本周，股指期貨延續強勢，滬深300及中證500期指再創(chuàng )歷史新高。在期指三品種中，中證500無(wú)疑成為明星品種，呈現強者恒強態(tài)勢，其主力合約IC1506距離萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)已不足10%的空間。
　　自“430”政治局會(huì )議以來(lái)，高層穩增長(cháng)力度加碼。5月，央行介入地方債置換；上周三部門(mén)發(fā)文要求銀行對地方融資平臺不得抽貸停貸　。從中長(cháng)期來(lái)看，在當前經(jīng)濟下行壓力較大情況下，穩增長(cháng)推出將穩定市場(chǎng)預期，對藍籌品種來(lái)說(shuō)構成支撐。但是，就短期而言，對藍籌股則更偏負面。市場(chǎng)當中選擇投資藍籌品種的往往是較低風(fēng)險偏好投資者，在穩增長(cháng)加碼背景下，一些資金將流入政策引導的實(shí)體領(lǐng)域中，獲取更為穩定的收益，從而分流市場(chǎng)資金。整體看，穩增長(cháng)加碼短期不利于價(jià)值型個(gè)股構成的上證50期指。而從市場(chǎng)表現中，也可以發(fā)現近期上證50指數整體跑輸市場(chǎng)。
　　就市場(chǎng)當中高風(fēng)險偏好投資者而言，其青睞的標的集中于具有想象空間的成長(cháng)型品種及受益于改革等的主題投資類(lèi)個(gè)股。雖然部分個(gè)股估值高企，存在一定泡沫成分，但是目前尚處于業(yè)績(jì)發(fā)布真空期，在對于未來(lái)預期難以證實(shí)或證偽的情況下，目前的自循環(huán)過(guò)程難以逆轉。而近期的經(jīng)濟托底步伐加快，進(jìn)一步降低了經(jīng)濟、金融尾部風(fēng)險；“中國制造2025規劃”等改革轉型利好消息不斷出臺，風(fēng)險偏好得以進(jìn)一步提升，推動(dòng)“勇敢者游戲”繼續進(jìn)行。就期指三品種而言，中證500　期指金融及非銀金融行業(yè)權重占比較小，主要以成長(cháng)型個(gè)股構成，自然最為受益，表現最強。
　　根據歷史數據的統計規律，IH與IF現貨指數的相關(guān)性高達97%左右，具有價(jià)比均值回復特性。我們建議部分追求穩健性的投資者也可關(guān)注IH與IF價(jià)差策略機會(huì )。一般地，若IH和IF合約價(jià)比低于0.643，可擇機進(jìn)行買(mǎi)IH賣(mài)IF的價(jià)差操作，其手數配比為5：3；反之，若IH和IF合約價(jià)比高于0.72，可擇機進(jìn)行賣(mài)IH買(mǎi)IF的價(jià)差操作，其手數配比為10：7。此外，由于IC與IF、IH均值回復特性較弱，建議投資者更多的關(guān)注中小盤(pán)股和大盤(pán)藍籌股強弱對沖策略在股指期貨跨品種策略上的應用。
　　整體來(lái)看，近期，我們認為在穩增長(cháng)加碼，改革利好政策不斷出臺的情況下，市場(chǎng)將繼續呈現強勢特征，其中受益于風(fēng)險偏好推動(dòng)的中證500指數仍有望延續強勢。當然，在當前轉型大背景下，部分藍籌品種受益于國企改革等因素刺激，也有望呈現強勢，支撐上證50指數。后期，若央行再度通過(guò)貨幣政策進(jìn)一步支持當前的穩增長(cháng)政策，在流動(dòng)性擴張環(huán)境下，市場(chǎng)也有望迎來(lái)普漲格局。操作上，我們仍然看好中證500、滬深300期指走勢；而對于上證50期指，我們也并不建議轉為空頭思維，等待逢低做多機會(huì )。