金，因為這些基金的規模一般較小，即使再涌入10億資金，也完全沒(méi)有問(wèn)題�！�