盡管本周市場(chǎng)迎來(lái)IPO的大規模集中申購，但是依然沒(méi)有擋住市場(chǎng)的上漲，上證指數已連續4日上漲，創(chuàng )業(yè)板更是繼上周大漲后，本周繼續大漲，連續創(chuàng )出歷史新高。我們認為，這意味著(zhù)市場(chǎng)做多能量充沛，上證指數近期也將挑戰前期4572點(diǎn)的新高，延續反彈趨勢。
盡管近期利空因素不少，如4月經(jīng)濟增長(cháng)不及預期：1-4月固定資產(chǎn)投資累計同比增長(cháng)12%，增速比1-3月份回落0.9個(gè)百分點(diǎn)，4月社會(huì )零售增速10%，較3月10.2%的增速低0.2個(gè)百分點(diǎn)，也延續去年底以來(lái)的放緩趨勢；在管理層嚴格要求券商審慎合理確定融資類(lèi)業(yè)務(wù)規�？偭康恼咭笙�，各大融資比較活躍的券商都大面積調整了可充抵保證金證券范圍及折算率。
但是這些利空因素本周都在弱化，如近期經(jīng)濟數據顯露出一些利好跡象，以房地產(chǎn)為例，受益于前期降息政策以及房地產(chǎn)刺激政策影響，4月份70個(gè)大中城市新建商品住宅價(jià)格環(huán)比綜合平均上漲0.3%，扭轉了持續回落趨勢，而70個(gè)大中城市新建商品住宅和二手住宅價(jià)格環(huán)比上漲的城市分別有18個(gè)和28個(gè)，分別比上月增加了6個(gè)和16個(gè)；盡管券商為抑制融資過(guò)快增長(cháng)提高了融資標準，但是仍擋不住投資人融資進(jìn)入市場(chǎng)的熱情，如在5月8日融資融券余額回調至1.88萬(wàn)億元之后，兩融余額自11日起再度回升，截至5月20日，滬深兩市兩融余額攀升至2萬(wàn)億元以上，再創(chuàng )歷史新高。
因此市場(chǎng)的做多信心也就很容易恢復，當然激發(fā)市場(chǎng)繼續上漲的主要還在于本周持續的利好因素。
第一，管理層加快穩增長(cháng)的力度。如在年初密集批復上千億投資后，國家發(fā)改委近期再次“發(fā)力”，本周短短的三天內，國家發(fā)改委一共批復了4587.68億元投資，這無(wú)疑凸顯出在經(jīng)濟下行壓力加大的情況下明顯的穩增長(cháng)意圖，而從地方層面來(lái)看，進(jìn)入5月份以來(lái)，多地加大穩增長(cháng)力度，云南、吉林、廣西、江西、湖北等多省份相繼發(fā)布具有針對性的“地方版”穩增長(cháng)政策。
第二，改革政策的加快實(shí)施提振市場(chǎng)信心。如5月18日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于2015年深化經(jīng)濟體制改革重點(diǎn)工作的意見(jiàn)》中明確了下一階段國資國企改革重點(diǎn)工作，《意見(jiàn)》要求深化企業(yè)改革，進(jìn)一步增強市場(chǎng)主體活力，并首次對國企改革“1+N”方案體系的內容作出明確，這都意味著(zhù)后期頂層設計和配套政策的制定進(jìn)程有望加快，國企改革步伐也將提速，可以預計，未來(lái)國有上市平臺或將借助資本市場(chǎng)力量大力推進(jìn)并購重組，實(shí)現國企資源的有效配置，而近期央企的實(shí)際舉措也令新一輪央企整合持續升溫，如5月20日晚間，中國遠洋與中海發(fā)展雙雙發(fā)布公告，雙方在新加坡共同投資成立一家合資公司——中國礦運有限公司，以整合雙方之間航運資源；再如，近期一帶一路政策也進(jìn)展較快，我國與周邊一帶一路都簽署了巨量規模的訂單，如中國同意向喀山鐵路項目投資約3000億盧布，參與北極大陸架項目，中方將設立中拉產(chǎn)能合作專(zhuān)項基金，提供300億美元融資，支持中拉在產(chǎn)能和裝備制造領(lǐng)域的項目合作等，這都會(huì )給相關(guān)上市公司帶來(lái)利好。
第三，市場(chǎng)利率持續走低。如自去年以來(lái)，央行連續降息、降準等多種貨幣政策工具，有效降低了貨幣市場(chǎng)資金價(jià)格等短端利率，推動(dòng)企業(yè)融資成本持續回落，其中銀行短期SHIBOR7天利率從年初4%回落到近期1.9%，創(chuàng )出5年來(lái)新低；貸款基礎利率也從年初5.5%下降至近期5%，也為近年來(lái)新低，這無(wú)疑將驅動(dòng)更多資金為尋找高收益而進(jìn)入A股等權益市場(chǎng)。
正是這些因素刺激了市場(chǎng)資金的加快入市，而目前市場(chǎng)資金也比較充裕，如今年以來(lái)，已經(jīng)成立了84只股票型基金和143只混合型基金，募集的規模分別是1884.58億元和4337.78億元，兩者合計超過(guò)了6200億元，占整體發(fā)行規模的97%左右，已超過(guò)去年全年水平，而且新基金發(fā)行有逐月更上臺階之勢，這些資金趁市場(chǎng)震蕩加劇加大買(mǎi)入的可能性也較大。
我們由此預計，在這些利多因素的作用下，市場(chǎng)下周趁著(zhù)打新資金解凍時(shí)期，上證指數很可能攻擊前期4572點(diǎn)新高，再創(chuàng )反彈新高，而下一個(gè)上證指數反彈受阻的關(guān)口也將上移至5000點(diǎn)左右。
