昨天（5月13日），李克強總理主持召開(kāi)國務(wù)院常務(wù)會(huì )議，決定進(jìn)一步推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化，以改革創(chuàng )新盤(pán)活存量資金，新增5000億元人民幣信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)規模。
　　據中債資信披露，今年一季度信貸資產(chǎn)證券化（ABS）產(chǎn)品發(fā)行總量約為508億元；二季度至今，僅有寧波銀行在5月6日發(fā)行了一單38億元規模的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。
　　著(zhù)名經(jīng)濟學(xué)家宋清輝認為，目前銀行發(fā)行的信貸資產(chǎn)證券化的基礎資產(chǎn)都相對優(yōu)質(zhì)，而在經(jīng)濟下行周期，銀行沒(méi)有動(dòng)力拿出優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)來(lái)證券化。有市場(chǎng)人士向記者表示，上述消息利好銀行股，銀行股市盈率有望升至10倍。

　　資金重點(diǎn)支持棚改、水利、鐵路

　　所謂信貸資產(chǎn)證券化（ABS），即把欠缺流動(dòng)性但有未來(lái)現金流的信貸資產(chǎn)（如銀行的貸款、企業(yè)的應收賬款等）經(jīng)過(guò)重組形成資產(chǎn)池，并以此為基礎發(fā)行證券。信貸資產(chǎn)的證券化能使銀行獲得新的信貸額度，打開(kāi)信貸投放空間，給實(shí)體經(jīng)濟更多支持，有利于降低社會(huì )融資成本。
　　《每日經(jīng)濟新聞》記者獲得的一份資料顯示，寧波銀行剛剛于5月6日在銀行間市場(chǎng)發(fā)行了2015年第一期信貸資產(chǎn)支持證券，其基礎資產(chǎn)為向32名借款人發(fā)放的42筆貸款，未償本金余額為38.13億元，均為正常類(lèi)貸款，單筆貸款最高本金余額3億元，平均貸款剩余期限32.91個(gè)月。證券實(shí)施四級分層，優(yōu)先級2017年到期，次級2025年到期。
　　去年底，曾有多家機構預測2015年全年ABS發(fā)行量將達6000億元。不過(guò)年初至今，信貸資產(chǎn)證券化的規模擴張卻呈現放緩之勢。如果繼續按照今年以來(lái)信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)行速度，2015年全年的發(fā)行量將不超過(guò)2000億元。
　　宋清輝在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，近兩年銀監會(huì )、央行等政府管理部門(mén)多次出臺支持信貸資產(chǎn)證券化的政策指導，而此次新增5000億信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)規模，將進(jìn)一步刺激商業(yè)銀行發(fā)行ABS的積極性。
　　此外，會(huì )議特別指出，試點(diǎn)銀行騰出的資金要用在刀刃上，重點(diǎn)支持棚改、水利、中西部鐵路等領(lǐng)域建設�！霸诖碳ひ幠Ｔ鲩L(cháng)的同時(shí)，政策支持實(shí)體經(jīng)濟的意圖也非常明確，體現在對重點(diǎn)行業(yè)領(lǐng)域的支持上。此外，在經(jīng)濟下行期，部分產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)資金周轉出現問(wèn)題，信貸資產(chǎn)證券化有助于銀行騰挪出一些信貸資源進(jìn)行信貸投放方向的結構性調整�！彼吻遢x指出。

　　風(fēng)險定價(jià)體制不完善

　　是什么原因導致信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)行在今年首季“遇冷”？
　　在此前“中國資產(chǎn)證券化領(lǐng)軍者論壇”上，有銀行相關(guān)業(yè)務(wù)人士道出了真相，“按理說(shuō)我們的證券化產(chǎn)品優(yōu)先級風(fēng)險占用這么少，它應該有更低的價(jià)格，可是我們的投資人參考的不是風(fēng)險與定價(jià)的權衡，而是市場(chǎng)上的理財產(chǎn)品�！迸d業(yè)銀行投資銀行部總經(jīng)理戴曉淵表示。
　　戴曉淵還稱(chēng)，由于我國金融市場(chǎng)尚未打破剛性?xún)陡�，風(fēng)險定價(jià)的體制還不夠完善，給ABS產(chǎn)品的銷(xiāo)售帶來(lái)挑戰，“無(wú)論我的基礎資產(chǎn)多么優(yōu)良，無(wú)論我這個(gè)評級3A基礎資產(chǎn)多么好，他都說(shuō)不行”。
　　誠然，投資者的收益預期處于高位，再加上股市的火爆，ABS產(chǎn)品的發(fā)行利率很難受到投資者的青睞。
　　那么，隨著(zhù)此次新增5000億元的額度，如何解決上述問(wèn)題，促進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)行？對此，人民銀行副行長(cháng)潘功勝在上述論壇中表示，央行將進(jìn)一步從豐富基礎資產(chǎn)類(lèi)型、強化信息披露等市場(chǎng)約束機制介入，繼續從規范發(fā)行標準，豐富市場(chǎng)參與主體等方面推進(jìn)監管改革。
　　專(zhuān)家建議，除了對試點(diǎn)額度的增加，在具體實(shí)施要求上也要給予放松�！氨热鐢U大信貸資產(chǎn)證券化基礎資產(chǎn)的范圍。目前銀行發(fā)行的信貸資產(chǎn)證券化的基礎資產(chǎn)都相對優(yōu)質(zhì)，而在經(jīng)濟下行周期，銀行沒(méi)有動(dòng)力拿出優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)來(lái)證券化，而最需要盤(pán)活的是一般資產(chǎn)和不良資產(chǎn)�！彼吻遢x告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者。
　　另外，增強流動(dòng)性也有助于信貸資產(chǎn)證券化的提速�！般y行間債券市場(chǎng)上發(fā)行ABS存在交易不活躍、流動(dòng)性較差的問(wèn)題。上交所交易平臺則相對流動(dòng)性較高，鼓勵多市場(chǎng)、多渠道來(lái)發(fā)行ABS產(chǎn)品有助于推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化�！彼吻遢x。

　　分析師看好銀行股

　　從央行降息，到地方債置換，近期金融市場(chǎng)消息層出不窮，銀行股經(jīng)歷了利空利好的多重考驗。國務(wù)院新增信貸資產(chǎn)證券化5000億元的消息，也賺足了市場(chǎng)眼球。
　　而某些站在市場(chǎng)最前沿的投資者早已嗅到了風(fēng)向改變。同花順iFinD統計數據顯示，融資融券市場(chǎng)上，上周五，銀行板塊發(fā)生了融資資金凈流出；但本周一和周二，銀行板塊合計出現融資資金凈流入39億元，位居所有行業(yè)之首。
　　近期不少分析師已經(jīng)上調了銀行股評級。如中信建投的楊榮認為，2015年銀行業(yè)或將面臨利潤增速繼續下行的情況，但根據“爛蘋(píng)果原理”，在風(fēng)險充分暴露之后，銀行板塊估值有望顯著(zhù)提升，市凈率將回歸到2倍水平；招商證券則認為，由于銀行B等基金密集建倉、貨幣政策維持寬松、資產(chǎn)質(zhì)量有望迎來(lái)拐點(diǎn)等三項利好的刺激，銀行股市盈率有望升至10倍，距離目前仍有40%-50%的上升空間。