5000點(diǎn)漸行漸近。
上漲30.81點(diǎn)后，滬指5月27日報收4941.71點(diǎn)，距離5000點(diǎn)大關(guān)再進(jìn)一步。一年前國泰君安首席宏觀(guān)分析師任澤平豪言5000點(diǎn)時(shí)，還曾被市場(chǎng)所“嘲笑”，而牛市來(lái)得如此之快，出乎絕大多數人意料。
在5000點(diǎn)關(guān)口，市場(chǎng)多空分歧愈發(fā)加重�！兜谝回斀�(jīng)日報》采訪(fǎng)多為基金經(jīng)理，雖然基金經(jīng)理們的觀(guān)點(diǎn)各有不同，但對近期調整的判斷之聲越來(lái)越大。
那么在5000點(diǎn)之下，是與牛市共舞，投資與投機兼顧；還是戰戰兢兢，下調倉位?
牛市剛過(guò)上半場(chǎng)
隨著(zhù)經(jīng)濟溫和復蘇，以及業(yè)績(jì)和資金共同推動(dòng)，滬指今年以來(lái)漲幅達到52.77%，如果說(shuō)今年的目標是股指翻倍，那么牛市正好走了一半。
對于A(yíng)股后市，多位受訪(fǎng)基金經(jīng)理認為，在改革、經(jīng)濟轉型及去產(chǎn)能三大因素下，長(cháng)期來(lái)看牛市不存在太大問(wèn)題，尚未出現可以動(dòng)搖牛市根基的因子。
北京星石投資稱(chēng)，雖然牛市啟動(dòng)以來(lái)A股已經(jīng)有了很大漲幅，但目前仍然處于由資金推動(dòng)的牛市上半場(chǎng)，按照其內部測算，今年四季度或者明年初宏觀(guān)經(jīng)濟將溫和復蘇，屆時(shí)還有牛市下半場(chǎng)。
與十年前的房地產(chǎn)市場(chǎng)類(lèi)似，股市顯然正肩負著(zhù)引導和推動(dòng)國民經(jīng)濟轉型升級的歷史重任。
上海一位不愿具名的基金經(jīng)理稱(chēng)，盡管市場(chǎng)存在一定泡沫，但他認為不會(huì )出現“530”，原因主要是三點(diǎn)，一是從經(jīng)濟角度講崩潰的可能性很小;二是從資金轉移角度看牛市過(guò)程沒(méi)有結束；第三個(gè)就是，從政策角度相比來(lái)說(shuō)，不再有“有形之手”人為干擾。
“我的基本觀(guān)點(diǎn)是牛市走到中段，還有很大空間。大的邏輯是大類(lèi)資產(chǎn)配置發(fā)生變化，從轉移速度和轉移量來(lái)看，點(diǎn)數還遠遠沒(méi)有結束。而隨著(zhù)牛市進(jìn)入到中后段，波動(dòng)會(huì )逐漸增大，但我們不會(huì )因為20%的回調就看空市場(chǎng)。短期的邏輯沒(méi)有變化，到5000點(diǎn)、6000點(diǎn)都很正常�！焙鈴]資產(chǎn)董事長(cháng)劉書(shū)文對《第一財經(jīng)日報》稱(chēng)。
在國金證券策略分析師李立峰看來(lái)，一方面資金面很寬裕，另外一方面股市出現正反饋效應。
“5000點(diǎn)的時(shí)候會(huì )有一些2%、3%的調整，個(gè)人不太傾向于做波段的操作，特別是大的機構，交易成本比較高。而上證越往上沖，阻力越大，上證有多大的空間很難看到�！崩盍⒎逭f(shuō)。
階段性頂部特征顯現
判斷調整的機構人士大有人在。
國金證券資管部投資總監石兵認為，市場(chǎng)會(huì )迎來(lái)調整但幅度不會(huì )很大�！罢{整5%左右，大概在250個(gè)點(diǎn)。明天應該不會(huì )上5000，這兩天應該都不會(huì )，明天直接沖上去概率不是很大�！痹谑磥�(lái)，雖然不排除本周沖上5000點(diǎn)的可能性，但這個(gè)概率很小。
近期，兩融監管的進(jìn)一步收緊、嚴查配資業(yè)務(wù)以及證監會(huì )近期對各類(lèi)操縱市場(chǎng)的違法違規行為的打擊。從短期來(lái)看，顯然這對市場(chǎng)的影響是偏空的。
“我覺(jué)得在某個(gè)月份或者某個(gè)時(shí)期會(huì )有大的震蕩，現在看還是走的太厲害了，特別是杠桿性資金入場(chǎng)，風(fēng)險更加集聚�！鄙鲜錾虾２辉妇呙幕鸾�(jīng)理稱(chēng)。
昨日開(kāi)盤(pán)后不久，滬指出現一波劇烈的調整，在9點(diǎn)40分至55分之間，出現約130個(gè)點(diǎn)的大幅落水。
這樣的行情也印證了新華基金新華鑫利基金經(jīng)理李會(huì )忠的判斷。
“短期上漲過(guò)快，情緒化以上的調整隨時(shí)都可能發(fā)生。這樣調整的幅度不會(huì )太大，但有可能就是短期比較劇烈�！彼f(shuō)。
李會(huì )忠進(jìn)一步稱(chēng)，從技術(shù)層面來(lái)看，也呈現了一些階段性頂部的特征，即越到后期分化越來(lái)越嚴重。
“到后期，找不到太多明顯的基本面積累的板塊，補漲則從交易型邏輯出發(fā)來(lái)理解。這樣看它符合頂部的特征，現在頂部的容易出現局部補漲尤其是垃圾股的補漲�！�
他舉例，近幾天來(lái)TMT板塊有很多前期熱點(diǎn)個(gè)股在跌，而60億以下小市值股票及次新股補漲明顯，越到后面分化越發(fā)厲害。
5月27日下午，在北京東三環(huán)一個(gè)小型交流會(huì )上，摩根士丹利大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家喬虹也認為，牛市“跑太快”，股市對實(shí)體經(jīng)濟的支撐尚不明顯。
“要當心的是在風(fēng)險集聚的過(guò)程之中，無(wú)論從微觀(guān)層面能保證紅利基本維持在一個(gè)較高的水平，不能說(shuō)維持一個(gè)牛市，才能維持較高的點(diǎn)位不能跌下去。否則在如今使用杠桿融資較多的新環(huán)境下，還是要提防短期風(fēng)險釋放帶來(lái)的風(fēng)險�！眴毯缯f(shuō)。
李會(huì )忠則認為，當前市場(chǎng)的主要風(fēng)險來(lái)自于流動(dòng)性不像之前那么寬松�！暗谝粋�(gè)是4月份銀行貸款增速明顯要比前幾個(gè)月慢;第二個(gè)是進(jìn)出口方面，看能不能恢復到去年12月份600多億美元的狀態(tài)甚至更高�！�
星石投資亦稱(chēng)，估值明顯偏高且業(yè)績(jì)又不是特別出色的股票可能會(huì )面臨階段性的調整風(fēng)險。
