“前兩年大量的并購案例出現，使得優(yōu)質(zhì)的醫藥標的越來(lái)越少。但是2016年GMP改造大限一到，又會(huì )釋放出很多優(yōu)質(zhì)的標的，所以企業(yè)現在都在備戰并購整合�！�
　　5月5日，上市藥企片仔癀和太龍藥業(yè)同日宣布，分別聯(lián)手金融投資機構設立醫療產(chǎn)業(yè)投資基金，并各自成立合資公司，以此發(fā)力醫療產(chǎn)業(yè)投資并購。
　　事實(shí)上，去年以來(lái)，國內醫藥市場(chǎng)先后有十余家上市藥企成立醫療產(chǎn)業(yè)并購基金，并購基金規模早已超百億。與此同時(shí)，部分上市公司亦通過(guò)設立投資基金、直接并購醫藥標的等方式跨界布局醫療市場(chǎng)，醫藥行業(yè)并購空前活躍。
　　“在政策的推動(dòng)下，醫療行業(yè)的并購整合是大的趨勢，藥企設立基金參與并購實(shí)際上是搶奪市場(chǎng)份額�！北本┒Τ坚t藥咨詢(xún)負責人史立臣告訴記者：“前兩年大量的并購案例出現，使得優(yōu)質(zhì)的醫藥標的越來(lái)越少。但是2016年GMP改造大限一到，又會(huì )釋放出很多優(yōu)質(zhì)的標的，所以企業(yè)現在都在備戰并購整合�！�

　　醫療產(chǎn)業(yè)并購兇猛

　　公告顯示，片仔癀此次結盟的對象為興業(yè)證券的全資子公司興業(yè)資本，雙方合作設立興業(yè)片仔癀資本管理有限公司，并發(fā)起設立興業(yè)片仔癀醫療健康股權投資基金（有限合伙）。其中，基金規模為5億元，以投資于有潛力的醫療健康行業(yè)企業(yè)為主。
　　無(wú)獨有偶，太龍藥業(yè)5日亦發(fā)布公告稱(chēng)，公司參股40%的子公司太龍健康產(chǎn)業(yè)投資有限公司，擬出資參與發(fā)起設立健康產(chǎn)業(yè)并購基金—南京太龍金茂醫藥產(chǎn)業(yè)投資企業(yè)（有限合伙）（暫定名）。據悉，該基金的總承諾出資額為3億元，主要對醫療健康產(chǎn)業(yè)成長(cháng)型企業(yè)進(jìn)行以股權、可轉債為主的投資。
　　“一般的藥企擅長(cháng)實(shí)業(yè)不擅長(cháng)資本運作，跟投資機構合作的話(huà)，一方面能提高自身融資能力，另一方面也更容易去找到優(yōu)質(zhì)的并購標的，雙方是互補的一個(gè)合作�！� 和君咨詢(xún)醫藥并購部投資經(jīng)理張琦向記者說(shuō)道。
　　據了解，目前A股上市公司參與的產(chǎn)業(yè)并購基金，可以歸納為三種模式：第一種模式是與券商聯(lián)合設立并購基金，第二種是聯(lián)手PE設立并購基金，第三種模式是聯(lián)合銀行業(yè)成立并購基金。
　　在2013年，國內醫藥市場(chǎng)僅有京新藥業(yè)參與并購基金合作，并借此整合A股醫藥類(lèi)上市公司。此后，A股醫藥市場(chǎng)悄然刮起投資并購基金以購買(mǎi)資產(chǎn)的風(fēng)氣。據Wind數據統計，截止到去年12月，A股參與設立醫療并購基金的上市藥企有12家，設立的并購基金規模已經(jīng)超過(guò)120億元。
　　另?yè)�記者不完全統計，今年以來(lái)，共有包括陽(yáng)普醫療、上海凱寶、沃森生物在內的8家上市藥企參與設立醫療產(chǎn)業(yè)并購基金，且基金規模皆上億。其中，部分公司成立基金是為了并購特定的標的，而部分公司成立基金則為了進(jìn)行一系列的并購。
　　“目前，國內醫藥企業(yè)有四五千家，但是規模普遍不大，最大的企業(yè)是幾百億的銷(xiāo)售額和七八百億的市值。相比發(fā)達國家幾千億的市值，差距還是比較大的，所以還需要進(jìn)行并購整合�！本哦ν顿Y合伙人吳清功告訴記者，如今，藥企成立并購基金的目標主要有三類(lèi)，第一類(lèi)是為了向下游延伸，實(shí)現從制造到醫療服務(wù)全覆蓋。第二類(lèi)是對醫藥企業(yè)的橫向并購，以此拓展企業(yè)的產(chǎn)品線(xiàn)。第三類(lèi)是業(yè)務(wù)競爭對手的并購，屬于戰略并購。

　　產(chǎn)業(yè)整合大勢所趨

　　根據投中集團旗下金融數據產(chǎn)品CVSource統計，2014年，國內醫藥行業(yè)宣布并購案例343起，已公布金額累計130.29億美元。其中已完成的并購案例為119起，已公布并購規模累計達到72.14億美元。
　　“醫藥市場(chǎng)是一個(gè)剛性的市場(chǎng)，始終保持雙位數增長(cháng)，資本運作的風(fēng)險比較低，比較受資金青睞。加上以前醫藥行業(yè)全面放開(kāi)、審批放松，新興的企業(yè)迅速增多，導致市場(chǎng)非�；靵y�，F在政策鼓勵行業(yè)并購整合，產(chǎn)業(yè)整合剛剛起步�！笔妨⒊枷蛴浾哒f(shuō)道。
　　資料顯示，2013年國務(wù)院公布了《關(guān)于促進(jìn)健康服務(wù)業(yè)發(fā)展的若干意見(jiàn)》，提出到2020年醫療健康行業(yè)總規模將超過(guò)8萬(wàn)億元。去年，由工信部等十二個(gè)部門(mén)聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于加快推動(dòng)重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)兼并重組的指導意見(jiàn)》也指出，到2015年，前100家醫藥企業(yè)的銷(xiāo)售收入占全行業(yè)的50%以上，基本藥物主要品種銷(xiāo)量前20家企業(yè)所占市場(chǎng)份額達到80%，實(shí)現基本藥物生產(chǎn)的規�；�和集約化。
　　此外，鼓勵社會(huì )資本辦醫、藥品批文注冊審批管理日趨嚴格以及大批專(zhuān)利藥的到期都推動(dòng)了醫藥健康產(chǎn)業(yè)的并購。
　　“設立基金來(lái)實(shí)現并購是一個(gè)大的趨勢。而影響藥企成功完成并購的因素主要有兩個(gè)，第一是標的的業(yè)務(wù)跟公司的匹配度，決定了并購之后能否達到比較高的協(xié)同效應。第二是企業(yè)的規范性，許多并購標的在經(jīng)營(yíng)管理、股權結構等方面存在不規范問(wèn)題，對公司來(lái)說(shuō)后期的管理會(huì )很有難度�！睆堢�向記者說(shuō)道。
　　而史立臣則認為：“通過(guò)基金的方式去做行業(yè)整合，效果還是比較分散的，資金撤離也不利于藥企的長(cháng)遠發(fā)展。未來(lái)主要還是依靠政策推動(dòng)和大型醫藥企業(yè)的參與，來(lái)實(shí)現行業(yè)整合提速�！�
　　事實(shí)上，政策東風(fēng)既為藥企帶來(lái)產(chǎn)業(yè)整合、搶食市場(chǎng)份額的機遇，也吸引了眾多外來(lái)競爭者。據建筑服務(wù)商達實(shí)智能在5月4日公布的重大資產(chǎn)重組方案，其將斥資8.7億收購久信醫療100%資產(chǎn)，跨界進(jìn)軍智慧醫療產(chǎn)業(yè)。而服裝商雅戈爾亦于今年3月宣布設立健康產(chǎn)業(yè)基金，首期投資10億元，劍指優(yōu)質(zhì)醫療標的。
　　“對其他行業(yè)的公司來(lái)說(shuō)，投資醫藥企業(yè)一般是作為公司財務(wù)投資人，在管控和運營(yíng)上面輔助不大，所以對藥企的影響還是很有限的�！睆堢�告訴記者：“相對比較傳統的醫藥領(lǐng)域，優(yōu)質(zhì)的標的更少，并購之后的上升空間也比較有限。未來(lái)在新興的領(lǐng)域，包括醫療器械、細胞治療、移動(dòng)醫療比較容易涌現大量?jì)?yōu)質(zhì)的標的，所以會(huì )成為資金并購的熱點(diǎn)�！�